預計中標利率明顯高于同期限國債

　　2012年地方政府自行發(fā)債23日啟動。與2011年首次試點時相同，上海將再次領跑。對于本次上海市發(fā)行的89億地方債（含5年期和7年期兩個固息品種，總額均為44.5億元），來自承銷團成員機構的最新消息顯示，[廣州瑞豐注冊香港公司]由于近期債券市場市況持續(xù)低迷、利率風險較高，加上去年首次發(fā)行時地方債中標收益率顯著偏低，主流機構對本期上海債的整體認購熱情明顯偏低。分析人士表示，今年地方自行發(fā)債或難現(xiàn)2011年時火熱境況。

　　多數(shù)新債發(fā)行遭冷遇

　　受市場風險規(guī)避情緒濃重、貨幣寬松遲遲未能兌現(xiàn)、市場資金面近期有所趨緊等因素影響，8月以來多數(shù)利率產(chǎn)品新債發(fā)行均遭冷遇。22日這一狀況再次重演。當日財政部招標發(fā)行的最新一期300億元10年期固息國債品種，僅獲得1.35倍的認購倍數(shù)，3.39%的中標利率則顯著高于此前市場預期。參與投標的機構交易員稱，利率攀升風險濃重，市場買氣低迷。而在本期10年國債中標結果公布后，二級市場利率產(chǎn)品收益率水平再次出現(xiàn)揚升。

　　中金公司分析，近期一級市場新債發(fā)行較多，尤其是AAA級信用債供給增加，已經(jīng)對利率產(chǎn)品構成壓力。事實上，在8月以來一級市場國債、金融債“密集轟炸”背景下，于一周前招標發(fā)行的5年期國債以1.27倍的認購倍數(shù)，創(chuàng)出今年以來關鍵期限國債（含續(xù)發(fā)）招標的次低認購水平。

　　收益率定位或高于國債[深圳瑞豐注冊香港公司]

　　在當前債券市場市況較低迷背景下，對于上海債，22日多位承銷團機構交易員均向中國證券報記者表達了較謹慎的參與態(tài)度。一位券商交易員表示，二級市場國債收益率持續(xù)大幅攀升，預計本期上海債發(fā)行會面臨較大壓力。還有機構交易員稱，市場買氣低迷，對于上海債將保持觀望。參考去年的發(fā)行情況，預計來自商業(yè)銀行的配置需求，將直接決定本次上海債最終發(fā)行結果。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年11月首次試點發(fā)行時，上海地方債分別發(fā)行3年期36億元，5年期35億元，經(jīng)投標確定的票面利率分別為3.10%和3.30%。對于此次上海發(fā)行的5年和7年期債券品種，市場人士預計，此次的中標利率將顯著高于同期限的國債利率。

　　[青島瑞豐注冊香港公司]有機構交易員表示，當前5年期和7年期固息國債二級市場收益率分別在3.14%和3.30%附近，預計最終此次上海債的中標利率將有望分別達到3.25%和3.40%左右。