中國(guó)證監(jiān)會(huì)將在上市、再融資、建設(shè)全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)和并購(gòu)重組等多個(gè)方面支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，同時(shí)還將鼓勵(lì)民間資本參股證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。這也是自券商綜合治理之后，證監(jiān)會(huì)首度公開(kāi)表態(tài)鼓勵(lì)民間資本參股證券公司和期貨公司。

鼓勵(lì)民間資本參股證券期貨機(jī)構(gòu)[如何注冊(cè)香港協(xié)會(huì)社團(tuán)]

在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“關(guān)于落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》工作要點(diǎn)的通知”中，有關(guān)“支持民間資本通過(guò)增資入股、兼并重組等方式投資期貨公司，支持符合條件的民營(yíng)控股期貨公司參與期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)”的內(nèi)容，在業(yè)內(nèi)引起關(guān)注。

但上述通知提及鼓勵(lì)民間資本參股期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，尤其支持民營(yíng)控股期貨公司參與期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)時(shí)，卻又語(yǔ)焉不詳。而南華期貨總經(jīng)理羅旭峰評(píng)價(jià)，該通知“較粗”，也僅為“指導(dǎo)性文件”。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者的統(tǒng)計(jì)，目前161家期貨公司中民營(yíng)控股的近40家，其中2011年分類(lèi)監(jiān)管獲A類(lèi)評(píng)級(jí)的民營(yíng)期貨公司僅有三家，即中國(guó)國(guó)際期貨、南華期貨、新湖期貨。

事實(shí)上，由于期貨公司業(yè)務(wù)模式單一，且過(guò)于依賴代理交易收入，股東的投資回報(bào)率通常較低。如萬(wàn)向、復(fù)星等大型民營(yíng)企業(yè)，已持有多種金融業(yè)務(wù)牌照，但因?qū)ζ谪浶袠I(yè)的盈利能力缺乏信心，而對(duì)其控股的期貨公司的后續(xù)資本投入相比券商、大型國(guó)企一直很有限。

[注冊(cè)香港公司條件]因此，有多位民營(yíng)控股期貨公司的負(fù)責(zé)人日前向本報(bào)記者表示，新的民營(yíng)資本進(jìn)入期貨行業(yè)的可能性并不大。相反，如今一些民營(yíng)資本正在借機(jī)高溢價(jià)轉(zhuǎn)讓期貨公司的控股權(quán)，如去年底被并購(gòu)的珠江期貨、新華期貨，和并購(gòu)尚待證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的格林期貨。而民營(yíng)控股期貨公司對(duì)上述通知最感興趣的還是，能否在即將開(kāi)閘的多項(xiàng)期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)中爭(zhēng)取到更多的首發(fā)機(jī)會(huì)。

在上月底于杭州舉行的“第六屆中國(guó)期貨分析師大會(huì)”上，證監(jiān)會(huì)期貨二部副主任馮博曾透露今年政策研究中正加快醞釀的七項(xiàng)創(chuàng)新內(nèi)容，其中包括支持期貨公司通過(guò)兼并和發(fā)行上市做優(yōu)做強(qiáng)、擴(kuò)大行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放、優(yōu)質(zhì)期貨公司開(kāi)展倉(cāng)單質(zhì)押。

而上述期貨分析師大會(huì)剛結(jié)束，浙江省領(lǐng)導(dǎo)即在該省召開(kāi)的金融工作會(huì)議上力挺浙商銀行、浙商證券、永安期貨三家浙江金融企業(yè)“十二五”期間實(shí)現(xiàn)上市。而永安期貨由當(dāng)?shù)貒?guó)有券商財(cái)通證券控股，在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江省，民營(yíng)控股期貨公司的IPO也未被優(yōu)先考慮。

不過(guò)，據(jù)新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝樂(lè)觀估計(jì)，按上述通知精神，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的首批IPO期貨公司中，或?qū)⒊霈F(xiàn)一家民營(yíng)控股公司。

而就在去年下半年，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)三家AA級(jí)期貨公司參與境外期貨代理業(yè)務(wù)試點(diǎn)的籌備。且目前業(yè)內(nèi)傳言，境外期貨代理作為試點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，即將在今年下半年放行，而其門(mén)檻要求是期貨公司注冊(cè)資本至少5億元，期貨公司資產(chǎn)管理、自營(yíng)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)則將隨后開(kāi)放，至于期貨公司的IPO則是一兩年后的事。

在如今券商、國(guó)企控股期貨公司占主流的期貨行業(yè)，優(yōu)秀的民營(yíng)期貨公司也應(yīng)在創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)中分得一杯羹。這是多位民營(yíng)控股期貨公司負(fù)責(zé)人的心聲。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，民間資本參股證券、期貨和基金公司在法律上并無(wú)障礙，但是證監(jiān)會(huì)按照《證券公司行政許可審核工作指引第10號(hào)》的要求，對(duì)證券公司5%以上股權(quán)的增資和轉(zhuǎn)讓行為實(shí)施審慎性監(jiān)管。這項(xiàng)行政許可雖然沒(méi)有對(duì)民間資本有任何歧視，但程序相對(duì)復(fù)雜，存在隱性門(mén)檻。比如這項(xiàng)指引規(guī)定，入股行為必須程序合法，包括“入股股東必須得到上級(jí)單位或者監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)”。對(duì)于多數(shù)民營(yíng)企業(yè)，顯然上級(jí)單位或者監(jiān)管部門(mén)的概念非常模糊，客觀上造成了投資決策的不確定性。

支持民間資本上市再融資 [注冊(cè)香港公司好處]

證監(jiān)會(huì)上述舉措是為了落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（非公經(jīng)濟(jì)新36條），并結(jié)合資本市場(chǎng)的功能提出了具體的措施。這些舉措很多與證監(jiān)會(huì)正在推動(dòng)的重點(diǎn)工作相互重合，并對(duì)如何針對(duì)民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)支持力度做了特別的強(qiáng)調(diào)。

證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清則在近日召開(kāi)的第十四屆主板發(fā)審委成立大會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)將加快完善多層次市場(chǎng)體系建設(shè)，繼續(xù)深化體制機(jī)制改革，推動(dòng)公司信用債券市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化針對(duì)“三農(nóng)”、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、小型微型企業(yè)發(fā)展等經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的證券期貨市場(chǎng)服務(wù)，促進(jìn)解決經(jīng)濟(jì)生活中的“兩多兩難”（儲(chǔ)蓄多、投資難；民營(yíng)企業(yè)多、融資難）問(wèn)題。通過(guò)進(jìn)一步完善直接融資機(jī)制，改善市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)，不斷提升市場(chǎng)資源配置效率，更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理需求。

根據(jù)上述通知，證監(jiān)會(huì)將修訂首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市以及上市公司發(fā)行證券等管理辦法，研究制定創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則，積極支持符合條件的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行上市和再融資，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大；修改完善公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法和配套規(guī)則，簡(jiǎn)化公司債券發(fā)行條件和審核流程，推出中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)，提高債券融資效率。

除了證券交易所的融資渠道之外，證監(jiān)會(huì)還將積極推動(dòng)場(chǎng)外市場(chǎng)的建設(shè)，繼續(xù)推進(jìn)中關(guān)村公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作，逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。抓緊做好統(tǒng)一監(jiān)管的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)籌建工作，制定出臺(tái)相關(guān)法規(guī)制度和配套規(guī)則，為符合條件的非上市民營(yíng)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓提供渠道和服務(wù)。同時(shí)研究出臺(tái)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)指導(dǎo)意見(jiàn)，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。

由于我國(guó)證券市場(chǎng)目前仍然存在一些制度規(guī)則和市場(chǎng)環(huán)境的不足，部分高科技企業(yè)尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尚無(wú)法在國(guó)內(nèi)上市。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)也表現(xiàn)出了開(kāi)明的態(tài)度，將支持這些民企赴海外上市。其政策要點(diǎn)是：推動(dòng)完善企業(yè)境外上市法規(guī)制度，適當(dāng)降低境內(nèi)企業(yè)到境外直接上市門(mén)檻，簡(jiǎn)化相關(guān)程序，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)境外上市規(guī)范化、便利化，拓寬境內(nèi)企業(yè)境外直接融資渠道，提高利用境外資本市場(chǎng)效率。