北京時間11月20日凌晨消息，[注冊公司]外媒近日刊文稱，日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）已經(jīng)拋出了提前大選這顆“骰子”，將其作為“安倍經(jīng)濟學(xué)”的信任投票。對此，投資者的猜測是無論提前大選將會帶來什么樣的政治余波，貨幣政策的推進力都仍將保持不變，而這就意味著日元前景仍將看空。

      自10月底美聯(lián)儲宣布終結(jié)量化寬松計劃以及日本央行擴大其資產(chǎn)購買計劃以來，日元兌美元匯率已經(jīng)下跌了7%以上。而在安倍晉三決定推遲調(diào)高銷售稅措施，且市場預(yù)計他將在不久以后加大財政刺激性措施的形勢下，這種趨勢應(yīng)該會得到加強。

      但是，現(xiàn)正下調(diào)日元長期預(yù)期的分析師作出了兩種無關(guān)政治的假設(shè)：日本央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）將說服其他央行官員相信，有必要在未來一年時間里進一步采取貨幣寬松措施；日本投資者正在仿效政府養(yǎng)老基金（GPIF），最終也將開始把資金轉(zhuǎn)向海外市場。

      “日本央行對其通脹目標(biāo)的堅定不移的承諾將成為市場推動力�！睂�沖基金SLJMacro Partners分析師Stephen Jen說道�！芭c黑田東彥是否將可成功地在明年4月份以前讓通脹率重返最高2%的水平相比，他繼續(xù)為此作出嘗試才更加重要。”

      在日本央行貨幣政策委員會周三召開的政策會議上，黑田東彥贏得了幾乎所有委員的支持，僅有一名委員投票反對延長該行在上個月推出的擴大經(jīng)濟刺激性措施的計劃。隨后他發(fā)出警告稱，通脹率可能會在明年下降至1%以下，這一言論導(dǎo)致日元兌美元匯率觸及117.65日元，創(chuàng)下七年新低。

      “不考慮政治不確定性和當(dāng)前政策有效性等問題，我們認為日本央行的決心不應(yīng)被質(zhì)疑，而資金出現(xiàn)重大外流的風(fēng)險也不應(yīng)被排除�！�瑞士銀行的外匯策略師Geoffrey Yu說道。

      背道而馳的美國和日本貨幣政策已經(jīng)令投資者形成了一種壓倒性的共識，即日元兌美元匯率還將繼續(xù)下跌。雖然有人擔(dān)心相關(guān)交易活動將會變得過于擁擠，但其他人則預(yù)計，日元兌美元匯率將在年底以前跌破120日元。

      但與此同時，其他貨幣將會受到的影響則不那么顯而易見。亞太地區(qū)的一些央行擔(dān)心，日元貶值將令其提高自身貨幣競爭力的愿望進一步受挫。

      澳元和紐元是日元利差交易的傳統(tǒng)目標(biāo)，[注冊離岸公司]這兩種貨幣兌日元匯率在本月截至目前為止的交易中已經(jīng)分別下跌了5.5%和8%。澳大利亞央行本周發(fā)出警告稱，日本央行的寬松政策以及日本政府養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)向投資海外債券和股票的戰(zhàn)略意味著，“澳元匯率可能會保持在高于經(jīng)濟基本面所示水平的高度”。

      但經(jīng)濟學(xué)家指出，大宗商品價格的下跌以及外匯市場波動性的增強意味著，澳元和紐元上漲的空間有限�！白龆嗝涝�的交易活動在很大程度上是兩廂情愿的，但這種活動有很好的理由可做支持。很難想象利差交易的表現(xiàn)將會超越整體市場。”德國商業(yè)銀行的外匯策略師皮特·金賽拉（Peter Kinsella）說道，他預(yù)計投資者將會賣出澳元和紐元，同時買入美元。

      日本央行的寬松政策可能觸發(fā)了貿(mào)易對手國的政策回應(yīng)，后者擔(dān)心這種寬松政策會對其本國出口商造成影響。在過去三年時間里，韓元兌日元匯率已經(jīng)上漲了近60%。盡管韓國央行在日本央行擴大寬松政策后并未作出降息決定，但該行確實在其最新的政策聲明中提到了匯率問題，并有可能會采取行動來限制韓元進一步升值。

      巴克萊銀行的分析師則指出，中國臺灣、捷克共和國和泰國是日本在出口市場上的主要競爭對手，并預(yù)計新興市場國家的央行“仍將對日元大幅貶值持警惕態(tài)度”。

      但對于新興市場貨幣來說，更大的影響可能會來自于日本機構(gòu)投資者投資行為的轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)上來說，日本機構(gòu)投資者在進行海外投資時傾向于購買美國和歐洲資產(chǎn)。

      Geoffrey Yu指出，雖然日本政府養(yǎng)老基金可能只會逐步執(zhí)行其新的目標(biāo)，但“更大的影響可能在于其所傳遞的信息”會促使其他日本投資者一邊買入海外資產(chǎn)，一邊卻不會像以前那樣對沖通貨風(fēng)險。

      加拿大皇家銀行資本市場的外匯策略師亞當(dāng)·科爾（Adam Cole）稱，他認為一種重要的轉(zhuǎn)變已在發(fā)生。在過去多年時間里，日本投資者對于外國公司股票的需求一直都不溫不火，但自6月份以來已經(jīng)大幅增長。然而，面向美國和歐盟市場的資金流動已經(jīng)不再占據(jù)主導(dǎo)地位，原因是資金正在日益流入亞洲和拉美地區(qū)的新興市場，如韓國、中國臺灣、印度和巴西等。

      科爾指出，[注冊香港公司]如果這意味著日本政府養(yǎng)老基金在尚未宣布新目標(biāo)以前就開始重新配置資金，那么類似的資金流動很可能將接踵而至。與此同時，鑒于在大多數(shù)相關(guān)國家中對沖通貨風(fēng)險的成本都比較高，因此這種風(fēng)險很可能不會被對沖，而這只會進一步加深日元的下跌走勢。