1 新股急降溫 源庫(kù)招股延下周

新股市場(chǎng)經(jīng)過月初一輪喧鬧過后，在港股偏弱的陰霾下，熱情似有冷卻跡象。原擬今日公開招股的源庫(kù)資源（新上市編號(hào)：00394），昨突把招股日期押后至周一，據(jù)了解，是配合延長(zhǎng)國(guó)際路演時(shí)間，為近兩星期內(nèi)第三只押后或放棄招股集資的新股。

源庫(kù)昨晚于港交所公告稱，因需要額外時(shí)間進(jìn)行若干商業(yè)安排，故決定押后發(fā)出招股章程及有關(guān)時(shí)間表。

消息指，公司希望于路演期間，跟更多投資者會(huì)面，故延長(zhǎng)國(guó)際路演配售期。另外，市傳源庫(kù)資源正跟潛在客戶，商討簽定認(rèn)購(gòu)合同（offtake agreemet），以確定旗下礦產(chǎn)投產(chǎn)后的收入，增加招股吸引力。

評(píng)論：市況不佳，香港新股市場(chǎng)冷卻是正常反應(yīng)。鑒于近年來(lái)赴港上市的海外上市公司掛盤當(dāng)日近乎全軍覆沒來(lái)看，加上近期大宗商品價(jià)格大幅回調(diào)影響，及市況不佳，昨日2011年最大IPO的嘉能可上市后破發(fā)受亦屬正常。從另一個(gè)角度看，能夠在市場(chǎng)偏弱的情況下順利完成上市，而不是將招股延后，即表明市場(chǎng)對(duì)于嘉能可質(zhì)素的認(rèn)可，該股票或有逢低介入機(jī)會(huì)。

2 金管局再出招 要銀行限貸促評(píng)估6500億熱錢流走后果

金管局繼要求銀行上月底提交今年余下資金計(jì)劃后，本周再次出手，去信要求各銀行就市場(chǎng)有一半熱錢流走進(jìn)行壓力測(cè)試。金管局在信中披露，自08年10月至今，共有1.3萬(wàn)億元流入本港銀行體系，較早前該局提出流入本港的熱錢6400億元為多(見另文)。銀行界消息指金管局連番出手下，放出貸款的能力將受到限制。

有來(lái)自多過一間銀行的高層向本報(bào)記者表示，本周收到金管局要求進(jìn)行壓力測(cè)試的通知，銀行要假設(shè)分別在未來(lái)6個(gè)月及12個(gè)月，自金融海嘯后流入本港銀行體系的一半資金，即約6500億元流走，評(píng)估自己銀行的資金情ê陀跋歟并在1個(gè)月內(nèi)提交報(bào)告。

加上個(gè)別銀行因?yàn)樵缜疤峤坏慕衲曩Y金策略過分進(jìn)取，需要與金管局再商討今年余下時(shí)間的策略，換言之，有部分銀行正面臨金管局「雙重考驗(yàn)」。

評(píng)論：不僅是銀行業(yè)，香港股市亦須堤防熱錢流出的不利影響。若美國(guó)在第二輪量化寬松政策到期后，重返加息周期，則熱錢或加速出港，資金面緊缺將對(duì)港股造成具大下行壓力，大市將面臨系統(tǒng)性下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

3 港券商：「北水南調(diào)」明顯減

內(nèi)地富豪熱中炒賣港股，但內(nèi)地收緊銀根，他們也難再把「北水南調(diào)」。有大量?jī)?nèi)地大戶的香港證券商表示，近日「北水」流入明顯減少，不復(fù)年初的盛況。

有六成客戶為內(nèi)地大戶的申銀萬(wàn)國(guó)銷售董事關(guān)偉權(quán)表示，由于內(nèi)地收緊銀根，近日客戶匯入香港的資金明顯減少，粗略估計(jì)僅及年初時(shí)的十分之一。

評(píng)論：不僅國(guó)際熱錢或流出香港，國(guó)內(nèi)資金受制于緊縮貨幣政策，亦有可能回流國(guó)內(nèi)，港股在資金面堪憂的背景下，后市不樂觀。

4 比亞迪進(jìn)軍電動(dòng)巴士

高盛昨發(fā)表研究報(bào)告指，比亞迪（01211）正拓展電動(dòng)巴士K9業(yè)務(wù)，并引述主席王傳福 透露，K9會(huì)成為未來(lái)兩年新增長(zhǎng)動(dòng)力，預(yù)期定單會(huì)來(lái)自內(nèi)地深圳等地，以及香港及新加坡。

目前在港上市車股中，暫只有東風(fēng)（00489）從事電動(dòng)巴士生產(chǎn)。根據(jù)《新能源汽車準(zhǔn)入規(guī)則》，電動(dòng)巴士能從中央補(bǔ)貼金額最高，一般補(bǔ)貼達(dá)20萬(wàn)至50萬(wàn)元人民幣。高盛指，比亞迪為分析員舉行廠房參觀活動(dòng)，參觀了深圳鵬程出租公交車公司等，又引述王傳福指，對(duì)E6電動(dòng)的士進(jìn)行一年時(shí)間測(cè)試，料3至5年內(nèi)電動(dòng)的士商業(yè)化。

評(píng)論：新能源客車市場(chǎng)將是整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)中最先啟動(dòng)的市場(chǎng)，在目前國(guó)內(nèi)新能源轎車啟動(dòng)尚需時(shí)日的背景下，比亞迪進(jìn)軍電動(dòng)巴士市場(chǎng)，無(wú)疑是明智之選。

5 沽空盤涌現(xiàn)保利協(xié)鑫再挫7%

「中投三寶」之一的保利協(xié)鑫（3800），近期股價(jià)持續(xù)急挫，昨天再跌7.17%，收?qǐng)?bào)3.88元，沽空金額更高達(dá)3.62億元，占集團(tuán)昨天總成交金額22.86%；也占整體大市沽空的成交金額5.77%，成為全日第二大沽空金額股份。另外成交金額高達(dá)15.8億元，僅次于匯控（005），成為第二大成交金額股份。

保利協(xié)鑫近日股價(jià)跌個(gè)不停，沽壓不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，或多或少與窩輪發(fā)行商作對(duì)沖有關(guān)。瑞信集團(tuán)香港認(rèn)股證及牛熊證銷售主管何啟聰解釋，由于現(xiàn)時(shí)保利協(xié)鑫的場(chǎng)外期權(quán)不足，故窩輪發(fā)行商也難以在市場(chǎng)上作對(duì)沖，加上隨著其股價(jià)大幅下跌，其相關(guān)資產(chǎn)的窩輪對(duì)沖值也相應(yīng)下降，故發(fā)行人將不可持有太多正股在手，需要將對(duì)等的正股沽出，因而可能造成追沽的情況出現(xiàn)，故認(rèn)為保利協(xié)鑫近日股價(jià)的波動(dòng)，當(dāng)中或涉及發(fā)行人的對(duì)沖活動(dòng)。

評(píng)論：太陽(yáng)能企業(yè)目前最大的問題是歐洲國(guó)家大幅下調(diào)補(bǔ)貼力度，使市場(chǎng)年初至今對(duì)于太陽(yáng)能電池的需求大幅減少，致使下游積壓了巨大庫(kù)存，在太陽(yáng)能產(chǎn)能持續(xù)大幅擴(kuò)張的背景下，硅太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈整體上均將經(jīng)歷利潤(rùn)幅萎縮的過程，即使最上游的多晶硅、硅片生產(chǎn)商保利協(xié)鑫亦受拖累。短期看，保利協(xié)鑫宜謹(jǐn)慎回避。但中長(zhǎng)期看，鑒于保利協(xié)鑫在多晶硅規(guī)模及成本上的巨大優(yōu)勢(shì)，及未來(lái)太陽(yáng)能市場(chǎng)的巨大發(fā)展?jié)摿�，保利協(xié)鑫仍存極大投資機(jī)會(huì)。

6 國(guó)美力谷網(wǎng)購(gòu)冀市占超15%

地家電零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，剛剛結(jié)束內(nèi)部爭(zhēng)斗的國(guó)美電器（493）將擴(kuò)張目標(biāo)瞄準(zhǔn)電子商務(wù)市場(chǎng)，上月建立網(wǎng)上商城后，公司管理層昨天又宣布，計(jì)劃二至三年后，網(wǎng)上業(yè)務(wù)營(yíng)收可占總額10%以上，并搶下內(nèi)地家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)超過15%的占有率。

國(guó)美在收購(gòu)家電門戶網(wǎng)站庫(kù)巴購(gòu)物網(wǎng)后，在4月下旬又宣布投資5000萬(wàn)元人民幣建立國(guó)美電器網(wǎng)上商城，作為國(guó)美旗下全資子公司，國(guó)美亦是該商城的供貨商，另通過公司物流網(wǎng)絡(luò)等方式實(shí)現(xiàn)商品運(yùn)輸，可覆蓋至鎮(zhèn)級(jí)市場(chǎng)。

評(píng)論：從國(guó)美、蘇寧力谷網(wǎng)購(gòu)來(lái)看。一方面表明，以京東為代表的B2C網(wǎng)上商城已對(duì)傳統(tǒng)家電銷售企業(yè)構(gòu)成極大競(jìng)爭(zhēng)壓力；另一方面表明，以B2C網(wǎng)上商城、第三方支付為代表的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，已體現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿�，投資機(jī)會(huì)較大。