數(shù)據(jù)分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫度

與市場(chǎng)預(yù)期幾乎一致，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度同比增長(zhǎng)7.4%。這樣的增速不僅創(chuàng)下了14個(gè)季度以來(lái)的最低點(diǎn)，也是今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)首次低于7.5%的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

有趣的是，對(duì)于這樣的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，[如何注冊(cè)英國(guó)公司]市場(chǎng)似乎顯得并不那么悲觀。在中國(guó)GDP數(shù)據(jù)公布后，與中國(guó)需求密切相關(guān)的澳幣反而出現(xiàn)了上漲，似乎預(yù)示著市場(chǎng)在期待著中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)顯著的改善。

事實(shí)上，溫家寶總理在中國(guó)GDP數(shù)據(jù)公布前也有一段耐人尋味的講話，他表示：“三季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)應(yīng)該說(shuō)比較好�，F(xiàn)在可以有信心地講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速基本趨于穩(wěn)定……隨著各項(xiàng)政策措施進(jìn)一步落實(shí)到位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)進(jìn)一步企穩(wěn)。”

而細(xì)心的媒體也注意到，這可能是過(guò)去兩個(gè)季度以來(lái)溫總理首次對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作出正面的評(píng)價(jià)。

最終的GDP數(shù)據(jù)事實(shí)上顯示出經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速的跡象，而真正讓市場(chǎng)重拾信心的，是這樣的一些數(shù)據(jù)。

首先，工業(yè)增加值再度回升至9%上方，過(guò)去幾個(gè)月一直拖累其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的石化行業(yè)也開(kāi)始企穩(wěn)并開(kāi)始穩(wěn)步回升。鋼鐵行業(yè)似乎仍在減速，但此前公布的10月上旬的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，在價(jià)格近期反彈的帶動(dòng)下，中國(guó)的鋼鐵企業(yè)也開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，日均粗鋼的產(chǎn)量也再度攀上高位。

重工業(yè)走強(qiáng)的背后，是兩大推動(dòng)力。一是房地產(chǎn)市場(chǎng)在過(guò)去兩個(gè)季度的回暖，第二則是政府開(kāi)工項(xiàng)目逐步增多。這從9月份公布的前三個(gè)季度的固定資產(chǎn)投資總額中也可見(jiàn)端倪，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)前三個(gè)季度固定資產(chǎn)投資同比上升20.5%，高于前8個(gè)月0.3個(gè)百分點(diǎn)。

投資金額的增加，也被社會(huì)融資總額的大幅增加印證。此前，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份社會(huì)融資總量達(dá)到了1.6萬(wàn)億元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)4041億元，同時(shí)，M2增速也有較為亮眼的表現(xiàn)，一舉達(dá)到了14.8%，遠(yuǎn)高于中國(guó)央行制訂的14%的增速目標(biāo)。

從金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況來(lái)看，社會(huì)融資總量體現(xiàn)在資產(chǎn)端，而M2即存款體現(xiàn)在負(fù)債端，這兩項(xiàng)指標(biāo)同時(shí)大幅增長(zhǎng)，表明整體社會(huì)的流動(dòng)性也出現(xiàn)了顯著的改善。

市場(chǎng)利率也表現(xiàn)出同樣的趨勢(shì)，即使央行大幅減少了逆回購(gòu)的投放量，但近期銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性開(kāi)始明顯增加，隨之而來(lái)的，是市場(chǎng)利率的下滑。以7天回購(gòu)利率為例，其在本周下降至3%下方，遠(yuǎn)低于國(guó)慶假期前的4%以上的水平。對(duì)于需要融資的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這也意味著更易得到銀行的貸款。綜合這些指標(biāo)，筆者相信，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了資本流入的跡象，這與此前一定規(guī)模的資本流出相比，形成了鮮明的反差。近期的人民幣匯率走強(qiáng)，似乎也印證著這樣的觀點(diǎn)。

與此同時(shí)，一直令市場(chǎng)擔(dān)憂的庫(kù)存問(wèn)題，也開(kāi)始出現(xiàn)下滑的跡象。高頻數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)港口的鐵礦石庫(kù)存量以及秦皇島港的動(dòng)力煤庫(kù)存，與高點(diǎn)時(shí)相比分別下滑了8% 和40%，這樣的一個(gè)狀況表明，中國(guó)企業(yè)的去庫(kù)存進(jìn)程似乎正在加速，而如果這樣的趨勢(shì)持續(xù)，樂(lè)觀來(lái)看，中國(guó)企業(yè)將從第四季度開(kāi)始漸次進(jìn)入再庫(kù)存的過(guò)程。

外部環(huán)境也在改善，歐洲經(jīng)濟(jì)在OMT計(jì)劃的推動(dòng)下，歐元崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)明顯下滑，全球金融風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，雖其實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還很漫長(zhǎng)，歐元區(qū)最壞的是可已過(guò)去。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)則已經(jīng)開(kāi)始恢復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)的無(wú)限制量化寬松也為美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了強(qiáng)勁的支撐。與此同時(shí)，很多新興市場(chǎng)國(guó)家也開(kāi)始加入到貨幣政策寬松的大潮中，這意味著中國(guó)面臨的外部需求也將出現(xiàn)改善。

從9月份的中國(guó)出口表現(xiàn)來(lái)看，外需的恢復(fù)也已經(jīng)初露曙光。9月出口數(shù)據(jù)不僅明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，其絕對(duì)值也創(chuàng)下了歷史新高。

綜合這些數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為，[英國(guó)公司注冊(cè)名稱]中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)表現(xiàn)出企穩(wěn)的跡象。與此同時(shí)，隨著“十八大”的召開(kāi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的政治和政策不確定性也在降低。如果這樣的結(jié)論成立，那么我們也可以認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將呈現(xiàn)出逐季反彈的趨勢(shì)，當(dāng)然，出于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的目的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在來(lái)年的反彈力度將仍然較為溫和。