眾所周知，新浪是運用VIE架構(gòu)成功實現(xiàn)海外上市的成功案例。如今，有越來越多的互聯(lián)網(wǎng)公司效仿新浪，搭建VIE架構(gòu)實現(xiàn)海外上市，包括互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT均采用了VIE架構(gòu)。究竟VIE架構(gòu)是什么？怎么搭建VIE架構(gòu)？如何利用VIE架構(gòu)進行利潤的轉(zhuǎn)移呢？

VIE架構(gòu)是什么

VIE架構(gòu)即可變利益實體(VariableInterest Entities;VIEs)，也稱為“協(xié)議控制”，即不通過股權(quán)控制實際運營公司而通過簽訂各種協(xié)議的方式實現(xiàn)對實際運營公司的控制及財務(wù)的合并。

VIE架構(gòu)最開始運用是為了規(guī)避國內(nèi)監(jiān)管對外資準入的限制，現(xiàn)在主要運用于企業(yè)實現(xiàn)海外上市融資。VIE架構(gòu)雖然運用已久，但一直處于“灰色”地帶，目前的我國法律并未對VIE架構(gòu)做出定性。

怎么搭建VIE架構(gòu)

在BVI或者開曼群島設(shè)置離岸公司，該離岸公司與境內(nèi)上市實體公司簽訂一系列協(xié)議，將境內(nèi)實體公司絕大部分利益轉(zhuǎn)移到離岸公司，并通過協(xié)議控制境內(nèi)實體公司的所有權(quán)。

VIE架構(gòu)搭建步驟解讀

▼每個創(chuàng)始人以個人名義單獨設(shè)立一個BVI/開曼公司，一般情況下會選擇注冊BVI公司；

PS：為什么要選擇設(shè)立BVI公司？

BVI是世界上發(fā)展最快的海外離岸投資中心之一，設(shè)立BVI公司主體主要是因為在BVI層面轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得，基本不用繳納任何稅收，將來創(chuàng)始人或財務(wù)投資者退出時的稅收負擔基本為零，而且成立簡單，高度保密；

▼所有創(chuàng)始人的BVI/開曼公司共同成立一個離岸公司（開曼/BVI）；

▼這個離岸公司和投資人共同投資成立開曼公司（VC/PE的投資款進入開曼公司）；

▼由開曼公司成立香港殼公司；

PS：為什么要成立香港殼公司？

設(shè)立香港殼公司能更好的利用稅收優(yōu)惠政策：根據(jù)2008年1月1日起新生效的《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，在中國境內(nèi)沒有機構(gòu)場所的境外PE獲得的股息性質(zhì)的所得需要在中國繳納10%的預(yù)提所得稅(稅收協(xié)定另有優(yōu)惠的除外)。

由于大陸和香港之間有關(guān)避免雙重征稅的安排規(guī)定，對香港公司來源于中國境內(nèi)的符合規(guī)定的股息所得可以按5%的稅率來征收預(yù)提所得稅。

▼由香港公司在境內(nèi)設(shè)立外商獨資企業(yè)（WFOE），VC的投資款作為注冊資本金進入WFOE；

▼由WFOE協(xié)議控制或購買內(nèi)資企業(yè)以達到控股國內(nèi)實體公司；

PS：協(xié)議控制具體包括:《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》《業(yè)務(wù)經(jīng)營協(xié)議》《股權(quán)處置協(xié)議》《獨家咨詢和服務(wù)協(xié)議》《借款協(xié)議》《配偶聲明》。

設(shè)置VIE架構(gòu)的主要目的

1.稅收優(yōu)勢，VIE能成功規(guī)避現(xiàn)行的不可自由兌換的外匯管制制度。在開曼/BVI設(shè)立公司，可享受巨額免稅以及低成本的股份轉(zhuǎn)讓，也可同時在香港及其他國家地區(qū)申請掛牌上市；

2.幫助外資有效規(guī)避政府管制和糾紛。通過在海外設(shè)立殼公司，用國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)進行反向包裝，最終使其整體資產(chǎn)打包在海外上市，既有效避免了國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)對外資進入的監(jiān)管，也使國內(nèi)企業(yè)在美國資本市場成功融資。

VIE架構(gòu)下利潤如何轉(zhuǎn)移？

VIE架構(gòu)下，利潤一般產(chǎn)生在境內(nèi)的運營實體，利潤轉(zhuǎn)移的路徑通常是：境內(nèi)運營實體→ WFOE → 香港公司 → 境外控股公司。由于WFOE是股權(quán)上100%受控于香港公司，香港公司股權(quán)上又100%受控于境外控股公司（即上圖中的開曼公司）。因此，利潤從WFOE到香港公司，并進一步從香港公司到境外控制公司，都是以“子公司向母公司”進行紅利分配的形式完成。

VIE 結(jié)構(gòu)下，由于境內(nèi)公司與WFOE不存在股權(quán)控制關(guān)系，是通過VIE協(xié)議實現(xiàn)控制的。因此，境內(nèi)運營實體產(chǎn)生的利潤也是通過VIE協(xié)議轉(zhuǎn)移到WFOE，具體表現(xiàn)在以下兩方面：

1.WFOE向境內(nèi)運營實體獨家提供技術(shù)咨詢服務(wù)、企業(yè)管理等服務(wù)，并向境內(nèi)運營實體收取咨詢服務(wù)費；

2.在VIE架構(gòu)下，往往將法律上可以由WFOE持有的IP都轉(zhuǎn)讓給WFOE，而后WFOE再許可給境內(nèi)運營實體使用，并向境內(nèi)運營實體收取知識產(chǎn)權(quán)許可使用費。

WFOE通過上述一種或多種方式從境內(nèi)運營實體收取的費用往往能占到境內(nèi)運營實體利潤的全部，由此實現(xiàn)利潤從境內(nèi)運營實體到WFOE的轉(zhuǎn)移。

在VIE架構(gòu)搭建過程中，BVI公司、開曼公司，香港公司都有著各自的分工與用途，缺一不可。搭建VIE架構(gòu)，注冊BVI公司、開曼公司、香港公司，尤為重要。

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