現(xiàn)今全球油籽和豆類(lèi)作物價(jià)格普遍走低，而粗糧和谷物價(jià)格卻在上漲。

1、小麥

年初我們預(yù)計(jì)2017年小麥價(jià)格不會(huì)大幅上漲。小麥價(jià)格在今年二季度之前橫向盤(pán)整。與往年相比，盡管今年全球小麥種植面積較大，但在北美地區(qū)，春小麥和硬質(zhì)小麥種植面積卻在下降。對(duì)于硬質(zhì)小麥來(lái)說(shuō)，只有法國(guó)和意大利的種植面積才能與美國(guó)和加拿大競(jìng)爭(zhēng)。有人會(huì)認(rèn)為墨西哥也可與美國(guó)、加拿大競(jìng)爭(zhēng)，但墨西哥小麥與美國(guó)、加拿大小麥并非同一品質(zhì)。

硬麥粉可加工成意大利通心粉、粗面、地中海面包等。小麥中的春小麥蛋白質(zhì)含量最高。歐洲和黑海地區(qū)出產(chǎn)的小麥主要被磨坊主用來(lái)制作面包、面包屑和披薩餅，但其產(chǎn)量尚達(dá)不到小麥總供給量的13%—13.5%。硬紅冬小麥常被用于制作亞洲面條、盤(pán)式面包等。軟紅冬小麥則被用于制作蛋糕、長(zhǎng)棍面包和餅干之類(lèi)。

今年加拿大小麥出口似乎緩慢而吃力，與上一年相比，其出口量下降了12%。2016年至2017年間，在市場(chǎng)交易時(shí)間僅剩五周多的時(shí)候，加拿大小麥出口量?jī)H為1300萬(wàn)噸。今年上半年加拿大硬質(zhì)小麥出口量為390萬(wàn)噸，比去年同期下降了3.3%。雖然目前仍有許多商品交易者愿意并且準(zhǔn)備大量購(gòu)買(mǎi)加拿大小麥，但問(wèn)題在于麥農(nóng)愿意接受的售價(jià)是多少。

市場(chǎng)對(duì)面粉的需求一直很強(qiáng)勁。2016年年底之前，低品質(zhì)與高品質(zhì)小麥之間的價(jià)差一直在緩慢擴(kuò)大，2017年由于小麥種植的不少遺留問(wèn)題，這一價(jià)差正加速擴(kuò)大。盡管美國(guó)和加拿大的春小麥和硬質(zhì)小麥種植面積已經(jīng)下降，但市場(chǎng)仍在仔細(xì)研究每一份氣象報(bào)告，以期望小麥的生產(chǎn)質(zhì)量有所提高。北達(dá)科他州和蒙大拿州極度干旱的氣候?qū)е麓盒←満陀操|(zhì)小麥價(jià)格上漲。明尼阿波利斯州春小麥價(jià)格6月上漲了34%。今年4月至今，春小麥價(jià)格更是上漲了40%，接近四年來(lái)的最高價(jià)。與此同時(shí)，硬質(zhì)小麥價(jià)格也在上升。預(yù)計(jì)7月后美國(guó)麥價(jià)還將持續(xù)上漲，直至市場(chǎng)不得不將目光轉(zhuǎn)向加拿大農(nóng)作物。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)今年春小麥種植面積約1090萬(wàn)英畝，同比去年降低6%;硬質(zhì)小麥種植面積較2016減少20%，降至92萬(wàn)英畝。據(jù)初步估算，今年美國(guó)春小麥和硬質(zhì)小麥平均產(chǎn)量將降至每英畝40蒲式耳以下，這將是自2011年以來(lái)的最低水平。在加拿大，春小麥種植面積較2016年減少8%，降至1580萬(wàn)公頃;硬質(zhì)小麥種植面積較2016減少16%，降至520萬(wàn)公頃。

應(yīng)當(dāng)注意，由于加拿大緯度更高，春小麥和硬質(zhì)小麥播種和生長(zhǎng)均晚于美國(guó)，但相比以前，小麥的種植條件已得到改善。如今，加拿大小麥種植面積和產(chǎn)量對(duì)市場(chǎng)需求的影響越來(lái)越大，在交易決策時(shí)，市場(chǎng)不會(huì)僅依靠美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告披露的信息來(lái)做出判斷。

2、大麥、燕麥、黑麥

市場(chǎng)充斥著大麥價(jià)格上漲的預(yù)測(cè)。對(duì)此我們列出一份清單，闡述了大麥的期貨價(jià)格難以達(dá)到2015年水平的原因。

近3個(gè)月來(lái)，養(yǎng)殖業(yè)的牲畜價(jià)格顯著提高，直接推高了大麥的價(jià)格，但事實(shí)上仍遠(yuǎn)未達(dá)到2015年的水平，并且我們不認(rèn)為大麥價(jià)格將在2017年年底前達(dá)到2015年的水平，除非突發(fā)嚴(yán)重的自然災(zāi)害。此外，從供應(yīng)方面看，加拿大的大麥出口量相比去年顯著增長(zhǎng)了24%。

與此同時(shí)，加拿大2016年燕麥出口比2015年增長(zhǎng)近21%，達(dá)107萬(wàn)噸�，F(xiàn)貨燕麥價(jià)格雖有小幅上漲，但仍無(wú)法跟上期貨市場(chǎng)的上漲速度。燕麥期貨今年二季度上漲逾25%。歐洲供應(yīng)的替代品正在現(xiàn)貨市場(chǎng)有效限制著燕麥價(jià)格的上漲。

鑒于2016年黑麥產(chǎn)量大幅增加，其市場(chǎng)吸引力已經(jīng)有所下降。但由于干旱導(dǎo)致減產(chǎn)，近期黑麥價(jià)格已觸底回升。雖然加拿大黑麥35.5萬(wàn)噸的產(chǎn)量比去年下降了12.6%，但該數(shù)據(jù)比最近5年的平均水平仍然上升了11.3%。與此同時(shí)，約6.5萬(wàn)畝的加拿大黑麥種植面積正處于最近5年的平均水平。

3、水稻

世界水稻主產(chǎn)區(qū)集中在亞洲。亞洲水稻播種面積全球占比90%，產(chǎn)量全球占比91%。印度、中國(guó)、印度尼西亞、孟加拉、泰國(guó)水稻播種面積均在1000萬(wàn)公頃以上，是全球水稻播種面積最多的五個(gè)國(guó)家。

中國(guó)是水稻栽培的起源國(guó)，產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的31%，為全球之冠。中國(guó)稻谷價(jià)格對(duì)全球市場(chǎng)行情影響很大。2016年中國(guó)稻谷市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)。2017年中國(guó)政府出臺(tái)的水稻最低保護(hù)價(jià)分別為：早秈稻(三等)1.3元/斤、中晚秈稻(三等)1.36元/斤、粳稻(三等)1.5元/斤。相比2016年年度，上述最低保護(hù)價(jià)每斤分別下降3分、2分和5分。

近年來(lái)，中國(guó)國(guó)家稻谷年均收儲(chǔ)量約3000萬(wàn)噸，當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存約1億噸，期末庫(kù)存約1.63億噸。2017年中國(guó)國(guó)內(nèi)供給量小幅過(guò)剩，導(dǎo)致期末庫(kù)存/消費(fèi)比提升8.3%至92.1%，加大了價(jià)格向下的壓力。預(yù)計(jì)今后中國(guó)政府將繼續(xù)對(duì)稻谷實(shí)行國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)，且今年收購(gòu)價(jià)格相比2016年持平或略跌，即早秈稻/中晚秈稻/粳稻分別為2660元/噸、2760元/噸、3100元/噸。預(yù)計(jì)相比2016年現(xiàn)貨成交價(jià)不會(huì)明顯變化，全年大概率會(huì)貼收儲(chǔ)價(jià)波動(dòng)。二季度因新糧上市而價(jià)格承壓，四季度則將季節(jié)性走高。

泰國(guó)制定的大米標(biāo)準(zhǔn)在全球稻米生產(chǎn)國(guó)標(biāo)準(zhǔn)中最為規(guī)范和詳盡，有效保護(hù)了出口質(zhì)量，也成為泰國(guó)大米暢銷(xiāo)世界的通行證。目前泰國(guó)的旱季稻米種植面積已達(dá)2640萬(wàn)畝，大大超過(guò)原計(jì)劃的1663萬(wàn)畝，導(dǎo)致泰國(guó)水利廳不得不減少農(nóng)業(yè)用水排放量，并停止第二輪旱季稻米種植。泰國(guó)開(kāi)泰研究中心認(rèn)為在水利灌溉區(qū)以外種植的旱季稻米以及第二輪旱季稻米生產(chǎn)可能會(huì)遭受旱災(zāi)影響。今年下半年，盡管可能遭受導(dǎo)致降雨延后的輕度厄爾尼諾襲擊，但預(yù)計(jì)不太嚴(yán)重。如果政府和農(nóng)民都有防范，2017年5月開(kāi)始種植的雨季稻米應(yīng)能渡過(guò)難關(guān)。

稻谷行情與氣候變化密切相關(guān)。今年下半年如出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象，或降雨量超預(yù)期，雨季稻米就會(huì)增產(chǎn)。而政府協(xié)助農(nóng)民調(diào)整不合理種植面積的措施，或激勵(lì)部分農(nóng)民種植轉(zhuǎn)向其他作物，又會(huì)使稻米種植面積下降，產(chǎn)量低于預(yù)期。

基于預(yù)計(jì)今年泰國(guó)稻米出口總量與去年的1000萬(wàn)噸大體持平，開(kāi)泰研究中心預(yù)測(cè)2017年泰國(guó)稻米出口總值接近2016年的44億美元，其中100噸為政府對(duì)政府銷(xiāo)售。泰國(guó)稻米出口主要面向非洲和亞洲，占比泰國(guó)稻米出口總值的80%。

因受產(chǎn)量和世界稻米庫(kù)存量趨增的壓力，且今年氣候?qū)Φ久赘鼮檫m宜，導(dǎo)致泰國(guó)稻米出口價(jià)格總體趨降。此外，各進(jìn)口國(guó)的庫(kù)存稻米政策，也會(huì)影響泰國(guó)稻米的出口價(jià)格。

4、玉米

在玉米市場(chǎng)，一切都與供給有關(guān)。盡管今年美國(guó)出現(xiàn)了干旱，但玉米價(jià)格并未隨著小麥價(jià)格上漲而上漲。6月末美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，玉米現(xiàn)有庫(kù)存量為52.25億蒲式耳。這一數(shù)據(jù)比之前的市場(chǎng)預(yù)期多出了1億蒲式耳。有消息稱現(xiàn)有玉米庫(kù)存比去年同期增長(zhǎng)了11%，這完全合理。不僅美國(guó)，整個(gè)全球市場(chǎng)的玉米供給都十分充足。

有樂(lè)觀人士認(rèn)為中國(guó)的玉米庫(kù)存已經(jīng)下降。但事實(shí)上2016/2017和2017/2018年度中國(guó)玉米進(jìn)口量?jī)H為300萬(wàn)噸，故中國(guó)玉米庫(kù)存同比去年降低20%的預(yù)測(cè)不會(huì)發(fā)生。相反，西半球的玉米市場(chǎng)上，2015/2016年度巴西玉米產(chǎn)量?jī)H為6700萬(wàn)噸。分析師預(yù)計(jì)2017/2018年度巴西玉米產(chǎn)量將增加3000萬(wàn)噸達(dá)到9700萬(wàn)噸，同時(shí)預(yù)計(jì)2017/2018年度阿根廷玉米種植面積將達(dá)歷史最高水平。這些數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)玉米出口造成極大壓力。到目前為止，2016/2017年度美國(guó)玉米出口量已達(dá)4630萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)總出口量將達(dá)到5650萬(wàn)噸。盡管美國(guó)玉米產(chǎn)量略低于平均水平，但關(guān)鍵還要看芝商所4美元/蒲式耳心理價(jià)位。

隨著7月中旬炎熱天氣的到來(lái)，玉米市場(chǎng)隨時(shí)可能突發(fā)價(jià)格波動(dòng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日宣布，美國(guó)玉米總種植面積為9090萬(wàn)英畝。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部仍然預(yù)測(cè)每英畝種植面積可產(chǎn)出170.7蒲式耳玉米，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為最終將接近168蒲式耳。這一數(shù)據(jù)更符合2015/2016年度的玉米作物收成。

5、大豆、油菜籽、花生、亞麻

大豆、油菜籽、亞麻都是壓榨生產(chǎn)油脂的重要原料。

關(guān)于大豆，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)今年美國(guó)大豆種植面積為8900萬(wàn)至9000萬(wàn)英畝。美國(guó)農(nóng)業(yè)部要求達(dá)到8950英畝，直到6月30日，分析師還普遍誤判大豆種植面積將超過(guò)玉米種植面積。

自2016年11月以來(lái)，基于美國(guó)油菜籽的種植面積和南美洲強(qiáng)勁的油菜籽產(chǎn)量，市場(chǎng)一直看跌油菜籽價(jià)格。與此同時(shí)，雖然阿根廷洪災(zāi)對(duì)作物產(chǎn)量的影響連續(xù)兩年被夸大，但今年以來(lái)阿根廷仍生產(chǎn)了5700萬(wàn)噸大豆。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)巴西油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1.14億噸。據(jù)此，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2016/2017年度巴西油菜籽出口量將達(dá)6200萬(wàn)噸。隨著越來(lái)越多市場(chǎng)信息出現(xiàn)，巴西油菜籽出口量似乎達(dá)不到6200萬(wàn)噸的預(yù)估值，這對(duì)短期內(nèi)的油菜籽價(jià)格并非利好。而農(nóng)業(yè)部關(guān)于2016/2017年度美國(guó)油菜籽出口量將達(dá)到5600萬(wàn)噸的預(yù)期則很可能實(shí)現(xiàn)。因?yàn)榈侥壳盀橹�，該�?shù)據(jù)已達(dá)5260萬(wàn)噸。

如今，那些宣稱大豆將以每蒲式耳6美元價(jià)格進(jìn)行交易的人開(kāi)始感到有點(diǎn)擔(dān)心了。但盡管如此，以每蒲式耳7美元進(jìn)行大豆交易仍然并非不可能。正如今年1月，不少人預(yù)期將在芝商所實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的大豆交易價(jià)格。他們?cè)��?jīng)在2016年11月斬獲真金白銀，而今年1月和2月下旬，他們似乎又看到了一些其他的新機(jī)會(huì)。

美國(guó)政府預(yù)測(cè)，美國(guó)大豆平均產(chǎn)量將為每英畝48蒲式耳。而我們認(rèn)為，如果今年7月末至8月初，美國(guó)農(nóng)作物沒(méi)有遭遇重大天氣變化，大豆期貨價(jià)格將很容易回落至每蒲式耳8美元。

關(guān)于油菜籽。銷(xiāo)售商在去年11月和今年1月2月，也看到了同樣的兩位數(shù)銷(xiāo)售機(jī)會(huì)。因?yàn)?017年上半年，在加拿大溫尼伯冰交易所(Winnipeg Ice Exchange)，油菜籽常常以每噸500加元的價(jià)格被賣(mài)出。按目前1加元兌換0.785美元的匯率，500加元合392.5美元，也就是每蒲式耳約14.3美元。

今年美國(guó)將種植216萬(wàn)英畝的油菜，比去年同期增長(zhǎng)26%。當(dāng)然，仍然存在關(guān)于種植數(shù)量以及它在邊境兩邊的進(jìn)展情況等問(wèn)題。總的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在油菜籽價(jià)格尚處于各種壓力之下。到今年秋季面對(duì)收獲的壓力，市場(chǎng)將會(huì)看到每蒲式耳的油菜籽價(jià)格出現(xiàn)個(gè)位數(shù)。

關(guān)于花生。中國(guó)曾經(jīng)是全球排名第四的傳統(tǒng)花生出口大國(guó)。隨著花生油需求持續(xù)走俏，近年來(lái)中國(guó)正逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榛ㄉ�進(jìn)口大國(guó)，2013至2015年中國(guó)花生年出口量穩(wěn)定在50萬(wàn)噸左右，2016年快速轉(zhuǎn)為進(jìn)口25萬(wàn)噸左右。受中國(guó)市場(chǎng)超預(yù)期需求增長(zhǎng)的影響，全球市場(chǎng)花生價(jià)格已上漲10%—20%至1330至1400美元/噸。由于中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)高于全球，故花生價(jià)格還有進(jìn)一步上漲空間。

關(guān)于亞麻。這是歐美另一種重要的油脂原料。加拿大在2016/2017年度市場(chǎng)上的亞麻出口量?jī)H為26萬(wàn)噸，比去年同期減少了18%。2017/2018年度加拿大的亞麻種植面積預(yù)計(jì)將達(dá)到100萬(wàn)噸，同比去年增加11%以上。

全球范圍內(nèi)的亞麻供應(yīng)并不具有重要意義。其價(jià)格方向主要由以下三個(gè)因素決定：中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的亞麻需求、歐洲亞麻生產(chǎn)情況和美國(guó)亞麻生產(chǎn)情況。目前市場(chǎng)傾向于預(yù)測(cè)2017年亞麻價(jià)格大概率將保持在每蒲式耳14美元的水平。

6、豌豆、小扁豆、鷹嘴豆

豌豆、小扁豆、鷹嘴豆等多種豆類(lèi)統(tǒng)稱為干豆，在歐美許多地方也被視為谷物。自2017年年初以來(lái)，干豆價(jià)格一直在下跌。盡管如此，我們可以看到干豆的市場(chǎng)需求和北美地區(qū)的生產(chǎn)均出現(xiàn)了良好的增長(zhǎng)，而美國(guó)和加拿大的豌豆和小扁豆產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期平均水平。

關(guān)于小扁豆。加拿大今年預(yù)計(jì)將播種440萬(wàn)英畝。這一數(shù)字比去年同期下降了25%，但盼望漲價(jià)的市場(chǎng)正期待這種情況發(fā)生。而在美國(guó)，小扁豆的種植面積預(yù)計(jì)會(huì)增加9%，達(dá)到100多萬(wàn)英畝的新紀(jì)錄。不過(guò)美國(guó)的大部分小扁豆屬于綠色品種。而在加拿大，人們的不滿之處就在于市場(chǎng)上沒(méi)有太多的綠色小扁豆，但也有相當(dāng)數(shù)量的不能用于出口的紅扁豆。然而截至2016/2017年度，美國(guó)已出口85.3萬(wàn)噸扁豆到加拿大，比上年同期增長(zhǎng)了35%。

在各類(lèi)扁豆中，綠色小扁豆升值空間更多，紅色扁豆價(jià)格很可能會(huì)橫向盤(pán)整。

關(guān)于豌豆。今年加拿大豌豆總出口量為331萬(wàn)噸，比去年多出100萬(wàn)噸，同比增加42%。并且今年加拿大有410萬(wàn)英畝的土地被認(rèn)為可用來(lái)種植豌豆，略高于市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)的400萬(wàn)英畝，但較去年仍下降了3.4%。而今年美國(guó)豌豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將為111萬(wàn)噸，同比去年幾乎減少了20%。

豌豆市場(chǎng)上，黃豌豆由于中國(guó)的持續(xù)需求，其價(jià)格一直保持堅(jiān)挺。市場(chǎng)較普遍對(duì)豌豆報(bào)價(jià)新的期望值為每蒲式耳5美元，現(xiàn)在的每蒲式耳2美元價(jià)格實(shí)在太低。與此同時(shí)，綠豌豆卻一直不被市場(chǎng)看好，2017/2018年度預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)什么意外，但始終有不少市場(chǎng)人士期待著，綠豌豆每蒲式耳10美元的目標(biāo)價(jià)格隨時(shí)可能被觸發(fā)。

關(guān)于鷹嘴豆。今年加拿大鷹嘴豆種植面積仍在急劇下降，僅為13.5萬(wàn)英畝。較去年的16萬(wàn)英畝下降了近16%，但仍高于2015年的11.5萬(wàn)英畝。不過(guò)今年美國(guó)鷹嘴豆種植面積同比去年增長(zhǎng)了42%，達(dá)4.62萬(wàn)英畝。澳大利亞2017/2018年度增加了鷹嘴豆種植面積，以代替谷物和油菜，預(yù)計(jì)這一數(shù)據(jù)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的271萬(wàn)英畝。值得注意的是，2014/2015年度澳大利亞鷹嘴豆種植面積僅為105萬(wàn)英畝!不少市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，新作物鷹嘴豆產(chǎn)量將提高50%，這并非天方夜譚。

在全球市場(chǎng)上，北美干豆作物將直接與黑海和澳大利亞展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。