今日香港股市重要新聞點(diǎn)評(píng)。

1 亞股紛急挫恒指再尋支持 券商對(duì)大市審慎

美國(guó)上周五公布的非農(nóng)業(yè)就業(yè)職位再令市場(chǎng)失望，料將拖累港股低開(kāi)。券商估計(jì)，內(nèi)地本周五起公布的5月份宏觀數(shù)據(jù)，亦將無(wú)法安撫市場(chǎng)。恒生指數(shù)最近兩次在跌近俗稱“牛熊分界線”的250天移動(dòng)平均線時(shí)，均能止跌反彈，料恒指仍以250天線為強(qiáng)力支持（上周五處22575點(diǎn)）。

美銀美林估計(jì)，內(nèi)地由6月10日至14日公布的5月份數(shù)據(jù)，亦將無(wú)法安撫市場(chǎng)。該行估計(jì)，5月份工業(yè)生產(chǎn)和出口增長(zhǎng)均出現(xiàn)回落，但零售銷售增長(zhǎng)可能出現(xiàn)溫和反彈。通脹方面，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）通脹估計(jì)由4月的5.3%升至5.4%，全國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）升幅則可能由4月的6.8%降至6.5%。

市場(chǎng)評(píng)估中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸和出現(xiàn)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)上升，但美銀美林估計(jì)，中國(guó)的放緩幅度只會(huì)是溫和，增長(zhǎng)由首季的9.7%降至第四季約9%。

中金、匯豐、巴克萊和蘇格蘭皇家銀行（RBS）等最近都曾將目前市況與一年前相提并論（見(jiàn)圖）。巴克萊資本的最新報(bào)告指出，在不到一年以前，全球經(jīng)濟(jì)也像現(xiàn)在一般放緩，當(dāng)時(shí)“超級(jí)寬松”貨幣和財(cái)政政策效應(yīng)和庫(kù)存推動(dòng)的反彈減退，但其后市場(chǎng)憧憬美國(guó)第二輪量化寬松政策（QE2）推出，挽回市場(chǎng)信心和消費(fèi)開(kāi)支，其時(shí)市場(chǎng)對(duì)邊緣歐洲的關(guān)注亦使人相信，新興市場(chǎng)將推延緊縮政策。

但巴克萊相信，股市仍難以預(yù)期會(huì)有強(qiáng)勁反彈，逆周期財(cái)政刺激的空間已較一年前收窄，目前華府債務(wù)上限僵局，便可能發(fā)展成自愿或非自愿財(cái)政收緊。該行指，美國(guó)貨幣政策無(wú)疑可填補(bǔ)缺口，但“除非經(jīng)濟(jì)大幅轉(zhuǎn)弱，儲(chǔ)局新一輪寬松行動(dòng)是絕不可能�！�

野村國(guó)際的資金流向統(tǒng)計(jì)顯示，在5月26日至6月1日一周，中國(guó)基金錄得1.29億美元資金凈流入，為5星期內(nèi)首次，香港基金亦錄得1.07億美元凈流入。追蹤全球傳統(tǒng)基金和另類基金15萬(wàn)億美元資產(chǎn)動(dòng)向的EPFR指，同期股票基金和債券基金4星期以來(lái)首次一同錄得凈流入，資金流出貨幣市場(chǎng)基金。

評(píng)論：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳至端午假期中美股連續(xù)下挫，料拖累港股本周表現(xiàn)。而鑒于目前美國(guó)QE3政策出臺(tái)希望仍低，不排除美股繼續(xù)下挫以迫使美聯(lián)儲(chǔ)推新量寬政策可能性，加上市場(chǎng)對(duì)本周國(guó)內(nèi)將出臺(tái)的國(guó)內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦存憂慮，及對(duì)內(nèi)地加息的擔(dān)憂，本周港股下行壓力較大，投資者需謹(jǐn)慎。

2 “中投三寶”股價(jià)低殘 動(dòng)作頻頻

之前沽壓嚴(yán)重的“中投三寶”，其中旭光高新材料（067）和保利協(xié)鑫（3800），昨天相繼公布新收購(gòu)，冀望刺激股價(jià)。旭光表示，通過(guò)旗下子公司四川川眉特種芒硝，以3.2億元（人民幣．下同），收購(gòu)?fù)瑯I(yè)四川應(yīng)林企業(yè)。凱基證券營(yíng)運(yùn)總裁鄺民彬指出，“中投三寶”在中投入股的消息刺激下累積升幅不少，已反映盈利前景，現(xiàn)時(shí)處于整固階段。

過(guò)去一個(gè)月，獲中投“眷顧”的旭光、保利協(xié)鑫和中芯國(guó)際（981），先后遭基金“洗倉(cāng)”，三家公司的股價(jià)自5月11日創(chuàng)近期新高后，至今分別累積下跌36.28%、41.41%和40%。

旭光公布兩項(xiàng)收購(gòu)，其中旗下間接全資附屬公司四川川眉與四川應(yīng)林訂立框架協(xié)議，前者將以3.2億元購(gòu)入四川應(yīng)林，當(dāng)中2億元以現(xiàn)金支付，其余1.2億元將通過(guò)向四川應(yīng)林發(fā)行旭光的可換股票據(jù)支付，每股兌換價(jià)為3.515港元，約等于過(guò)去十個(gè)交易日平均收市價(jià)溢價(jià)5%，或上周收市價(jià)3.28港元的溢價(jià)7.16%。

換股股份合共4096.7萬(wàn)股，相等于已發(fā)行股本0.75%，以及已擴(kuò)大后股0.74%。如果有關(guān)股份悉數(shù)兌換，集團(tuán)大股東索郎多吉及其一致行動(dòng)人士的持股量，將由目前59.07%，攤薄至58.63%。收購(gòu)?fù)瓿珊�，四川�?yīng)林將成為四川川眉的全資子公司。

至于另一項(xiàng)收購(gòu)是，集團(tuán)將斥資7153萬(wàn)美元（約5.56億港元），向安誠(chéng)控股購(gòu)入中國(guó)高分子新材料約4.77%已發(fā)行股本，完成后，中國(guó)高分子將成為集團(tuán)全資子公司，而集團(tuán)將變相引入安誠(chéng)為股東。

此外，保利協(xié)鑫公布，旗下的保利協(xié)鑫（蘇州）新能源，與金保利新能源（686．前稱太益控股）合資在泉州建立產(chǎn)能300兆瓦的硅片廠。然而，兩家公司都沒(méi)有透露項(xiàng)目的投資額、持股比例、投產(chǎn)時(shí)間等詳情。

評(píng)論：中投入股的三家港股上市公司近期的大幅下挫，一方面是對(duì)前期股價(jià)大漲的估值修復(fù)，另一方面亦有行業(yè)基本面變化原因。如業(yè)績(jī)較佳的保利協(xié)鑫本次股價(jià)的大幅下調(diào)，主要原因就是由于近期太陽(yáng)能多晶硅及硅片的大幅下挫，帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)其盈利預(yù)期減弱而引發(fā)的沽壓集中釋放。雖然短期看太陽(yáng)能市場(chǎng)銷售仍難言好轉(zhuǎn)，但鑒于太陽(yáng)能行業(yè)的整體發(fā)展?jié)摿θ源�，及�?jīng)過(guò)近期大幅調(diào)整后保利協(xié)鑫股價(jià)已相對(duì)合理，其已具有中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

3 PRADA 27倍P/E招股 貴絕名牌

首家來(lái)港上市的意大利奢侈品牌PRADA（1913），昨日開(kāi)始接受大戶投資者“入飛”，據(jù)承銷團(tuán)消息稱，初步反應(yīng)頗為理想，其中一家承銷商已獲足額認(rèn)購(gòu)。不過(guò)，有基金經(jīng)埋認(rèn)為，PRADA招股價(jià)介乎36.5至48元，若以上限定價(jià)，對(duì)應(yīng)2011預(yù)測(cè)市盈率高達(dá)27.7倍，遠(yuǎn)高于其它歐美同業(yè)，可謂貴絕名牌界。

旗下?lián)碛蠰V品牌并在法國(guó)上市的的LVMH、在英國(guó)上市的BURBERRY、美國(guó)上市的COACH以及GUCCI的母公司PPR等，現(xiàn)時(shí)在當(dāng)?shù)氐墓乐刀驾^PRADA為低，大部分2011年的預(yù)測(cè)市盈率僅在14至21倍之間，由此可見(jiàn)PRADA溢價(jià)之高。

按日程表，PRADA明天將在四季酒店舉行時(shí)裝展兼投資者推介會(huì)，下周一（13日）開(kāi)始正式在港公開(kāi)發(fā)售。下周五（17日）定價(jià)，6月24日掛牌，保薦人為里昂及高盛。PRADA招股書中透露，集資所得款項(xiàng)中75%用于在未來(lái)12至18個(gè)月擴(kuò)充直營(yíng)店，15%用于償還銀行貸款，其余則作一般營(yíng)運(yùn)資金。

評(píng)論：在近期大市偏弱的市場(chǎng)下，PRADA雖然所處的奢侈品消費(fèi)行業(yè)對(duì)投資者較具吸引力，但考慮其集資額較大、估值偏高等因素影響，建議偏謹(jǐn)慎。

4 中央鼓勵(lì)小企貸款 內(nèi)銀得益

中資銀行股上周受加息、中央推進(jìn)地方融資平臺(tái)貸款清理工作，及美國(guó)銀行可能減持建行（00939）股份等消息重挫，但內(nèi)地媒體昨報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)最近頒布多項(xiàng)鼓勵(lì)發(fā)放小企業(yè)貸款的措施，券商相信利好內(nèi)銀股。

根據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)最近向銀行下發(fā)《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》（下稱《通知》），實(shí)施多項(xiàng)鼓勵(lì)小企業(yè)貸款的措施，包括容許銀行計(jì)算資本充足率時(shí)，對(duì)小企業(yè)貸款采用較低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；計(jì)算存貸比時(shí)，對(duì)銀行發(fā)行金融債所對(duì)應(yīng)的小企業(yè)貸款，可不納入存貸比考核范圍；及對(duì)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)小企業(yè)貸款投放增速不低于全部貸款，積極支持其增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。

評(píng)論：在普遍擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減弱的背景下，內(nèi)銀股面臨的房地產(chǎn)貸款、地方融資平臺(tái)等風(fēng)險(xiǎn)為市場(chǎng)所重點(diǎn)關(guān)注。中央鼓勵(lì)小企貸款雖然利好內(nèi)銀股，但整體看恐難吃撐其股價(jià)有較佳表現(xiàn)。

5 基金捧商品 期銅好倉(cāng)倍增

環(huán)球多國(guó)連串疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，令大宗商品上月表現(xiàn)失色，但最新數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金等大型機(jī)構(gòu)投資者于上月底已回流商品市場(chǎng)，令相關(guān)的好倉(cāng)合約數(shù)目增至4周高位，尤以期銅的升幅最為強(qiáng)勁。

彭博社整合官方公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日為止的1周，18種商品的好倉(cāng)期貨及期權(quán)合約數(shù)目升至126萬(wàn)張，升幅達(dá)7.3%，創(chuàng)出5月3日以來(lái)的新高，期銅更獲增持逾倍。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾的高盛商品現(xiàn)貨指數(shù)亦連升4周，主因歐亞國(guó)家天災(zāi)頻仍，令農(nóng)作物產(chǎn)量受損。

Permanent Portfolio Funds總裁兼投資組合經(jīng)理Michael Cuggino表示：“目前環(huán)球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)錄得合理的增幅，有關(guān)增幅帶動(dòng)供求預(yù)期，加上美元持續(xù)疲弱，大概就是資金再次流進(jìn)商品的主要原因。”

評(píng)論：近期商品期貨價(jià)格的上漲固然有亞歐天災(zāi)的原因，但更為重要的原因是在目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇全面放緩的趨勢(shì)下，全球貨幣量寬政策難于輕言退出，市場(chǎng)預(yù)期世界金融市場(chǎng)的流動(dòng)性泛濫將再次推高商品價(jià)格。

6 東電憂除牌暴瀉 日股看淡

東京電力昨日創(chuàng)歷來(lái)最大單日跌幅，加上菅直人政權(quán)不穩(wěn)或令評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有所動(dòng)作，以及美國(guó)上周五令人失望的就業(yè)報(bào)告，日本股市兩個(gè)半月來(lái)首次失守9400點(diǎn)這個(gè)關(guān)鍵支持位，后市未許樂(lè)觀。

日股急挫主要受東電暴跌拖累，日經(jīng)指數(shù)連跌3個(gè)交易日，昨收?qǐng)?bào)9380點(diǎn)，跌1.18%，不但跌穿大地震后日經(jīng)第二次反彈的裂口位置，亦跌破近期日股橫行區(qū)間下方。有技術(shù)分析員稱，日經(jīng)或在6月底開(kāi)始新一輪反彈，但之前要再下試8800點(diǎn)水平。

此外，東證指數(shù)亦下跌8.58點(diǎn)，至807.99，跌幅1.05%，同為3月中以來(lái)低位。

近月深受福島核危機(jī)困擾的東電，昨日暴挫主因東京證券交易所主席齊藤敦表示，東電應(yīng)效法日本航空申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，引起市場(chǎng)對(duì)東電除牌的疑慮，令其股價(jià)暴跌26%，收?qǐng)?bào)206日?qǐng)A，創(chuàng)歷來(lái)最大單日跌幅。

評(píng)論：在發(fā)生如此大的核泄漏事故后，在東電所需面巨額賠償面前，即使其不宣布破產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)其投資興趣也不會(huì)太高。