由于中小盤(pán)股出現(xiàn)A股跌H股漲的背離走勢(shì)，恒生AH溢價(jià)指數(shù)昨日再度跌破100點(diǎn)分界線，金融股價(jià)值重估推動(dòng)的震蕩回升行情，開(kāi)始受到中小盤(pán)股估值修正的制約。

昨日，滬深兩市雙雙高開(kāi)低走，個(gè)股二八分化顯著，鋼鐵、銀行等權(quán)重股靠穩(wěn)，但題材股集體回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板，中小板個(gè)股更是紛紛跳水，跌幅靠前；港股則在外圍股市的支撐下震蕩收漲，個(gè)股普遍走高。具體恒生AH溢價(jià)指數(shù)成份股，金融板塊出現(xiàn)A+H股同步靠穩(wěn)的走勢(shì)，但中小盤(pán)股則出現(xiàn)A跌H漲的背離走勢(shì)，導(dǎo)致恒生AH溢價(jià)指數(shù)急劇收窄，盤(pán)中跌幅一度達(dá)1.6%，尾盤(pán)雖小幅回升，但最終沒(méi)能奪回100點(diǎn)整數(shù)關(guān)，收?qǐng)?bào)99.93點(diǎn)，跌幅0.95%。

目前，恒生AH溢價(jià)指數(shù)46只成份股中，考慮匯率因素后，有20只個(gè)股的A股價(jià)格低于H股，主要分布在金融、基建、鋼鐵三大板塊，負(fù)溢價(jià)率在0.5%至22.8%之間；其余26只A股較H股處于溢價(jià)狀態(tài)，其中溢價(jià)率在一倍以上的超過(guò)一半，所屬板塊較為分散，但有個(gè)共同的特點(diǎn)就是普遍為中小盤(pán)股。

近期恒生AH溢價(jià)指數(shù)由金融股價(jià)值重估推動(dòng)的震蕩向上行情，似乎已開(kāi)始受到中小盤(pán)股估值修正的制約。受A股表現(xiàn)疲弱影響，恒生AH溢價(jià)指數(shù)持續(xù)收窄，并于6月中旬跌至100點(diǎn)以下，顛覆了A+H股成份股中，A股整體估值高于H股的歷史。創(chuàng)新低后，該指數(shù)近兩個(gè)月來(lái)持續(xù)震蕩回升，但每當(dāng)指數(shù)升至100點(diǎn)附近總會(huì)受到較為強(qiáng)烈的阻力，無(wú)法在100點(diǎn)之上站穩(wěn)。

分析人士指出，金融H股向來(lái)是機(jī)構(gòu)投資者的愛(ài)股，其理想的業(yè)績(jī)?cè)缫烟崆胺从吃诠蓛r(jià)上，因此近期中資銀行和保險(xiǎn)公司公布的半年報(bào)并未給金融類(lèi)H股帶來(lái)太大的漲幅；但金融類(lèi)A股之前受內(nèi)地地產(chǎn)調(diào)控及再融資利空打壓，走勢(shì)落后H股，在理想業(yè)績(jī)的刺激下，出現(xiàn)追趕走勢(shì)，也帶動(dòng)恒生AH溢價(jià)指數(shù)持續(xù)回升。但這股推動(dòng)力近日因內(nèi)地緊縮擔(dān)憂再起顯出疲態(tài)。

相反，該人士指出，隨著越來(lái)越多的中資券商在港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，一些未被外資投行發(fā)掘的中小盤(pán)中資股，隨著中資券商研究力量及客戶基礎(chǔ)日益提升逐漸被發(fā)掘，不受A股調(diào)整影響出現(xiàn)逆勢(shì)上漲的走勢(shì)，中小盤(pán)股A股較H股持續(xù)高溢價(jià)的局面開(kāi)始打破，成為制約恒生AH溢價(jià)指數(shù)拉大的重要力量。中長(zhǎng)期來(lái)看，這兩股力量將帶動(dòng)AH股從平均趨平向個(gè)股估值普遍趨于一致靠攏。