近期港股市場(chǎng)所面臨的外圍環(huán)境出現(xiàn)了內(nèi)外強(qiáng)弱互換的跡象，A股上周以來的企穩(wěn)回升給予港股反彈的動(dòng)力。[香港注冊(cè)公司]然而，周二披露的4月匯豐中國PMI數(shù)據(jù)再度打亂了市場(chǎng)的節(jié)奏，初值為50.5%，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期；再結(jié)合近期國際資金撤離中國股基的消息，A股在三連陽之后迎來當(dāng)頭一棒，滬指接連失守半年線、年線及2200點(diǎn)關(guān)口。受到A股重挫的拖累，港股周二也重回跌勢(shì)，恒指再度失守22000點(diǎn)大關(guān)，在AH股聯(lián)動(dòng)性逐漸增強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)港股后市最大的壓力仍來自于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的疲軟以及A股的持續(xù)下行。

恒生指數(shù)昨日最終收?qǐng)?bào)21806.61點(diǎn)，下跌237.76點(diǎn)，跌幅達(dá)1.08%；大市交投依然低迷，僅成交567億港元。中資股領(lǐng)跌大市，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別下跌1.56%和1.77%，其中，國企指數(shù)再度回落至年線之下。

由于A股市場(chǎng)跌幅顯著強(qiáng)于香港H股，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)交易日下行，昨日下跌1.05%，報(bào)收105.78點(diǎn)。自今年2月份以來，盡管A股市場(chǎng)持續(xù)下行，但香港H股相對(duì)而言跌幅更為顯著，其結(jié)果就是AH溢價(jià)指數(shù)持續(xù)震蕩走高，最高一度攀升至上周四的108.86點(diǎn)，創(chuàng)去年9月以來的新高。在此過程中，很多長期A股折價(jià)的權(quán)重股，出現(xiàn)了H股折價(jià)的狀況，包括中石化、中石油、中國銀行 、招商銀行等，因此，不排除后市AH溢價(jià)指數(shù)繼續(xù)回落的可能，而在表現(xiàn)形式上或?qū)�為AH股同跌，但A股的跌幅要大于H股。

另外，盡管近期AH溢價(jià)指數(shù)整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，但從港股、美股 、A股的運(yùn)行關(guān)系上看，港股尤其是H股與A股的聯(lián)動(dòng)性更為緊密。[注冊(cè)美國公司]與去年下半年相比，近幾個(gè)月以來，香港市場(chǎng)的流動(dòng)性環(huán)境發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。港股自去年6月開啟新一輪升勢(shì)的主因就是美聯(lián)儲(chǔ)的新一輪量化寬松措施以及全球投資者對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)見底復(fù)蘇的預(yù)期，然而這兩個(gè)因素在近期均發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，無論是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相對(duì)樂觀還是日本推出超預(yù)期的貨幣寬松，均令美聯(lián)儲(chǔ)量寬退出的預(yù)期升溫，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)之勢(shì)已然確立。再考慮到近期內(nèi)地公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期，而內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)政策則仍維持偏緊的基調(diào)，在此背景下，國際資金開始從港股市場(chǎng)套現(xiàn)流出，最終表現(xiàn)為港元及港股的下挫。

展望后市，預(yù)計(jì)內(nèi)地因素仍將成為港股市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的流動(dòng)性陷阱跡象或?qū)⒊掷m(xù)對(duì)A股施壓，而在資金面相對(duì)匱乏的背景下，[美國公司注冊(cè)]港股市場(chǎng)勢(shì)必將受到拖累。從目前的情況看，日元的放水并未通過套息交易而利好港股，反而溢出資金追捧美元資產(chǎn)，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)攀升，進(jìn)一步助推了資金流出香港的態(tài)勢(shì)。