8月18日，《唐山大地震》票房突破6億元，創(chuàng)國(guó)產(chǎn)片票房最高記錄，隨后華誼兄弟[33.01 -0.54%](300027)在半年報(bào)中高調(diào)預(yù)測(cè)其三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50%以上——這家創(chuàng)業(yè)板上市公司已成為文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的標(biāo)桿。而之前8月14日在青島召開的全國(guó)文化體制改革工作會(huì)議，也再次為文化產(chǎn)業(yè)融入資本市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)。

而熱鬧的背后，近兩年真正染指資本市場(chǎng)的文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)卻屈指可數(shù)。CinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，雖然在國(guó)家政策激勵(lì)下文化企業(yè)積極謀求進(jìn)入資本市場(chǎng)，但由于文化產(chǎn)業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)較多、退出渠道不暢等諸多原因，使得近期投資機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)持愈加謹(jǐn)慎的態(tài)度。

國(guó)家釋放積極政策信號(hào)

傳統(tǒng)媒體爭(zhēng)相上市

根據(jù)ChinaVenture旗下數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品CVSource掌握的交易情報(bào)顯示，2009年至今，公開表示擬上市的文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)達(dá)34家，其中超過(guò)八成欲國(guó)內(nèi)上市。相比之下，同期在全球資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO的國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)僅有7家，其中5家登陸A股市場(chǎng)。

在這輪“擬上市”熱潮中，傳統(tǒng)媒體尤其活躍，如中國(guó)出版集團(tuán)、廣東出版集團(tuán)、中南傳媒等大型國(guó)有出版集團(tuán)都有上市意向。數(shù)據(jù)顯示，2009年至今已公開表示擬上市的文化企業(yè)中，超過(guò)60%屬于傳統(tǒng)媒體行業(yè)與政府部門在出版、傳媒、演藝等領(lǐng)域推行的企業(yè)體制改革息息相關(guān)。此外，央視網(wǎng)、人民網(wǎng)、新華網(wǎng)等政府新聞網(wǎng)站也紛紛進(jìn)行股份制改革，計(jì)劃登陸A股市場(chǎng)。

政府引導(dǎo)參與資本市場(chǎng)

各地紛設(shè)文化產(chǎn)業(yè)基金

除了政策鼓勵(lì)，政府也在引導(dǎo)資本對(duì)文化產(chǎn)業(yè)給予實(shí)質(zhì)性支持。在各地爭(zhēng)相設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金之時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)得到“厚愛”，目前全國(guó)已設(shè)立多支專注于文化產(chǎn)業(yè)的投資基金。8月10日，華人文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資(上海)中心(CMC)投資控股原屬新聞集團(tuán)全資擁有的星空衛(wèi)視等4家頻道，完成了其設(shè)立以來(lái)的第一筆投資。

據(jù)了解，截至2010年8月，國(guó)內(nèi)共披露設(shè)立8支文化產(chǎn)業(yè)投資基金，總目標(biāo)募集金額超過(guò)180億元。其中，中國(guó)炎帝發(fā)展基金是設(shè)立于香港、投資于湖南內(nèi)及全國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)投資基金；泛城文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)基金是由泛城科技有限公司發(fā)起的一支文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)孵化基金；其余6支基金皆是由政府主導(dǎo)設(shè)立的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。此外，北京、山東、廣東、湖南等地也傳出消息正籌備設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)基金，單只基金的規(guī)模多在10億元至30億元之間。

文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資乏力

深度改革或帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)

與政府的積極推動(dòng)不同，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投資則趨于謹(jǐn)慎。2008年之后，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資規(guī)模明顯下降。其中，2009年共披露29起文化企業(yè)股權(quán)融資案例，公開披露金額3.34億美元，同比下降50.8%和69.0%；2010年前7個(gè)月披露文化企業(yè)融資案例11起，公開披露金額1.10億美元，依然呈下降趨勢(shì)。

ChinaVenture分析認(rèn)為，由于我國(guó)于2004年進(jìn)行文化體制改革試點(diǎn)并于2006年全面推進(jìn)，加之新媒體與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)逐漸發(fā)展壯大，引發(fā)2004至2008年間文化產(chǎn)業(yè)融資規(guī)模呈持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。但進(jìn)入2009年后，導(dǎo)致文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資規(guī)模出現(xiàn)急劇下降的原因：一是在金融危機(jī)影響下，外資機(jī)構(gòu)普遍采取收縮策略；二是國(guó)家加強(qiáng)文化市場(chǎng)監(jiān)管，加大了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；三是文化企業(yè)IPO數(shù)量仍相對(duì)較少，退出不暢導(dǎo)致機(jī)構(gòu)積極性下降。

企業(yè)投融資將走出低谷

改革進(jìn)程是關(guān)鍵

盡管如此，低迷狀態(tài)不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，當(dāng)前眾多擬上市文化企業(yè)如能盡快登陸資本市場(chǎng)，將為文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。此外，國(guó)務(wù)院近期出臺(tái)《利用外資若干意見》，鼓勵(lì)外資參與國(guó)內(nèi)企業(yè)改組改造和兼并重組；鼓勵(lì)外商投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、積極利用私募股權(quán)投資基金，這也為文化產(chǎn)業(yè)引入投資提供了更多政策保障。

從細(xì)分行業(yè)的上市趨勢(shì)來(lái)看，一些大型國(guó)有新聞出版企業(yè)或成為文化板塊主流，以過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，借殼上市將是其登陸資本市場(chǎng)的重要方式；政府新聞網(wǎng)站受政策及其自身屬性所限，能否被資本市場(chǎng)接受還有待驗(yàn)證；“三網(wǎng)融合”趨勢(shì)下廣電系統(tǒng)企業(yè)也在加快股份制改造爭(zhēng)取盡快上市，新媒體及創(chuàng)意文化產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，因?yàn)樾袠I(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱以及傳統(tǒng)媒體的滲入，將很難主導(dǎo)文化產(chǎn)業(yè)的資本化趨勢(shì)。