繼早前宣布開展國債預(yù)發(fā)行試點(diǎn)之后，昨日，財(cái)政部、央行與證監(jiān)會(huì)再次下發(fā)通知，決定將7年期記賬式國債作為首批試點(diǎn)品種，令國債預(yù)發(fā)行的腳步越來越近。[德永注冊(cè)香港公司、品牌策劃服務(wù)]

今年3月13日，財(cái)政部、央行與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布《關(guān)于開展國債預(yù)發(fā)行試點(diǎn)的通知》（下稱“試點(diǎn)通知”），決定開展國債預(yù)發(fā)行試點(diǎn)，允許以即將發(fā)行的記賬式國債為標(biāo)的進(jìn)行債券買賣。

所謂國債預(yù)發(fā)行，是將國債發(fā)行正式延長(zhǎng)至招標(biāo)日之前，通過引入遠(yuǎn)期交易實(shí)現(xiàn)國債發(fā)行進(jìn)一步市場(chǎng)化。在大多數(shù)發(fā)達(dá)國家，國債預(yù)發(fā)行被廣泛采用。

在我國，國債預(yù)發(fā)行早已醞釀多年。早在2003年年末，中央國債登記結(jié)算公司曾提出《全國銀行間債券市場(chǎng)預(yù)發(fā)行交易方案設(shè)計(jì)框架（討論初稿）》，當(dāng)時(shí)財(cái)政部國庫司亦曾多次提出，將推出國債預(yù)發(fā)行制度，充分發(fā)揮一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

試點(diǎn)通知指出，在國債招標(biāo)日前4個(gè)法定工作日至招標(biāo)日前1個(gè)法定工作日，可進(jìn)行國債預(yù)發(fā)行交易，必須于上市日前完成結(jié)算；全國銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所債券市場(chǎng)為指定交易場(chǎng)所。

根據(jù)昨日下發(fā)的最新通知，“經(jīng)研究，[如何注冊(cè)香港公司服務(wù)]決定將7年期記賬式國債作為首批開展預(yù)發(fā)行試點(diǎn)的券種。交易場(chǎng)所符合試點(diǎn)通知規(guī)定后即可開展7年期記賬式國債預(yù)發(fā)行交易”。目前我國國債的主要期限為1年、3年、5年、7年和10年。

據(jù)中央國債登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)，今年上半年，記賬式國債共發(fā)行26期，發(fā)行量合計(jì)6590億元；截至6月底，記賬式國債存量余額高達(dá)7.35萬億元。

“國債預(yù)發(fā)行試點(diǎn)在理論上有利于實(shí)現(xiàn)國債價(jià)格的連續(xù)發(fā)現(xiàn)功能，但實(shí)際效果還有賴于交易的活躍度。”國金證券近期的研究報(bào)告指出，承銷團(tuán)成員在預(yù)發(fā)行市場(chǎng)交易容易泄露其私人信息，有時(shí)反而會(huì)不利于其在一級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)標(biāo)；這種不對(duì)稱效應(yīng)可能會(huì)削弱承銷團(tuán)成員在預(yù)發(fā)行市場(chǎng)的參與意愿，不利于套利行為的開展。

中投證券分析師何欣亦認(rèn)為，從理論上看，[杭州代辦國際公司,義烏國際物流公服務(wù)]預(yù)發(fā)行交易有助于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性、提供更多的一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制以及套利交易機(jī)會(huì)，但是從目前債券市場(chǎng)遠(yuǎn)期和互換交易的不同命運(yùn)來看，后續(xù)的交易細(xì)則仍是這個(gè)市場(chǎng)能否活躍的重要標(biāo)記。

值得注意的是，7月4日，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)中金所上市國債期貨。時(shí)隔18年，國債期貨重獲新生，這不僅是我國國債市場(chǎng)的重大創(chuàng)新舉措，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng) 的未來同樣影響深遠(yuǎn)。