一直被股神巴菲特光環(huán)籠罩的比亞迪，周二[如何注冊香港公司]突然遭到里昂證券大力唱衰。一份被香港市場稱作“全城最淡”的報告中比亞迪目標(biāo)價狂劈94%至僅0 .41港元，與其2009年給出的98 .99港元的目標(biāo)價相比，堪稱“地獄價”，此舉，令比亞迪股價狂瀉。短短兩天，比亞迪股價累計下跌達12 .5%，市值縮水超過15億港元。
　　里昂證券在報告中稱，比亞迪受到手機配件、電池及新能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)不滯，經(jīng)營表現(xiàn)更有出現(xiàn)轉(zhuǎn)惡的危機。由于下調(diào)幅度太大，這一報告遭到了比亞迪董秘李黔激烈反駁，指該份報告“結(jié)論荒謬”。多家券商接受南都記者采訪時表示，里昂證券0 .41元的估價屬于過分低估，有一些夸張成分。

　　里昂證券猛烈唱衰

　　里昂認為，比亞迪運營狀況比早前預(yù)期更差，并預(yù)計未來手機配件、充電電池及新能源業(yè)務(wù)均會進一步下滑。因此，里昂將比亞迪今年及明年的盈利預(yù)測，下調(diào)至4500萬元人民幣及6500萬元人民幣，并根據(jù)盈利預(yù)測推算未來12個月的目標(biāo)價只有0 .41元。

　　里昂指出，在主力的汽車業(yè)務(wù)方面，自去年4月主打推出的S6SU V車型未成大器，未能如預(yù)期般與長城汽車形成兩強相立。比亞迪SU V車款S6在今年首七月僅售出4 .9萬輛，反觀對手長城汽車，其H 6已累計售出6萬輛，H 3和H 5則共售4.9萬輛，比亞迪明顯有所不及。

　　至于手機配件和新能源業(yè)務(wù)，上半年收入均按年下跌一成，里昂稱并未看到未來兩年能給這兩個業(yè)務(wù)帶來增長的利好因素。由于比亞迪第一大手機配件客戶諾基亞的市場份額正快速被蠶食，公司為蘋果公司生產(chǎn)的只是iM ac部件，非高增長或高毛利業(yè)務(wù)，故亦不予看好。

　　在新能源方面，里昂認為比亞迪的電動車銷量始終處于低水平，料其電動大巴今年只能售出700輛，少于公司預(yù)期的1000輛，至于比亞迪指電動大巴凈利率可達25%，該行卻認為其今明兩年毛利率將分別只有8%及15%。

　　里昂分析師樂天虎在報告最后總結(jié)時指，比亞迪并未計劃投放大量資本開支，而有傳副總裁兼營銷本部總經(jīng)理楊龍忠將離職，則是公司“瓦解”的征兆。

　　比亞迪負責(zé)人反駁

　　里昂證券這份石破天驚般的分析報告一經(jīng)推出，高達94%的下調(diào)幅度幾乎“嚇呆”了整個香港投資界。比亞迪董秘李黔隨即反駁稱“結(jié)論荒謬”。李黔說，若以0 .41元計，則比亞迪市值僅約8億至9億元，目前比亞迪的賬面值已約200億元人民幣，而比亞迪電子(00285)(比亞迪持股65%)市值亦有30億至40億元，里昂的推算并不合理。公司過往有經(jīng)歷困難，他個人認為最壞情況已過去，公司正改善產(chǎn)品。

　　比亞迪汽車銷售公司相關(guān)負責(zé)人昨日接受南都采訪時認為沒必要過多回應(yīng)。這名負責(zé)人解釋說，簡單分析一下比亞迪的財務(wù)報表就能得出[香港公司年審]結(jié)論，比亞迪那么多設(shè)備和技術(shù)，每股凈資產(chǎn)價值都遠遠不止每股0 .41元。

　　比亞迪這名負責(zé)人透露，至少從汽車業(yè)務(wù)來說，比亞迪已經(jīng)步入了正確軌道，趨向中高端市場。數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，汽車業(yè)務(wù)收入增長12.72%，至約人民幣115 .91億元。汽車營業(yè)額占集團比率從46%上升至51%。銷售汽車約19.97萬輛，同比下降9 .27%。汽車業(yè)務(wù)毛利21.64億元，較去年同期增長2.05億元。

　　對于比亞迪創(chuàng)始人之一楊龍忠離職傳聞，比亞迪回應(yīng)南都表示，沒有楊龍忠離開公司的消息，指其如常上班，稱若其離職，公司會發(fā)布公告。

　　券商：有過分低估之嫌

　　對于里昂證券這份報告，國內(nèi)券商發(fā)出了不同聲音。申銀萬國香港分析員陳鳳珠接受南都記者采訪時認為，同意報告中的部分內(nèi)容，但有一部分有些夸大�！皥蟾鎸⒈葋喌夏繕�(biāo)價定到0 .41港元，我覺得不太合理。可以看到，其持有的65%的比亞迪電子(0285H K )，市值已經(jīng)達到30億。如果以目標(biāo)價0 .41港元計算的話，比亞迪市值只余下8億港元。這是比較不合理的�！�

　　陳鳳珠表示，該份報告主要以2013年盈利的預(yù)測進行計算，這也是其降比亞迪目標(biāo)價的啟動因素，但這個理由并不足夠。雖然比亞迪第二季錄得虧損，而上半年盈利主要靠政府的2 .2億元人民幣補貼，但其業(yè)績主要受到電池及手機部件的業(yè)務(wù)拖累，其汽車業(yè)務(wù)依然呈上升趨勢，當(dāng)中S6汽車的銷售更拉動了盈利，其汽車業(yè)務(wù)仍為未來增長動力�！澳壳拔覀兛吹焦�司在汽車方面的比重已經(jīng)占到50%，即使它在手機、電池方面的業(yè)務(wù)有適度下降，但在汽車業(yè)務(wù)上有一定上漲，所以比亞迪目前應(yīng)該沒有到達這么差的地步。”

　　國泰君安分析師陳歡瑜認為，比亞迪未來12個月的目標(biāo)價將低于現(xiàn)價，但表示0 .41元屬于過分低估。陳歡瑜認為，比亞迪上個月的業(yè)績出現(xiàn)回暖跡象，同時認為不應(yīng)看淡比亞迪新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　此外，有中資基金經(jīng)理評價，里昂對比[注冊巴拿馬公司]亞迪業(yè)務(wù)發(fā)展看淡，包括其電動車和電池業(yè)務(wù)是合理的，但將目標(biāo)價基于2013年的12.3倍市盈率，完全不合理，即使比亞迪盈利大跌，但其專利和廠房依然有價。

　　里昂證券昨日向南都記者表示，對此事不作進一步評論。而南都記者昨日致電該份報告的作者里昂證券分析員ScottLaprise，電話處于無人接聽狀態(tài)。記者翻閱此前資料發(fā)現(xiàn)，自2010年以來，里昂證券一直維持對比亞迪的“沽售”評級。