1、美ETF勁掃港藍(lán)籌 一周涉30億

占基金市值18% 規(guī)模近年罕見[廣州瑞豐注冊(cè)香港公司]

市場對(duì)QE3對(duì)港股刺激成效仍存疑問，惟本報(bào)發(fā)現(xiàn)美國一只追蹤港股的交易所買賣基金（ETF），于10月初的短短一星期內(nèi)，吸引接近4億美元（近30億港元）資金流入，「真金白銀」勁吸本地藍(lán)籌，情況十分罕見。

取道iShares MSCI港股ETF

貝萊德董事總經(jīng)理兼iShares安碩亞太區(qū)主管梁雪真接受本報(bào)查詢時(shí)確認(rèn)，iShares旗下MSCI香港指數(shù)ETF，于截至10月3日的一星期內(nèi)，吸引3.83億美元資金流入，是09年以來的新高。該ETF在美國掛牌，雖然所投資的資產(chǎn)在香港交易，然而申購、贖回均在美國進(jìn)行。

難悉投資者身份

截至昨日，彭博數(shù)據(jù)顯示，該基金市值為24.9億美元（約194.22億港元），上述流入資金相當(dāng)于該ETF原來市值約18%，跟一般基金每周平均只有低單位數(shù)的凈資金流進(jìn)出相比，情況十分罕見。

由于ETF的申購贖回是透過參與證券商（Participating Dealer）進(jìn)行，梁雪真表示，故難以掌握實(shí)際投資者資料。

參與證券商負(fù)責(zé)收取客戶的申購或贖回的申請(qǐng)，并將客戶的資金轉(zhuǎn)交至發(fā)行人，發(fā)行人就會(huì)發(fā)行基金單位予投資者。

發(fā)行人收到資金后，一般會(huì)盡快將資金投入相應(yīng)資產(chǎn)，以免日后出現(xiàn)重大追蹤誤差，但同時(shí)須考慮入貨的平均成本，料不逾一星期就可將新資金投入市場（買賣流程見圖）。受新資金追捧，安碩港股ETF的十大持股中，八只跑贏期內(nèi)恒指。

基金：游資充斥 ETF成停泊點(diǎn)

Morningstar Asia交易所買賣基金策略師蔡俊杰表示，第三輪量化寬松（QE3）推出后充斥游資，令市場再投入樂觀（risk on）情緒，吸引資金重新流入股市，ETF是其中一個(gè)受追捧的領(lǐng)域，港股亦成為資金停泊的其中一站。

對(duì)于美國的投資者突如其來大手掃入港股，蔡俊杰認(rèn)為，看好港股后市是原因之一，而個(gè)別機(jī)構(gòu)投資者基于投資策略，亦有可能在資產(chǎn)分布上持有一定數(shù)量的港股。

霸菱資產(chǎn)管理亞洲多元資產(chǎn)部主管杜敬創(chuàng)稱，不少宏觀投資者及對(duì)沖基金，會(huì)藉宏觀環(huán)境作投資決定，他們不追求高于個(gè)別市場的回報(bào)，看好某個(gè)市場就藉ETF投資，投資時(shí)間可能是兩星期或半年，屆時(shí)沽出單位就可獲利。

評(píng)論：受到危機(jī)沖刷后的港股市場估值的吸引力是相當(dāng)大的，此外，歐美寬松措施以及中國內(nèi)地的刺激政策都會(huì)相繼開始顯效，對(duì)經(jīng)濟(jì)對(duì)市場都能形成有效的提振。之前出逃的游資或?qū)⒅饾u回流，給港股帶來支持。

2、汽車下鄉(xiāng)望出臺(tái) 車股起動(dòng)

德銀：東風(fēng)廣汽價(jià)殘 現(xiàn)吸引力

受反日活動(dòng)影響，內(nèi)地9月日系汽車銷量大跌，拖累整體汽車銷量下跌1.75%至161.74萬輛，是8個(gè)月以來首次按年回落。惟市場傳出「汽車下鄉(xiāng)」政策有望在近期出臺(tái)，刺激汽車股齊齊上揚(yáng)。

市場大多認(rèn)為，當(dāng)前局面有助韓國、德國汽車贏得市占率，相信現(xiàn)代、華晨（01114）等公司可坐享漁人之利。此外，與日產(chǎn)、本田有合營公司的東風(fēng)集團(tuán)（00489），雖然短期盈利受反日情緒影響，但因?yàn)楣乐迪嘁�，相信仍�?huì)獲得投資者青睞。

東風(fēng)日系車 批發(fā)量大跌

有消息人士早前向《中國證券報(bào)》透露，為刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，新一輪汽車下鄉(xiāng)政策有望近期出臺(tái)，而且規(guī)模將「擴(kuò)容」，補(bǔ)貼范圍或擴(kuò)大到1.3升以下小排量汽車和重型卡車。

受消息刺激，資金涌入早前受反日情緒拖累的汽車股，東風(fēng)、廣汽（02238）分別升4.9%及4.5%，表現(xiàn)搶眼；吉利（00175）、比亞迪（01211）亦分別升3.9%及4.2%。

東風(fēng)跟券商溝通時(shí)表示，與日產(chǎn)及本田的合營公司，上月批發(fā)銷量分別按年跌35%及19%。德銀分析員在報(bào)告中指出，相信該跌幅或會(huì)在未來一段時(shí)間持續(xù)，因?yàn)槠�車�?jīng)銷商如今對(duì)日本車意興闌珊，預(yù)計(jì)情況會(huì)延續(xù)至今年底；另外，只要釣魚島問題一日未解決，日系車銷售仍可能受到影響。

大和：市場改善 薦華晨

該行續(xù)稱，若釣魚島事件對(duì)車股的影響在2012年余下時(shí)間持續(xù)，自然會(huì)損害品牌在華的長期發(fā)展，故削減東風(fēng)、廣汽的盈利預(yù)測。該行分析員稱，就算削減盈預(yù)，東風(fēng)的估值仍然十分吸引，給予的13元目標(biāo)價(jià)，相對(duì)2013財(cái)年市盈率（PE）不過9倍。

[深圳瑞豐注冊(cè)香港公司]大和則表示，汽車市場氛圍正在改善，相信第四季仍是買方市場，未來會(huì)關(guān)注下一輪去庫存的數(shù)據(jù)。該行給予華晨「買入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.83元。

評(píng)論：受釣魚島事件影響，國產(chǎn)汽車的市場需求量或許能夠見到回升趨勢，加之在這個(gè)時(shí)候若出臺(tái)新的汽車下鄉(xiāng)政策，給予足夠的優(yōu)惠措施，或許汽車股表現(xiàn)將有可能會(huì)越來越好，加上經(jīng)濟(jì)回暖趨勢漸顯，更加有利消費(fèi)的增長。

3、摩通唱好 鋼鐵股逆市上揚(yáng)

今年來飽受產(chǎn)能過剩困擾的鋼鐵股，昨獲摩根大通唱好。該行指，目前鋼價(jià)與鐵礦石成本的價(jià)差是今年來最高，第四季經(jīng)營環(huán)境將會(huì)改善，期內(nèi)鞍鋼（00347）更有望扭虧為盈。

市場憧憬鋼企可于今季「追落后」，刺激本港上市三大鋼鐵股逆市上升，鞍鋼及馬鋼（00323）漲逾4%，重鋼（01053）亦升3.2%。

經(jīng)營環(huán)境改善 鞍鋼望扭虧

摩通稱，目前內(nèi)地?zé)彳埦韮r(jià)格已自9月初低位反彈14%，螺紋鋼亦升13%，加上武鋼日前宣布將11月鋼材產(chǎn)品價(jià)格每噸調(diào)高150元人民幣，預(yù)計(jì)寶鋼亦會(huì)跟隨，故看好鋼鐵業(yè)第四季經(jīng)營情況，當(dāng)中鞍鋼料可跑贏同業(yè)。

有中資分析員同意，認(rèn)為目前是鋼鐵業(yè)旺季，加上中央早前加快審批基建、鐵路等項(xiàng)目，令早前暴跌的鋼價(jià)得到喘息機(jī)會(huì)，鋼企終于有能力加價(jià)，預(yù)計(jì)鋼企加價(jià)消息陸續(xù)有來，當(dāng)中以生產(chǎn)長材為主的馬鋼加價(jià)能力最高，估計(jì)鋼企第四季業(yè)績會(huì)較第三季改善。

不過，盡管鋼鐵業(yè)9月份出口指數(shù)及定單指數(shù)均較7、8月份有所改善，但市場仍對(duì)鋼鐵業(yè)前景持審持態(tài)度，認(rèn)為鋼鐵業(yè)仍未脫離低迷境況。上述分析員坦言，現(xiàn)時(shí)鋼價(jià)較去年仍跌20%，且鋼材供應(yīng)過剩的根本問題尚未解決，故目前鋼鐵業(yè)并非轉(zhuǎn)勢，只是短暫回暖，建議投資者可短炒鋼股，惟不宜長線持有。

評(píng)論：憧憬內(nèi)地經(jīng)濟(jì)回暖，以及各種經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)建設(shè)的步伐加快，鋼鐵的需求量將會(huì)增加，對(duì)于鋼鐵股而言會(huì)形成一定的支撐作用。不過投資者在關(guān)注此類股票的同時(shí)也需要進(jìn)一步的觀察歐美發(fā)展局勢，以及內(nèi)地房地產(chǎn)緊縮措施的力度大小，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)形勢還是會(huì)形成明顯影響。

4、中移動(dòng)將1800億建4G基站 中興大反彈

中移動(dòng)(0941)積極鋪設(shè)4G網(wǎng)絡(luò)(TD-LTE)，有內(nèi)地媒體報(bào)道，明年將會(huì)新增18萬個(gè)4G基站，預(yù)計(jì)投資額達(dá)到1800億元(人民幣‧下同)。昨日消息傳出后，即時(shí)炒起相關(guān)板塊，中興(0763)、中國無線(2369)等升逾5%。

4G網(wǎng)絡(luò)前期工程 投資規(guī)模5000億

根據(jù)原定目標(biāo)，中移動(dòng)今年下半年會(huì)在內(nèi)地13個(gè)主要城市，建設(shè)2萬個(gè)基站，而明年則會(huì)增至20萬個(gè)。

內(nèi)地《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)(微博)》引述中移動(dòng)內(nèi)部人士的消息，按照每個(gè)基站成本100萬元計(jì)算，明年基站的資本開支有1800億元。工信部及中科院預(yù)計(jì)，4G網(wǎng)絡(luò)前期工程的投資規(guī)模約5000億元，可望帶動(dòng)上下游的行業(yè)。

再加上，中移動(dòng)早前向電訊設(shè)備商招標(biāo)4G手機(jī)或設(shè)備，一洗電訊設(shè)備商如中興、華為被美國「封殺」的頹風(fēng)。

中國無線升6.2%

中興昨日反彈5.9%至12.6元，而中國無線及京信通信(2342)則分別升6.2%及5.4%。有外資行電訊分析員認(rèn)為，外國經(jīng)濟(jì)環(huán)境差，推遲網(wǎng)絡(luò)的更新進(jìn)度，故內(nèi)地加快建設(shè)4G，令電訊設(shè)備股受惠。

翻炒4G基建舊聞 電訊設(shè)備股反彈

中移動(dòng)（00941）早于年中宣布的4G計(jì)劃，昨竟成為電訊設(shè)備股炒上的藉口，中興通訊（00763）及京信通信（02342）各有利好消息支持，分別升逾5%。

內(nèi)地媒體報(bào)道，中移動(dòng)母公司計(jì)劃把TD-LTE的4G基站數(shù)目，由今年底的2萬個(gè)，增加至明年的20萬個(gè)。事實(shí)上，有關(guān)計(jì)劃早于年中已由中移動(dòng)高層發(fā)表，近日有消息指中移動(dòng)即將開展工程，成為電訊設(shè)備股的炒上藉口。

中興止跌 急升近6%

中興因產(chǎn)品被指不利美國國家安全，而連跌兩日，公司公告指對(duì)財(cái)務(wù)影響有限，加上中國外交部及商務(wù)部相繼發(fā)言支持，故吸引資金博反彈，昨急升5.9%至12.6元。

高盛昨發(fā)表報(bào)告，指京信股價(jià)因市場利好消息反彈，已大幅跑贏期內(nèi)中資股，但指其新產(chǎn)品Fetmo于中國的市場仍有限，利潤率亦因應(yīng)中移動(dòng)減少2G開支而受壓。

不過，該行指京信正縮減規(guī)模，及因應(yīng)把公司盈利預(yù)測推延至明年底，將其目標(biāo)價(jià)由1.8元升至2.5元，相當(dāng)于明年市盈率11倍左右，維持「中性」評(píng)級(jí)。京信昨升5.4%至2.91元，成交額逾1.4億元。

評(píng)論：中移動(dòng)加大投資力度建設(shè)4G網(wǎng)絡(luò)基站，對(duì)公司未來的盈利水平以及市場占有率的繼續(xù)擴(kuò)大或有幫助。同時(shí)，4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的加快，對(duì)于電訊設(shè)備股而言，短期亦會(huì)有明顯的提振。

5、滬地王再現(xiàn) 試中央底線

保利45億投得 超過底價(jià)四成

內(nèi)地土地市場下半年節(jié)節(jié)升溫，資金背景雄厚的大型央企更是如魚得水。昨天，經(jīng)過保利、中國海外(0688)、華潤置地(1109)、綠地四大國企的激烈競拍，備受關(guān)注的上海徐匯濱江商住地塊以45億元(人民幣‧下同)的罕見高價(jià)被保利牽頭奪得，創(chuàng)下上海今年的總價(jià)新地王。有分析指出，高價(jià)地王得以在此時(shí)高調(diào)產(chǎn)生，正如試探中央的容忍底線。若樓市在地王效應(yīng)下過度回暖，第4季仍有政策加碼風(fēng)險(xiǎn)。

此次上海新科地王位置優(yōu)越，最終成交樓面地價(jià)為每平方米2.7萬元，與2009年由綠地所獲得的相鄰地塊樓面價(jià)幾乎持平。瑞信內(nèi)房分析員杜勁松認(rèn)為，該地成交價(jià)回到3年前水平，表明開發(fā)商對(duì)后市信心明顯增加，地塊超過底價(jià)逾四成成交，[青島瑞豐注冊(cè)香港公司]「可能讓中央也始料不及�！�

瑞信：反映發(fā)展商看好后市

雖然有超過30家大小房企在拍賣前表明了購地興趣，昨天正式參與地王競拍的僅有保利、中海、華潤、綠地四大龍頭國企。其中，成功將地王收入囊中的保利，當(dāng)天上午才在長沙與萬科合作奪下總價(jià)達(dá)32.56億元的濱江地王，剛過去的9月底，又伙同融創(chuàng)(1918)斥資逾30億元，收入北京兩塊住宅用地。除保利外，華潤、中海兩大央企，下半年也已斥資納入高價(jià)地塊(見表)，此時(shí)對(duì)地王再表興趣，亦足見資金之雄厚。

上海中原地產(chǎn)研究咨詢部高級(jí)經(jīng)理龔敏向本報(bào)表示，此次上海樓王拍賣僅有四大國企出席，主要原因是地塊總價(jià)甚高，一般中小企業(yè)無法與之匹敵。「地方政府在這個(gè)時(shí)候把地拿出來買，也是因?yàn)橐呀?jīng)臨近年末，否則可能要等到明年第二季才有市場了�！�

此外，保利年內(nèi)數(shù)次以合作形式奪得大宗地塊，則是考慮到分散風(fēng)險(xiǎn)、減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)的需要，態(tài)度依然謹(jǐn)慎。

評(píng)論：內(nèi)地政府對(duì)房地產(chǎn)市場的調(diào)控短期內(nèi)很難會(huì)放松，而新地王的出現(xiàn)或許還會(huì)加大政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的重視，加上正面臨換屆，短期相關(guān)地產(chǎn)類股份的壓力或許會(huì)再次增加。

6、TCL電視銷190萬部 單月新高

內(nèi)房「金九銀十」不對(duì)辦，幸好內(nèi)地家電銷售力保不失，TCL多媒體(1070)9月LCD電視銷量按年增加38％，全球LCD電視銷量達(dá)190萬部，創(chuàng)下單月銷量新高，而創(chuàng)維(0751)銷量亦大增逾倍。

創(chuàng)維云電視 銷量達(dá)24.3萬部

TCL9月LCD電視銷量按年升44％至189.6萬部，其中中國市場增幅為38％，達(dá)到102萬部。

早前公司與騰訊(0700)合作，推出基于Android系統(tǒng)的智能平板電視iCE Screen，引起注目，TCL今次未有提及實(shí)際銷情如何，但已包含該新產(chǎn)品銷量的內(nèi)地智能及互聯(lián)網(wǎng)電視數(shù)據(jù)，則錄得55.7萬部，按月增加19％或9萬部，惟未知當(dāng)中多少為iCE Screen銷量。此前公司曾公布，今年iCE Screen的銷售目標(biāo)是20萬部。

另外，創(chuàng)維9月內(nèi)地LCD電視亦按年增加106％至106萬部，其中云電視銷量達(dá)24.3萬部，3D電視則升76％至29.4萬部。海外市場則升192％至17萬部。

評(píng)論：銷售數(shù)量的增長對(duì)企業(yè)的盈利增長而言會(huì)帶來幫助，而同時(shí)亦能反映出市場消費(fèi)能力以及消費(fèi)支出的增長，還有就是企業(yè)產(chǎn)品在市場上的知名度的提升。對(duì)公司股價(jià)料會(huì)繼續(xù)帶來支持。

7、復(fù)星醫(yī)藥延推 沖刺吸大戶

基金：較A股折讓10% 才吸引

盡管港股于高位徘徊，但投資界對(duì)新股仍然卻步。原擬今日開始路演的復(fù)星醫(yī)藥，亦因市況不穩(wěn)，押后至下周一路演。

據(jù)了解，承銷團(tuán)原擬本周開始接受投資者認(rèn)購，亦準(zhǔn)備印制招股書，惟最終仍未獲管理層首肯開始招股。

暫僅兩大戶入飛 占集資9%

擬集資6億美元（約46.8億港元）的復(fù)星醫(yī)藥，昨押后原擬今天（周四）舉行的正式路演、及明天（周五）起的公開招股，以讓承銷團(tuán)爭取更多時(shí)間與投資者會(huì)面，故延至下周初才出臺(tái)，暫力爭下周五（10月19日）定價(jià)。

有基金經(jīng)理認(rèn)為，復(fù)星醫(yī)藥收購多項(xiàng)醫(yī)療保健項(xiàng)目，但具體整合成效存疑，預(yù)料其H股定價(jià)要較A股有10%折讓，才有機(jī)會(huì)順利上市。

雖然市傳復(fù)星醫(yī)藥已引入兩名基礎(chǔ)投資者，包括英國保誠及世界銀行旗下國際金融公司（IFC），分別認(rèn)購3,000萬美元（或約2.34億港元）及2,500萬美元（約1.95億港元）股份，但占其市傳集資額比重仍小，只有約9.2%。

床褥品牌Casablanca 今聆訊

復(fù)星醫(yī)藥年初已通過上市聆訊，但市況持續(xù)低迷下，公司于7月通過延長發(fā)行H股時(shí)間，終至10月開始上市前推介，卻于路演正式開始前再度延后，過程可謂一波三折。

至于其他新股，床褥股Casablanca亦趁新股空窗期，今天爭取作上市研訊；若沖關(guān)成功，冀望最快于11月出場，集資額暫訂約1億美元（約7.8億港元）。

與此同時(shí)，積壓的「翻叮股」再謀蠢動(dòng)，市傳中鋁（02600）母公司分拆的秘魯銅礦業(yè)務(wù)——中鋁礦業(yè)，欲卷土重來，惟籌資額由本來的8億美元（約62.4億港元），大幅減半至4億美元（約31.2億港元）。

中鋁礦業(yè)謀翻叮 規(guī)模減半

中鋁礦業(yè)早于今年5月通過了上市聆訊，可是當(dāng)時(shí)因?yàn)殂~價(jià)回落，而未能順利完成招股。由于公司聆訊時(shí)，遞交3月底帳目，至今事隔逾半年，故須向港交所提交更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，料未來3個(gè)月再啟動(dòng)上市程序。