在上周出現(xiàn)動(dòng)蕩之后，美國(guó)貨幣市場(chǎng)現(xiàn)在可以喘口氣了，但美聯(lián)儲(chǔ)仍保持警惕，并且正在研究市場(chǎng)動(dòng)蕩可能對(duì)央行和金融系統(tǒng)產(chǎn)生的影響。

周一，回購(gòu)協(xié)議利率保持穩(wěn)定。此前，市場(chǎng)利率曾出現(xiàn)空前飆升，隨后在上周晚些時(shí)候穩(wěn)定下來(lái)。周一，旨在保持融資市場(chǎng)平穩(wěn)的美聯(lián)儲(chǔ)每日操作自上周二以來(lái)首次認(rèn)購(gòu)不足，可能暗示壓力有所緩和。

“現(xiàn)在確實(shí)讓人感到平靜，但是在我們了解美聯(lián)儲(chǔ)下一步將要做什么前，平靜的背后也有不安，”道明證券美國(guó)高級(jí)利率策略師Gennadiy Goldberg說(shuō)�！皢�(wèn)題不在于接下來(lái)的三到六天內(nèi)會(huì)發(fā)生什么，而是接下來(lái)的三到六個(gè)月中會(huì)發(fā)生的事情。”

上周的動(dòng)蕩讓人們開(kāi)始關(guān)注銀行準(zhǔn)備金，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否在縮減其證券持有量方面走得太遠(yuǎn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)開(kāi)始恢復(fù)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求。

“官員們將繼續(xù)密切監(jiān)控和分析事態(tài)發(fā)展”，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)周一在該行聯(lián)合主辦的一個(gè)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)會(huì)議上表示�！罢�策制定者們將評(píng)估其對(duì)適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)備金水平，以及恢復(fù)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表自然增長(zhǎng)的時(shí)機(jī)方面的含義。 ”

市場(chǎng)動(dòng)蕩也凸顯出一些問(wèn)題，那就美聯(lián)儲(chǔ)是否應(yīng)該落實(shí)一項(xiàng)常備工具以控制回購(gòu)利率，而不是目前正在使用的臨時(shí)措施。

前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)表示，官員們可能會(huì)認(rèn)真考慮常備回購(gòu)工具，他還預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將再次開(kāi)始購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。

據(jù)ICAP，隔夜一般抵押品回購(gòu)利率周一早間報(bào)1.92%。9月17日，由于銀行系統(tǒng)中的現(xiàn)金準(zhǔn)備金仍與交易商資產(chǎn)負(fù)債表上的證券量不平衡，該利率躍升至10%，達(dá)到通常水平的四倍左右。

利率的飆升促使美聯(lián)儲(chǔ)從上周二開(kāi)始每天進(jìn)行高達(dá)750億美元的隔夜回購(gòu)操作。這是美聯(lián)儲(chǔ)十年來(lái)沒(méi)有使用過(guò)的工具。上周的最后三天，該工具的使用達(dá)到了最大水平，但周一下降到658億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)進(jìn)行每個(gè)交易日多達(dá)750億美元的隔夜回購(gòu)操作直到10月10日，以幫助將聯(lián)邦基金利率保持在目標(biāo)范圍內(nèi)。美聯(lián)儲(chǔ)還將在周二進(jìn)行三次14天期定期回購(gòu)操作中的第一次，總計(jì)金額將至少為300億美元。

與此同時(shí)，聯(lián)邦基金利率也保持穩(wěn)定。截至上周五該利率持平于1.90%。處于美聯(lián)儲(chǔ)1.75%至2%的區(qū)間內(nèi)。這與上周初的情況形成了鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)融資市場(chǎng)動(dòng)蕩推動(dòng)基準(zhǔn)利率超過(guò)了決策者設(shè)定的目標(biāo)水平。