銀行信貸是我國貨幣投放的重要渠道之一，也是一直以來我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得融資支持的主要媒介。不過，伴隨利率市場化改革穩(wěn)步推進(jìn)，貨幣市場、債券市場利率市場化程度日益成熟，銀行信貸在社會融資總額中的占比呈現(xiàn)逐漸下降趨勢。特別是2012年，在管理層加快推動利率市場化、多角度支持直接融資發(fā)展的背景下，銀行信貸融資占比繼續(xù)下降，[如何注冊新加坡公司]相應(yīng)地，以企業(yè)債券融資為代表的直接融資比例則持續(xù)擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，2012年1-11月，新增銀行信貸總額達(dá)7.75萬億元，已超過去年全年的7.47萬億元，在社會融資總額中的占比則由2011年末的58.2%下降至54.7%，創(chuàng)下歷史最低水平，而2002年這一占比曾高達(dá)91.9%；同期企業(yè)債券融資總額達(dá)2.04萬億元，創(chuàng)歷史新高的同時，融資占比也升至14.4%的歷史高點(diǎn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，2013年將適當(dāng)擴(kuò)大社會融資總規(guī)模，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年1-11月社會融資規(guī)模為14.16萬億元，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到15萬億元左右，創(chuàng)下歷史最高水平。研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2013年社會融資規(guī)模有望達(dá)到18-20萬億元，從結(jié)構(gòu)上看，利率市場化程度更高、融資成本相對較低的企業(yè)債券將更受倚重，融資規(guī)模有望達(dá)到3萬億元左右，而銀行信貸雖將適度增加至9萬億元左右，但融資占比將會繼續(xù)下降。

值得注意的是，伴隨社會融資總額的快速擴(kuò)張，“影子銀行”問題引發(fā)了社會各界的廣泛關(guān)注�！坝白鱼y行”是指各種金融創(chuàng)新催生出來的“替代銀行中介”。其中，信托貸款規(guī)模的井噴最為可觀，1-11月信托貸款增加1.05萬億元，同比多增了8811億元。鑒于監(jiān)管部門已經(jīng)著手加大對影子銀行的監(jiān)控，2013年信托貸款可能難以延續(xù)高增長，但監(jiān)管不等于打擊，考慮到信托貸款已成為銀行信貸的重要補(bǔ)充，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)其總量不會明顯下降。[注冊新加坡公司說明]

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

中信建投：信貸放松空間有限。展望2013年，城鎮(zhèn)化啟動將帶動部門投資需求的回升，刺激信貸需求，為支持城鎮(zhèn)化建設(shè)，預(yù)計(jì)信貸政策將會有所松動。此外，城鎮(zhèn)化將對資產(chǎn)價格形成一定的支撐，帶動資產(chǎn)價格上行，資產(chǎn)價格的上行將減小銀行各項(xiàng)指標(biāo)壓力，銀行不良資產(chǎn)、不良資產(chǎn)率都有望降低，增強(qiáng)銀行放貸意愿。但囿于資產(chǎn)價格泡沫和中央地方的博弈，放松空間不可過分樂觀。預(yù)計(jì)2013年信貸政策會略有放松，新增信貸總量上約為8.5萬億-9萬億元�？紤]到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的需要，信貸投放節(jié)奏和行業(yè)配置上依然會嚴(yán)格控制。

聯(lián)訊證券：估計(jì)2013年債券融資在全部社會融資規(guī)模中的比例可能超過20%。促進(jìn)直接融資來自于多方面的動力。其一，銀行樂于從事此類業(yè)務(wù)，因其既不占用資本金，又可以獲得較高的費(fèi)用收入，從而可以相應(yīng)地提高資本收益率；其二，考慮到低于貸款的成本，企業(yè)也樂于直接融資；其三，國家政策也會有相應(yīng)的偏倚和重視。[注冊新加坡公司常見問題]另外，利率市場化將加快直接融資的占比，目前美國金融市場 上直接融資占比已達(dá)到70%以上，而我國直接融資的占比僅不到20%，未來幾年都會繼續(xù)提高。