鑒于目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的國(guó)內(nèi)外特殊環(huán)境，在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算過(guò)程中，一方面要加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止投機(jī)性資金借助出口貿(mào)易的渠道撤離中國(guó)市場(chǎng)；另一方面參照美元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)加強(qiáng)科技、教育投入，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的方式，提高出口商品或服務(wù)的不可替代性，這是促進(jìn)發(fā)展轉(zhuǎn)型推進(jìn)人民幣國(guó)際化的必由之路。

　　人民幣跨境結(jié)算已由港澳、東南亞試點(diǎn)推廣至全球了。從理論上說(shuō)，實(shí)現(xiàn)全球貿(mào)易人民幣結(jié)算是人民幣走向國(guó)際化的必然選擇。而推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算，是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化必須邁出的關(guān)鍵一步。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，由于在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算之前，外部資金已大量進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，這些外資通過(guò)投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)、投機(jī)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)以及證券市場(chǎng)，獲取了巨額投資投機(jī)收益以及匯兌收益。鑒于此，筆者以為，當(dāng)前在推行全球貿(mào)易人民幣結(jié)算過(guò)程中，要謹(jǐn)防投機(jī)性外資出逃。

　　從外部資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的組成部分來(lái)看，其主要包括以下幾個(gè)方面：一是投資于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外資，其主要表現(xiàn)為外資企業(yè)、中外合資、合作企業(yè)；二是投資于中國(guó)房地產(chǎn)的外資，其主要表現(xiàn)為含有外資背景的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)以及在房地產(chǎn)流通領(lǐng)域進(jìn)行投機(jī)的外部資金；三是投資于中國(guó)證券市場(chǎng)的外資，其主要包括合法的QFII、以地下?tīng)顟B(tài)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)外私募以及其他投機(jī)性外資。

　　從我國(guó)出口貿(mào)易構(gòu)成來(lái)看，外資占我國(guó)出口貿(mào)易總額的60%左右，隨著我國(guó)加入WTO以后對(duì)外貿(mào)易總額的快速增長(zhǎng)，這些投資于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外資已獲取了巨額投資收益。自2002年以后，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)快速上漲，投資、投機(jī)于房地產(chǎn)的外部資金獲利甚巨。2005年11月以后，滬綜指從1000點(diǎn)附近啟動(dòng)，最高曾摸至6000點(diǎn)，其間漲幅驚人。作為中國(guó)證券市場(chǎng)投資先導(dǎo)的外資，在前期證券市場(chǎng)大幅上漲過(guò)程中，獲取了巨額投機(jī)收益。自2005年7月人民幣匯改以后，人民幣兌美元已累計(jì)升值將近25%，其在一定程度上預(yù)示，前期進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外部資金，不但獲取了巨額實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資收益、房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)投機(jī)收益，而且還獲取了較大幅度的匯兌收益。資本的“逐利性”決定了“落袋為安”是這些獲取巨額投資、投機(jī)收益的外資未來(lái)做出的必然選擇。因此，在當(dāng)前特殊國(guó)內(nèi)外環(huán)境下，推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算，須將防范金融風(fēng)險(xiǎn)放在首位。

　　當(dāng)前全球正處于后金融危機(jī)時(shí)代，鑒于中國(guó)在此輪金融危機(jī)暴發(fā)中所面臨的國(guó)內(nèi)外特殊時(shí)空背景，防范可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)將成為中國(guó)有效應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)、確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重中之重。

　　從實(shí)踐中來(lái)看，實(shí)行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算，其在有利于企業(yè)開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易、有利于實(shí)現(xiàn)我國(guó)貿(mào)易收支均衡的同時(shí)，也會(huì)給投機(jī)性外資出逃提供便利條件。在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式下，本國(guó)企業(yè)出口商品以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，可以有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，而外國(guó)要想購(gòu)買(mǎi)中國(guó)商品，其只有通過(guò)向中國(guó)出口商品或服務(wù)取得人民幣以后，才能順利進(jìn)行。就此而言，人民幣全球貿(mào)易結(jié)算順利推行的理論基點(diǎn)，在于貿(mào)易雙方以人民幣為結(jié)算貨幣的貿(mào)易是實(shí)現(xiàn)商品有效互補(bǔ)的真實(shí)貿(mào)易，只有真實(shí)的商品互補(bǔ)貿(mào)易，才能有效地解決我國(guó)目前存在的國(guó)際收支不平衡問(wèn)題。如果在人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式下，以人民幣作為結(jié)算貨幣的貿(mào)易不是真實(shí)的貿(mào)易，而是表現(xiàn)為一種單邊商品輸出貿(mào)易，則推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式，就有可能為投機(jī)性外資出逃打開(kāi)了方便之門(mén)。

　　當(dāng)前，由于我國(guó)在資本市場(chǎng)實(shí)行嚴(yán)格的投機(jī)性資金出入境監(jiān)管政策，一些前期進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的投機(jī)資金還無(wú)法大量撤離中國(guó)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，這部分投機(jī)性資金滯留在中國(guó)市場(chǎng)，無(wú)疑為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定提供了有利條件。從投機(jī)性外資撤離方式選擇來(lái)看，在我國(guó)前期實(shí)行統(tǒng)一外匯結(jié)算制度下，投機(jī)性外資在中國(guó)的資產(chǎn)形態(tài)主要表現(xiàn)為人民幣或以人民幣為計(jì)價(jià)貨幣的資產(chǎn)，由于我國(guó)人民幣目前還不能自由兌換，這類投機(jī)性外資只有將人民幣兌換為美元等其他外幣，才能順利撤離。而實(shí)行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算之后，從理論上分析，投機(jī)性外資完全沒(méi)有必要通過(guò)將人民幣兌換成美元或其他外幣的形式，撤離中國(guó)，完全可以通過(guò)用人民幣直接購(gòu)買(mǎi)出口商品或與國(guó)外進(jìn)口商之間貨幣互換的方式，實(shí)現(xiàn)投機(jī)資金的逐步撤離。

　　從實(shí)踐中來(lái)看，自去年7月我國(guó)在東南亞幾國(guó)及我國(guó)香港、澳門(mén)地區(qū)實(shí)行人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)之后，香港股市部分H股的價(jià)格已明顯高于A股價(jià)格，鑒于資本市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格對(duì)于資金流向的高度敏感性，與2000年以后外部資金流入導(dǎo)致A股相對(duì)于H股高溢價(jià)現(xiàn)象相反，當(dāng)前H股相對(duì)于A股的高溢價(jià)，在一定程度上預(yù)示確有投機(jī)性外資在撤出中國(guó)市場(chǎng)。此外，從央行最近公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，5月我國(guó)外匯新增占款比4月份環(huán)比下降54%，創(chuàng)出去年8月以來(lái)的新低，貿(mào)易順差高增長(zhǎng)與外匯占款大幅下降的背離走勢(shì)，也在一定程度上印證，有一些投機(jī)性外資正在撤出中國(guó)市場(chǎng)。

　　綜合上述分析，筆者的意見(jiàn)是，鑒于目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的國(guó)內(nèi)外特殊環(huán)境，當(dāng)前在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算過(guò)程中，一方面要加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止投機(jī)性資金借助出口貿(mào)易的渠道撤離中國(guó)市場(chǎng)；另一方面參照美元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)加強(qiáng)科技、教育投入，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的方式，提高中國(guó)出口商品或服務(wù)的不可替代性，是有效應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)、促進(jìn)中國(guó)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型以及推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的必由之路。