香港的殼股和殼價

香港股票市場最大的特色，不是藍(lán)籌股，不是H股，而是俗稱的“殼股”。

一只硬殼動物，如蠔、蝸牛、鮑魚等，其身體可以分成兩部分，一是“肉”，另一是“殼”。上市公司的價值，也可以分成兩個部分，一是其業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，即是“肉”，另一則是其上市地位，市場上稱它為“殼”。

申請上市的過程不但繁復(fù)，而且昂貴；但上市后，其股票便可以在交易所買賣，這增加了股票的市場流通性，也增加了上市公司的價值。換句話說，因?yàn)橛小皻ぁ钡谋Ｗo(hù)，“肉”會長得更快更大，所以，“殼”可以增加“肉”的價值。

我們到餐廳去吃法國蝸牛，有時候，蝸牛殼和肉并不是原裝成對，而是湊合而成：廚師把肉塞進(jìn)蝸牛殼之內(nèi)，客人把肉吃掉，蝸牛殼回收到廚房，洗干凈后，再塞進(jìn)蝸牛肉，循環(huán)不息。因此，在食品市場上，有沒肉的蝸牛殼出售；在港股市場，也有沒業(yè)務(wù)的上市公司出售，這叫做“買殼”。

根據(jù)香港的法例，上市公司不能沒有業(yè)務(wù)，否則會被取消上市資格，目前“殼”的市價高達(dá)五億港元，如果公司的年營業(yè)額只有一千幾百萬港元，那相當(dāng)于沒有業(yè)務(wù)。這些沒有業(yè)務(wù)的上市公司，稱為“殼股”。

說“殼”的價格高達(dá)五億港元，其實(shí)這是目前的市價，在兩年前，“殼價”不過是三億港元不到而已。這即是說，在這兩年間，“殼價”急升了接近一倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于恒生指數(shù)的升幅。

如果把“殼價”視為公司的資產(chǎn)，當(dāng)“殼價”上升時，即意味著其資產(chǎn)凈值也急升了。在這兩年來，幾乎全部“殼股”的股價都大升了，這正是因?yàn)椤皻�價”升了的緣故。

如果一家公司的市值低于五億港元，我發(fā)明的術(shù)語，叫作“殼價折讓”，相當(dāng)于資產(chǎn)折讓。我常常買進(jìn)“殼價折讓”的股票，是投資，也是投機(jī)。

來源于鳳凰財經(jīng)：作者系香港知名股評人