新加坡一直虎視眈眈香港的金融中心地位置，適逢今年H股二十周年來“贈興”。新交所日前獲中證監(jiān)開綠燈，開放中國注冊企業(yè)直接到新加坡上市，意味香港多年H股獨(dú)市生意，將被“新加坡版H股”的S股搶走，為港交所轉(zhuǎn)趨疲弱新股業(yè)務(wù)送記悶棍。[香港注冊公司]

自1993年H股發(fā)行以來，香港向來是中國注冊企業(yè)直接境外上市的唯一選擇，但根據(jù)新交所與中證監(jiān)的新合作協(xié)議，S股開通將意味香港長吃H股的“老本”恐不保。在新上市框架，中國境內(nèi)注冊企業(yè)獲證監(jiān)會許可后，即可于新交所尋求上市。新交所指，中國與新加坡兩國的相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會對上市申請進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管審核及盡職調(diào)查，為證券市場提供更大保障。

打破港H股多年獨(dú)市

港星交易所過去爭得你死我活，今次除了打破港H股的獨(dú)市生意，在新股集資市場，香港多年大幅拋離新加坡，即使去年港交所（388）新股集資額僅得862.1億元，跌出全球三甲，仍較新加坡多近五倍。2010年受惠友邦（1299）及農(nóng)行（1288）上市，港交所集資金額更較新交所高10倍。

為扭轉(zhuǎn)強(qiáng)弱懸殊局面，新交所積極搶客，[注冊美國公司]往往愿意行先一步，推創(chuàng)新產(chǎn)品。過去10年亦多次成功搶飲頭啖湯，慢半拍的港交所最后都要焗跟，包括房地產(chǎn)信托、新股窩輪發(fā)行等。

而近年經(jīng)典之作要數(shù)2011年的商業(yè)信托，香港憂慮產(chǎn)品對股東保障可能不足，但新加坡開綠燈批準(zhǔn)和黃（013）分拆和記港口信托上市。同月電訊盈科（008）照辦煮碗在香港申請分拆電訊業(yè)務(wù)卻被否決，最后以近似的合訂證券形式才能過關(guān)。

有熟悉資本市場人士認(rèn)為，近年內(nèi)地暫停新股上市，令有意上市的企業(yè)囤積太多，一旦重啟新股上市隨時拖低A股，因此不排除S股是中證監(jiān)放寬企業(yè)毋須符合內(nèi)地上市要求，亦可尋求在香港上市后的另一措施。

港交所發(fā)言人響應(yīng)查詢時表示，不會評論新加坡及內(nèi)地的安排，但強(qiáng)調(diào)香港市場一直以來都面對全世界的競爭。她又指，企業(yè)會選擇最適合自己的市場上市，而香港已累積超過20年服務(wù)內(nèi)地企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，相信香港仍有一定優(yōu)勢。

流動性低料難有威脅

中央證券董事總經(jīng)理鍾絳虹表示，流通量、監(jiān)管法規(guī)及融資能力等因素，是企業(yè)上市時最主要考慮因素，香港在多個方面仍具優(yōu)勢，惟未來視乎港交所能否保持這些優(yōu)勢。

不過，投行界人士普遍認(rèn)為開放S股對香港影響不大，[美國公司注冊]有中資投行高層坦言，新加坡上市規(guī)則較香港寬松，是內(nèi)地民企的上市天堂，但受限于流動性極差，新加坡新股市場“不入流”，近年不少對集資有需求的上市公司退市轉(zhuǎn)投香港，相信即使開放S股，新加坡短期亦難威脅香港市場地位。