本周恒生指數收于23320點，上漲443點或1.94%；國企指數收于12937點，上漲180點或1.41%；紅籌指數收于4240點，上漲124點或3.02%。本周港股日均成交為866.8億港元，比上周的789.8億港元上升9.7%。

政府政策是影響上市公司盈利的不確定因素之一。隨著中國通脹壓力增大，投資者擔心政府將行政干預企業(yè)定價，因而緊盯政策的走向，紛紛規(guī)避政府干預領域的相關股份。本周，發(fā)改委對煤炭與食用油兩個領域出臺了相關定價指導：一方面，要求重點合同煤價格2011年不得上漲；另一方面，要求主要食用油生產廠家4個月內不得漲價。受到直接限制的公司股價應聲而落。煤炭行業(yè)中，合同煤比重較大的中國神華（1088.HK）、中煤能源（1898.HK）本周股價分別下跌7.5%與4.6%，而現(xiàn)貨煤比重較大的兗州煤業(yè)（1171.HK）本周股價只微跌0.5%。食用油方面，中糧集團旗下銷售小包裝食用油的中國食品（0506.HK）本周股價也下滑2.3%。

另一在政府政策重壓下的行業(yè)——房地產行業(yè)，基本面表現(xiàn)強勁。萬科截至12月1日，銷售額已經突破1000億元人民幣，成為房地產行業(yè)第一家年銷售額千億級公司。市場數據也顯示，11月15日至21日的一周內，12個大城市房地產銷售量按周環(huán)比平均增長12%，平均銷售價格按周環(huán)比上升1%，顯示房地產市場正在從政策打壓中逐漸恢復。本周房地產企業(yè)股價表現(xiàn)分化，龍湖地產（0960.HK）與恒大地產（3333.HK）周漲幅均超過9%，碧桂園（2007.HK）漲幅也達6%，但保利（0119.HK）本周則下跌3.7%，中國海外發(fā)展（0688.HK）微跌1.3%。

本行認為，2011年中國經濟仍將快速增長，國際資金還會繼續(xù)追逐中國資產，在內地資本限制嚴格的條件下，香港將吸納大量資金，港股上升的基本因素并沒有發(fā)生改變。在向好的外圍股市影響下，本行相信港股自11月9日以來的調整在本周已經完成。對加息以及收縮銀根政策的擔憂可能限制恒生指數在12月份的升幅，本行預計,12月份恒生指數將在23000點至24000點之間波動。