地方養(yǎng)老金統(tǒng)一市場化運作即將拉開帷幕。中國證券報昨日報道稱，南方某省已經(jīng)獲準(zhǔn)將1000億元基本養(yǎng)老金，轉(zhuǎn)交給全國社會保障基金理事會(全國社保理事會)運營，一季度將開始投資。

此前，國內(nèi)地方管理的基本養(yǎng)老保險基金，只能存入財政專戶存在銀行。全國社會保障基金理事會理事長戴相龍曾于2011年12月20日表示，地方基本養(yǎng)老保險基金扣除通貨膨脹率十年年均收益率為負(fù)數(shù)。

鑒于此，[注冊百慕大公司]將地方養(yǎng)老金交給全國社保理事會運營統(tǒng)一運作以實現(xiàn)保值價值，國內(nèi)討論已久，但遲遲難以推出。

“這個討論很久了，也開了很多次會，當(dāng)時討論的一種方案是，地方養(yǎng)老金交給全國社�；�金理事會，由他們來選聘基金管理人來打理這些養(yǎng)老金�！币晃辉�經(jīng)參會討論的人士說，贊成的人有很多，但是反對的人更多。

不過疑慮仍在。中國證券報引用相關(guān)人士信息稱，目前這項業(yè)務(wù)僅在一省獲得推進(jìn)，未來是否有更多省份跟進(jìn)，是轉(zhuǎn)交社�；�金還是成立專門機(jī)構(gòu)運營，都需要繼續(xù)研究。

“關(guān)鍵是打開了這個缺口，之前包括廣東、四川、江蘇等地都被建議，交給全國社�；�金理事會來打理運營養(yǎng)老金�！鄙鲜鋈耸空f。

國家人力資源和社會保障部(下簡稱“人社部”)副部長胡曉義3日在首屆“北大經(jīng)濟(jì)國富論壇2012”上表示，截至2011年年底，全國城鎮(zhèn)五項社會保險基金的累積結(jié)余預(yù)計可達(dá)2.7萬億元。其中，養(yǎng)老保險基金的累積結(jié)余在1.9萬億元左右。

“省級基金管理機(jī)構(gòu)”

根據(jù)國家社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，[注冊汶萊公司]2000年至2008年全國各地養(yǎng)老金總的收益率可能不足2%。

低收益率使得基本養(yǎng)老金入市的呼聲依舊，同時各方機(jī)構(gòu)也對打理龐大的資金渴望已久。

“各個地方都在爭取，從社�；�金基礎(chǔ)養(yǎng)老這一塊，拿出一部分來市場化運作，我們也在向政府申請類似這樣的一個基金，因為現(xiàn)在企業(yè)年金規(guī)模不到3000億元，這個規(guī)模很難做上來，各家公司都希望爭接基礎(chǔ)養(yǎng)老金來擴(kuò)大規(guī)模�！币患茵B(yǎng)老保險公司人士說。

實際上，在關(guān)于基礎(chǔ)養(yǎng)老金市場投資運作的設(shè)想方案中，上述養(yǎng)老保險公司人士的愿望僅是三方(人社部、全國社保基金理事會和地方基金經(jīng)辦管理機(jī)構(gòu))中地方提出的方案。上述方案的基本思路是，由省級基金管理機(jī)構(gòu)作為委托人，在省一級重新成立運營機(jī)構(gòu)作為受托人。

而人社部的方案，則是以人社部社會保險事業(yè)管理中心為委托人，同時在人社部主導(dǎo)下另行建立基本養(yǎng)老保險投資運營機(jī)構(gòu)，作為受托人。該受托人再通過市場機(jī)構(gòu)開展具體的投資運營工作。

值得一提的是，財新網(wǎng)(微博)引用知情人士消息稱，全國社�；�金理事會的設(shè)想與人社部在操作上有顯著區(qū)別，其更希望在編制上將這個新設(shè)的運營機(jī)構(gòu)掛牌于社�；�金理事會之下。也就是由全國社�；�金理事會作為受托人，開展投資運營。

顯然，從目前披露的消息來看，全國社保基金理事會已經(jīng)搶得了先機(jī)。相關(guān)人士分析稱，全國社�；�金理事會更具專業(yè)優(yōu)勢，集合了財會、金融背景人才，且豐富的投資運營經(jīng)驗。

資金委托管理？

有關(guān)地方養(yǎng)老金是否應(yīng)該投入股市，國內(nèi)各方爭議一直未斷。

社會關(guān)心，跌跌不休的A股可能讓本以空賬運行的地方養(yǎng)老金缺口越來越大。

但另有不少市場人士認(rèn)為，在中國負(fù)利率宏觀環(huán)境中，地方養(yǎng)老金“躺”在銀行睡大覺不利于資產(chǎn)的保值增值，一些海外養(yǎng)老金都在積極進(jìn)入A股市場，國內(nèi)地方養(yǎng)老金應(yīng)考慮通過市場化運作，將資金盤活。

在人社部副部長胡曉義看來，是否應(yīng)該投資不是問題的重點，對于社會保險基金的保值增值問題，“安全第一”是第一原則。他提出：“最近有一些社會 保險基金管理和運營的重點是：第一，探索有效的、制度化的方式，必須把這筆巨額公共資金公開、透明地置于公眾監(jiān)督之下；第二，使這筆社會保險基金獲得長 期、穩(wěn)定的收益；第三，把基金的收益真正全部用于提高參保群眾的福祉�！�

已實行市場化投資的全國社�；�金委托投資方式，自然成為地方養(yǎng)老金的參照模式。戴相龍與中國證監(jiān)會主席亦多次公開表示，應(yīng)成立專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)地方養(yǎng)老金投資。

資料顯示全國社�；�金理事會成立于2000年，乃是國家戰(zhàn)略儲備基金，主要用于彌補(bǔ)人口老齡化高峰時期的社會保障需要。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，全國社會 保障基金對證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。到2010年底，由全國社�；�金理事會管理的基金資產(chǎn)總額8566.9億元，自成立以來的累計投 資收益額2772.6億元，年均投資收益率9.17%。

實際上，全國社�；�金的投資主要分為直接投資和委托投資，截至2010年年末，全國社�；�金管理的基金資產(chǎn)總額為8566.90億元，其中社�；�金直接投資資產(chǎn)4977.56億元，占比58.10%；委托投資資產(chǎn)3589.34億元，占比41.90%。

上述曾討論地方社保入市方案的人士昨日告訴早報記者，彼時討論的方案為，這些地方社保的資金最終交給專業(yè)的投資者機(jī)構(gòu)來打理，即地方將養(yǎng)老金轉(zhuǎn)交給全國社�；�金理事會，全國社保基金理事會幫助篩選專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。

目前，尚不清楚上述1000億元地方養(yǎng)老金是全國社�；�金理事會自己來打理，還是交給此前選聘的全國社�；�金管理人，或者是再另行選取相關(guān)機(jī)構(gòu)來管理。

如果是交給境內(nèi)社�；�金管理人來管理，則一般是讓獲得社保基金管理資格的機(jī)構(gòu)競聘賬號，或者往管理人目前管理的賬號上重新劃入資金。早報記者昨日致電部分社保基金管理人，其均表示不知情。

根據(jù)公開資料，全國社保基金委托投資境內(nèi)管理人，經(jīng)過三次遴選，目前共有16家基金公司(嘉實、南方、華夏、博時、長盛、鵬華、華易方達(dá)、國泰、招商、大成、富國、工銀瑞信、廣發(fā)、海富通、匯添富和銀華)和2家券商(中金和中信)。

各地養(yǎng)老金投資存疑

不過，在上述省市將養(yǎng)老金轉(zhuǎn)交給全國社�；�金理事會后，其他地方養(yǎng)老金的入市去向仍然存疑，其一是是否都由全國社保基金理事會來打理，其二則是入市的風(fēng)險。

戴相龍表示，養(yǎng)老金入市并不意味著要全部投資股票，而只是小部分投資股票。養(yǎng)老金投資股市應(yīng)堅持長期投資、價值投資、責(zé)任投資，客觀上有利于股 市穩(wěn)定，而不是被動托市、救市。歐美國家類似養(yǎng)老金的資金早已進(jìn)入股市，有的投資比例達(dá)全部運營資金的一半，從長期看投資收益率較高。全國社�；�金從 2003年開始投資股票，規(guī)定的投資比例最高為40%，一般情況下占30%左右，股票投資收益貢獻(xiàn)率約50%。

財新網(wǎng)此前報道稱，國務(wù)院對該問題的表態(tài)始終是“安全第一”，在完善法規(guī)、嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，“適當(dāng)”拓寬基本養(yǎng)老保險基金投資渠道，實現(xiàn)保值增值。

而當(dāng)下可能入市的養(yǎng)老金，事實上出自兩大部分：一部分是基本養(yǎng)老保險已做實的個人賬戶中，地方財政補(bǔ)助和個人繳費部分，以及正在試點的新農(nóng)保及城鎮(zhèn)社會居民養(yǎng)老保險的個人賬戶；另一部分則是基本養(yǎng)老保險統(tǒng)籌基金。

到2010年底，基本養(yǎng)老保險統(tǒng)籌基金的累計結(jié)存已達(dá)到了15365億元。其中若以地方劃分來看，目前廣東社�；�金結(jié)余總量則居全國首位，截至2010年年底廣東養(yǎng)老金結(jié)余2276億元，而2011年前11個月廣東社�；�金結(jié)余為1100多億元。

此外，江蘇、浙江都有相對可觀的地方養(yǎng)老金積累。根據(jù)公開資料，截至2011年11月，江蘇養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余1493億元。而至2010年底，浙江全省養(yǎng)老基金累計結(jié)余1109.7億元。

“各個省有不同的政策，戴相龍一直在呼吁，養(yǎng)老金能夠入市投資股票，但是更多的還是有不同的聲音。入市的風(fēng)險很大，證券市場波動很大，收益這么多年來真正能夠掙錢的還是不多的，我了解的情況，可能還在博弈當(dāng)中�！鄙鲜鲳B(yǎng)老保險公司人士說。