美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周五于全球央行年會(huì)上的講話耐人尋味，既沒(méi)有發(fā)出有關(guān)QE3的明確暗示，同時(shí)又充分肯定了前兩次量化寬松的成果，并表達(dá)了對(duì)于繼續(xù)推行量寬的傾向性。受此消息提振，歐美股市、期市全線走高，美元跌至81水平。[注冊(cè)離岸公司]內(nèi)地A股周一低開(kāi)高走，8月PMI跌破榮枯分界線顯示經(jīng)濟(jì)仍在探底，A股筑底之路仍將延續(xù)。在經(jīng)歷了三連跌后，港股昨日企穩(wěn)，但盤中恒指受年線壓制較為明顯，后市歐美市場(chǎng)存諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，9月份的港股或?qū)⒂瓉?lái)波動(dòng)期。

恒生指數(shù)昨日收?qǐng)?bào)19559.21點(diǎn)，漲幅為0.39%；大市交投持續(xù)萎縮，僅成交389億港元。中資股漲幅不一，國(guó)企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別上漲0.08%和1.33%。

由于近幾個(gè)交易日內(nèi)地A股橫盤整理，而H股市場(chǎng)則全線回調(diào)，致使恒生AH股溢價(jià)指數(shù)持續(xù)攀升，周一收盤報(bào)108.84點(diǎn)；在全部A+H股中，A股相對(duì)H股折價(jià)的個(gè)股數(shù)量也由8月23日的15只減少至11只。后市由于歐美市場(chǎng)不確定事件較多，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)將出現(xiàn)較大波動(dòng)，美元指數(shù)也將隨著QE3預(yù)期及歐債進(jìn)展而巨幅震蕩，H股市場(chǎng)受到國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)因素的影響將較為明顯，而內(nèi)地A股探底之路仍未完結(jié)，預(yù)計(jì)AH溢價(jià)指數(shù)后市再度向下的概率較高。

從昨日盤面來(lái)看，地產(chǎn)、銀行兩大權(quán)重板塊呈現(xiàn)明顯分化。地產(chǎn)股已從上周港府調(diào)控樓市的陰霾中走出，中資地產(chǎn)股與本地地產(chǎn)股全線揚(yáng)升，恒生地產(chǎn)分類指數(shù)漲幅達(dá)1.82%，其中，華潤(rùn)置地以接近5%的漲幅位居恒指成分股漲幅榜首。[注冊(cè)香港公司]大和日前發(fā)表研究報(bào)告稱，香港樓市至少在未來(lái)3年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，目前本地地產(chǎn)股估值具吸引力；大和稱，香港政府8月30日公布的穩(wěn)定樓市10條措施特征溫和，且在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。

與地產(chǎn)股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)相應(yīng)的是銀行股走勢(shì)低迷，恒生H股金融行業(yè)指數(shù)逆市下跌0.23%。中資銀行雖然上半年業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但由于對(duì)其盈利持續(xù)性存疑，其低估值的狀況短期內(nèi)仍難擺脫。德銀發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，中資銀行上半年整體盈利同比增長(zhǎng)18%，較預(yù)期高出2%，主要是信貸成本較低所致，資產(chǎn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但31%的逾期貸款增幅是資產(chǎn)素質(zhì)轉(zhuǎn)差的信號(hào)，股份制銀行所面臨的挑戰(zhàn)較大。

展望港股后市，[注冊(cè)美國(guó)公司]恒指于上周跌破年線后回穩(wěn)，但仍面臨年線的阻力；本周歐洲央行議息，而美國(guó)則將公布最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，前者或?qū)⑼嘎稓W央行歐債的細(xì)節(jié)，而后者對(duì)于下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否祭出QE3有著舉足輕重的影響，二者將左右全球資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也將決定港股短期運(yùn)行的方向。