近日公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)紛紛出現(xiàn)了增幅回落態(tài)勢(shì)，惹人關(guān)注的是，作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(P M I)9月預(yù)覽值再度回落。在短暫反彈了一個(gè)月后，該指數(shù)較8月終值回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。加之近期世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)有可能進(jìn)一步?jīng)_擊中國(guó)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步減速的預(yù)期有所增強(qiáng)。

遇冷

匯豐銀行公布的報(bào)告顯示，中國(guó)9月匯豐制造業(yè)P MI預(yù)覽值降至49.4，低于上月終值49.9，在8月短暫反彈后再次回落。而且如果9月終值不出現(xiàn)大的變化，匯豐制造業(yè)PM I就已連續(xù)三個(gè)月處于榮枯分水嶺線50下方。

另外，9月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值也從8月份的50.2下降至49.2，這是該指數(shù)在公布預(yù)覽值以來(lái)首次位于50以下。

匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌評(píng)論表示“匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)預(yù)覽數(shù)9月的回落與之前的情形類似。對(duì)于經(jīng)濟(jì)可能硬著陸的擔(dān)憂是沒(méi)有依據(jù)的。外部需求僅略有放緩，官方公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示出口增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)凈出口的依賴有所減弱，今年上半年凈出口對(duì)G D P貢獻(xiàn)率接近零，因而即便出口大幅下滑，國(guó)內(nèi)需求仍足夠支持8.5%至9%左右的G D P增速�！�

不過(guò)作為先行指標(biāo)，PM I回落更讓人關(guān)注的是———它可能預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)一步放緩。

“PM I的下調(diào)與經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)是一致的。目前，我國(guó)還處在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的趨勢(shì)當(dāng)中。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)(微博)》記者說(shuō)。人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭超愚也表示，PM I的下降和當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)的惡化有關(guān)，它標(biāo)志著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的重新回落。但是他強(qiáng)調(diào)，這種二次回落并不是一些人所說(shuō)的二次探底，只是增長(zhǎng)速度再度放緩。

中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部副主任胡遲表示：“PM I指數(shù)下降是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趨緩的征兆，與國(guó)內(nèi)外發(fā)展大勢(shì)一致，希望宏觀調(diào)控政策有所警惕�！�

PM I連續(xù)3個(gè)月低于50

警惕

多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)減速

其實(shí)不只是剛發(fā)布的PM I預(yù)覽值，實(shí)際上除了1日公布的8月PM I數(shù)據(jù)，9月公布的幾乎所有反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的指標(biāo)都難言樂(lè)觀。

9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：8月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.5%，增幅比7月份下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17%，比7月下降0 .2個(gè)百分點(diǎn)；1至8月全社 會(huì) 固 定 資 產(chǎn) 投 資 累 計(jì) 同 比 增 長(zhǎng)25 .0%，比7月下降0 .4個(gè)百分點(diǎn)。10日中國(guó)海關(guān)公布：月度貿(mào)易順差為177.5億美元，較上月回落137.4億美元。

隨后在15日，國(guó)家能源局發(fā)布的用電量數(shù)據(jù)顯示：8月份我國(guó)全社會(huì)用電量增速與上月相比出現(xiàn)同比增幅的大幅下滑，從7月的11.81%下滑到9.1%左右。有分析人士表示，工業(yè)增長(zhǎng)速度同比下降是用電量下滑的主要原因之一。

同樣在15日，人民銀行發(fā)布了2011年第三季度全國(guó)銀行家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告、企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查綜述和儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告。從結(jié)果來(lái)看，銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)比上季回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)較上季分別下降3和2.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)家信心指數(shù)較上季下降5.6個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)50個(gè)城市的2萬(wàn)戶城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的當(dāng)期收入感受指數(shù)較上季回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)收入信心指數(shù)較上季回落1個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)企利潤(rùn)也在下降。財(cái)政部19日公布數(shù)據(jù)顯示，8月全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和應(yīng)交稅費(fèi)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降，降幅分別為10 .5%和1.1%。

還有高速公路的車流量。中金公司報(bào)告表示，上市公司車流量數(shù)據(jù)更能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況，車流量同比增速與工業(yè)增加值同比增速存在一定相關(guān)性，車流量增速一般領(lǐng)先工業(yè)增加值同比增速一個(gè)月，由此預(yù)示著工業(yè)增加值在未來(lái)一段時(shí)間也將呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。贛粵高速披露的數(shù)據(jù)顯示，2011年8月份車輛通行服務(wù)收入2.3億元，環(huán)比下降4.4%，與去年同期相比減少7 .35%；2011年1至8月份車輛通行服務(wù)收入18.76億元，與去年同期相比減少2.36%。

國(guó)際銅價(jià)近期的回落同樣反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速。倫銅19日跌至每噸8400美元，突破了每噸8500美元至10000美元的年內(nèi)交易區(qū)間。中金公司研究部董事總經(jīng)理孔慶影對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，中國(guó)消費(fèi)的銅占世界產(chǎn)量的40%，由于中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)依然存在下行風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)需求的支撐力度減弱是銅價(jià)走軟的重要原因。

環(huán)境

外部波動(dòng)沖擊國(guó)內(nèi)

展望未來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，近來(lái)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的波動(dòng)更讓人擔(dān)憂，尤其是愈演愈烈的歐債問(wèn)題。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家R obinBew對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，歐洲債務(wù)危機(jī)將嚴(yán)重的沖擊中國(guó)。因?yàn)椤敖?jīng)濟(jì)不景氣必然導(dǎo)致歐盟國(guó)家在中國(guó)進(jìn)口數(shù)額減少，對(duì)華投資減少，而出口和投資的減少又肯定會(huì)使得中國(guó)在相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩�！�

更大的問(wèn)題是，R obin B ew認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)如果只是試圖通過(guò)救助解決，對(duì)于歐盟國(guó)家來(lái)說(shuō)今后只有兩種可能性，一種是歐元區(qū)瓦解，另一種是主權(quán)債務(wù)蔓延到歐元區(qū)的其它國(guó)家。

銀河證券董事總經(jīng)理左小蕾(微博)同樣認(rèn)為，現(xiàn)行政策解決不了歐元區(qū)國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題。她說(shuō)，現(xiàn)在的救助機(jī)制就是把資金分批給這些出問(wèn)題的國(guó)家，同時(shí)要求這些國(guó)家縮減財(cái)政開(kāi)支。但是國(guó)民反對(duì)縮減福利，結(jié)果財(cái)政開(kāi)支就降不下來(lái)，國(guó)家財(cái)政就缺少盈余，債務(wù)就繼續(xù)上升，形成惡性循環(huán)。左小蕾認(rèn)為，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)已觸到二次探底的邊緣。雖然美國(guó)、歐洲、日本目前都還是正增長(zhǎng)，但是一旦美國(guó)或歐洲在應(yīng)對(duì)目前形勢(shì)中出現(xiàn)問(wèn)題，就可能會(huì)重新導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。

如果世界經(jīng)濟(jì)二次探底，那對(duì)中國(guó)的沖擊將很大。“當(dāng)前中國(guó)的貿(mào)易、投資都是融入世界一體化當(dāng)中的，如果世界上很多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都是非常糟糕，中國(guó)不可能受益，到時(shí)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)增長(zhǎng)速度快速下滑的狀況�！盧 obinBew說(shuō)。

實(shí)際上現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)普遍認(rèn)為第四季度中國(guó)的出口將面臨考驗(yàn)。作為先行指標(biāo)，8月PM I中的新出口訂單指數(shù)自2009年5月份以來(lái)的首次回落到50以內(nèi)。在9月匯豐制造業(yè)PM I預(yù)覽值中，新出口訂單指數(shù)更是加速萎縮。

預(yù)期

四季度可能繼續(xù)減速

鑒于當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)缺乏亮點(diǎn)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又劇烈波動(dòng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍預(yù)期四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將繼續(xù)放緩。

“我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩和國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)形式有很大關(guān)系，受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊很大，很難實(shí)現(xiàn)率先復(fù)蘇�！比嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭超愚對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。

他表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在還處于一個(gè)復(fù)蘇的階段，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有時(shí)候不僅僅靠客觀因素，還依賴主觀的市場(chǎng)預(yù)期和社會(huì)政策的積極程度。但是，過(guò)分的唱衰我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是不利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展的。這個(gè)時(shí)候政府必須要有所作為，承擔(dān)起穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的責(zé)任。

中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所研究員劉霞輝也預(yù)計(jì)“下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能是平穩(wěn)中略有回落的局面。”不過(guò)劉霞輝對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示：從絕對(duì)數(shù)字來(lái)看，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是很快的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著很強(qiáng)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，只要貨幣政策不進(jìn)一步緊縮投資就會(huì)加速增長(zhǎng)。盡管下半年外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太明朗，但是全年增長(zhǎng)速度也不會(huì)低于9%。

基于四季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)放緩但幅度有限的判斷，中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤建議政府穩(wěn)住貨幣政策，同時(shí)加大財(cái)政政策力度。他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)：目前經(jīng)濟(jì)增速不高，資產(chǎn)價(jià)格基本穩(wěn)住，物價(jià)上漲的壓力也將不斷減輕。而且當(dāng)前市場(chǎng)上的流動(dòng)性實(shí)際上已經(jīng)很緊。在這樣的大背景下，貨幣政策再收緊的必要性和可能性都大大降低。

同時(shí)為了保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可以考慮在社會(huì)保障、就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生教育等方面增加投入力度，并給個(gè)人和企業(yè)，尤其是中小企業(yè)減稅。“中小企業(yè)在資金的利用效率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等方面優(yōu)勢(shì)比較明顯�！敝芫巴�說(shuō)。

屈宏斌則強(qiáng)調(diào)：“在增長(zhǎng)溫和放緩的背景下，沒(méi)有必要出臺(tái)新的刺激政策�！�