瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)亞太區(qū)外匯主管施德銘(Dominic Schnider)近日就美元兌人民幣趨勢(shì)發(fā)表最新報(bào)告認(rèn)為，美元兌人民幣自8月中以來(lái)的跌勢(shì)不只是中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局為了重振信心和抑制資本外流的結(jié)果，同時(shí)也與近期美元疲勢(shì)有關(guān)。

　　以貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)計(jì)算，[馬紹爾注冊(cè)公司]人民幣與美元近兩個(gè)月來(lái)亦步亦趨，重演中國(guó)央行調(diào)整匯率機(jī)制前的景象。倘若美元全面走強(qiáng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要再度寬松貨幣政策，瑞銀財(cái)富認(rèn)為近期趨勢(shì)將不會(huì)維持下去。

　　人民幣與美元再度同步

　　美元/人民幣的平穩(wěn)走勢(shì)以及人民幣自8月中旬中國(guó)央行意外調(diào)整匯率機(jī)制以來(lái)再現(xiàn)漲勢(shì)，讓人民幣的貿(mào)易加權(quán)匯率(名義有效匯率)與美元亦步亦趨，重現(xiàn)匯率機(jī)制調(diào)整前的景象。
　　以貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)來(lái)看，人民幣指數(shù)和美元指數(shù)自9月以來(lái)更加貼近。美元/人民幣重新企穩(wěn)顯然出乎市場(chǎng)預(yù)期之外，這從一兩個(gè)月前的期權(quán)隱含波動(dòng)率與隨后的實(shí)際波動(dòng)率之間呈現(xiàn)寬幅正價(jià)差得到體現(xiàn)。

　　瑞銀財(cái)富的報(bào)告認(rèn)為，近期美元/人民幣走穩(wěn)有三個(gè)主要原因：首先，8月份資本外逃的規(guī)模震動(dòng)了當(dāng)局。中國(guó)央行外匯儲(chǔ)備先是在8月份急劇減少940億美元，9月份接著又下降430億美元。其次，回到舊匯率機(jī)制在當(dāng)前并不會(huì)有任何損失。事實(shí)上，人民幣借10月初美元走軟而回穩(wěn)，當(dāng)時(shí)美元兌美國(guó)貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣下跌。第三，不排除人民幣有可能被納入國(guó)際貨幣基金組織IMF貨幣籃子也起了一定作用。

　　仍預(yù)期美元/人民幣將重新走高

　　一旦美元重拾升勢(shì)，[注冊(cè)新加坡公司]人民幣將不大可能跟得上美元的腳步。報(bào)告認(rèn)為，今年上半年人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率攀升的局面不太可能重演，因?yàn)檫@與央行進(jìn)一步寬松國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境的努力相悖。因此，盡管近期人民幣企穩(wěn)且走出一波較強(qiáng)的行情，但瑞銀對(duì)美元/人民幣將升值的觀點(diǎn)沒(méi)有改變。

　　報(bào)告建議美元投資者對(duì)沖其人民幣頭寸。瑞銀財(cái)富管理對(duì)美元/人民幣的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè)為6.6，認(rèn)為未來(lái)6個(gè)月內(nèi)承擔(dān)1.2-1.5%的對(duì)沖成本是可以接受的。