信托創(chuàng)新研發(fā)部曾在報(bào)告中表示，未來(lái)隨著登記備案私募數(shù)量的不斷增加，信托公司陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)規(guī)模將有所縮減。
但結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，[美國(guó)公司注冊(cè)]信托公司憑借較強(qiáng)的資金募集能力，優(yōu)勢(shì)依然不可取代，利用結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)可以滿(mǎn)足私募基金的配資需求，通過(guò)放大杠桿大幅提高投顧的收益水平。
目前雖然部分私募已經(jīng)形成了一定的客戶(hù)積累，但能夠獨(dú)立完成優(yōu)先級(jí)募集的機(jī)構(gòu)仍為數(shù)不多，因此信托公司結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的市場(chǎng)空間仍然存在。
今年前三季度，在頻出的風(fēng)險(xiǎn)事件和累積的兌付壓力和券商資管業(yè)務(wù)圍追堵截的共同作用下，礦產(chǎn)類(lèi)信托的低迷、房地產(chǎn)信托“泡沫”的逐漸破滅，信托全行業(yè)逐漸蕭條下來(lái)。
唯一值得欣慰的是，最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，證券投資信托計(jì)劃創(chuàng)去年以來(lái)新高，三季度共發(fā)行747款，占比首次高達(dá)38.51%。
然而，如今信托公司已不再是陽(yáng)光私募唯一的通道資源，相比2012年證監(jiān)會(huì)發(fā)文正式解除對(duì)信托產(chǎn)品開(kāi)立信托專(zhuān)用證券賬戶(hù)的限制之時(shí)，涌現(xiàn)了更多的競(jìng)爭(zhēng)者。
在新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，信托公司應(yīng)該如何保持自己的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，守住證券投資這一蛋糕？
通道費(fèi)用被擠壓
今年初，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《私募投資基金管理人登記和基金備案方法》，允許經(jīng)過(guò)備案的私募基金開(kāi)立證券賬戶(hù)。
這意味著完成登記備案的私募機(jī)構(gòu)在自己的平臺(tái)上就能發(fā)行陽(yáng)光私募產(chǎn)品。
目前，已有超過(guò)4000家私募完成登記。
現(xiàn)實(shí)格局中，除了私募自身渠道之外，可以借助的通道還包括基金、券商、期貨，信托的“制度紅利”幾乎消失殆盡。
券商、基金由于通道費(fèi)比信托略低，相對(duì)來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯�，F(xiàn)在信托的通道費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始逐漸下降，而這一趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)的可能性比較大。
對(duì)此，多位信托業(yè)人士亦坦言，這給信托帶來(lái)的沖擊不可否認(rèn)，但沖擊所帶來(lái)的影響是緩慢的，信托公司有足夠的時(shí)間思考前路。
未來(lái)隨著登記備案私募數(shù)量的不斷增加，信托公司陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)規(guī)模將有所縮減。但結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，信托公司憑借較強(qiáng)的資金募集能力，優(yōu)勢(shì)依然不可取代，利用結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)可以滿(mǎn)足私募基金的配資需求，通過(guò)放大杠桿大幅提高投顧的收益水平。
目前雖然部分私募已經(jīng)形成了一定的客戶(hù)積累，但能夠獨(dú)立完成優(yōu)先級(jí)募集的機(jī)構(gòu)仍為數(shù)不多，因此信托公司結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的市場(chǎng)空間仍然存在。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，現(xiàn)在的通道費(fèi)已降至千分之二。
收益與規(guī)模直接掛鉤，如果規(guī)模做大，收益就相對(duì)可觀了，做大規(guī)模走通道是可能是信托公司發(fā)展證券投資業(yè)務(wù)的一條捷徑。
關(guān)注對(duì)沖基金市場(chǎng)
私募基金備案制的推出使得信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)遭遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。目前在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人數(shù)量已經(jīng)超過(guò)4000家。
私募基金管理人主體資格確立之后，可以直接發(fā)行產(chǎn)品，對(duì)信托通道業(yè)務(wù)擠出效應(yīng)明顯，因此信托通道費(fèi)用急劇下滑。
信托通道費(fèi)用的急劇下滑倒逼信托公司證券投資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，目前來(lái)看最為成熟的就是在對(duì)沖基金業(yè)務(wù)方面取得突破。
興業(yè)信托和建信信托近日分別控股了寧波杉立期貨和良茂期貨，使得信托系期貨公司超過(guò)了10家。信托公司聯(lián)姻期貨公司，看中的正是對(duì)沖基金市場(chǎng)。
目前全球?qū)_基金規(guī)模達(dá)到了2.82萬(wàn)億美元，我國(guó)期貨市場(chǎng)資管由于起步晚，到去年規(guī)模僅18億元。隨著股指期貨和國(guó)債期貨的穩(wěn)步發(fā)展，我國(guó)對(duì)沖基金勢(shì)必迎來(lái)蓬勃發(fā)展之勢(shì)。
目前已經(jīng)有多家信托公司取得了股指期貨期貨投資資格，收購(gòu)期貨平臺(tái)，可以在對(duì)沖基金業(yè)務(wù)方面取得發(fā)展先機(jī)。
未來(lái)或轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理
信托與陽(yáng)光私募的合作由來(lái)已久，開(kāi)始于深國(guó)投2004年發(fā)行的，由私募教父趙丹陽(yáng)管理的“赤子之心”信托產(chǎn)品，而后外貿(mào)信托成為也發(fā)布了自己的私募信托產(chǎn)品。如今，信托公司已經(jīng)開(kāi)始探索未來(lái)的新玩法。
日前，外貿(mào)信托與多家私募簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為其提供全方位外包服務(wù)。私募的業(yè)務(wù)外包包括產(chǎn)品設(shè)立、注冊(cè)登記、估值核算、信息披露等。
但信托期望分食的外包業(yè)務(wù)上還有一個(gè)強(qiáng)勁的對(duì)手——券商。
對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，由于其對(duì)證券市場(chǎng)熟悉程度更深，可以提供的服務(wù)更全面，信托現(xiàn)在獲得客戶(hù)主要依靠過(guò)去的積累，未來(lái)能否保住優(yōu)勢(shì)還是個(gè)疑問(wèn)。
而華潤(rùn)信托在私募業(yè)務(wù)發(fā)展中創(chuàng)新了多種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
除傳統(tǒng)的開(kāi)放式和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品外，其分別于2009年和2010年發(fā)行主動(dòng)管理產(chǎn)品“托付寶TOF-1號(hào)、2號(hào)集合資金信托計(jì)劃”并運(yùn)行至今。
據(jù)了解，這個(gè)產(chǎn)品是把私募基金進(jìn)行組合配置，以保證收益。但是這要求信托公司平臺(tái)上有足夠多的私募機(jī)構(gòu)，一般的信托較難做到。
外貿(mào)信托副總經(jīng)理李銀熙曾公開(kāi)表示，[美國(guó)注冊(cè)公司]公司瞄準(zhǔn)了證券基金的運(yùn)營(yíng)服務(wù)，要做這方面的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，除提供產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、份額登記、財(cái)產(chǎn)清算、交易執(zhí)行等基礎(chǔ)服務(wù)外，同時(shí)還要有針對(duì)性地提供利益分配安排、績(jī)效分析、定制報(bào)告、頭寸管理、現(xiàn)金管理交易管理等增值服務(wù)。
北京一位長(zhǎng)期研究固定收益的券商研究員對(duì)本報(bào)記者表示，當(dāng)信托通道業(yè)務(wù)減少，以及為了獲得更大利潤(rùn)，必然要向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)移。
這類(lèi)產(chǎn)品中信托主要做一個(gè)選擇人，選擇私募、基金的產(chǎn)品來(lái)投，而非直接接觸二級(jí)市場(chǎng)，操作度更高。
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