猶抱琵琶半遮面。盡管離掛牌期滿8月11日還有不到一周時間，但對半導(dǎo)體業(yè)界人士來說，“誰來接手成都成芯半導(dǎo)體制造有限公司”已經(jīng)是一個沒有懸念的問題。

　　一切源于西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所7月15日掛出的一則競標(biāo)通告。該通告稱，成都成芯半導(dǎo)體制造有限公司（以下簡稱“成芯半導(dǎo)體”）相關(guān)股東，欲以118825萬元價格轉(zhuǎn)讓該公司旗下所有資產(chǎn)。

　　通告似乎從側(cè)面印證了此前幾月流傳在業(yè)內(nèi)的傳聞：由于遲遲不能盈利，成都市政府終于決定要把這個素有“吞進獸”之稱的8英寸半導(dǎo)體生產(chǎn)線“甩出去”。
　
　　正如成立之初，這條中西部第一條8英寸集成電路生產(chǎn)線因成都市政府和中芯國際合作開創(chuàng)的“成芯托管模式”而名噪一時一般，在兩個主角陸續(xù)退出時，成芯的轉(zhuǎn)讓同樣成為關(guān)注焦點。尤其是在本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進程中，有關(guān)轉(zhuǎn)讓條件、資產(chǎn)評估價格等問題，給業(yè)界留下諸多疑問。

　　詭異的“資質(zhì)”

　　對于成芯資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓一事，外界好奇的是：一直幫助成都市政府托管工廠運營管理的中芯國際此次是否參與了競標(biāo)？未來成芯是否可能成為上市公司中芯國際旗下的資產(chǎn)？

　　這種聯(lián)想有其特定的商業(yè)背景。2005年成芯公司成立時，主要投資人系成都工業(yè)投資經(jīng)營有限責(zé)任公司和成都高新區(qū)投資有限公司。公司成立后，股東委托中芯國際對成芯進行管理。雖然從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上看，成芯屬于成都市政府投資企業(yè)，與中芯國際并無關(guān)聯(lián)，但在業(yè)內(nèi)人士眼中，成芯儼然是中芯國際的工廠。中芯國際除了向該工廠輸送技術(shù)、人才、設(shè)備，還承諾在工廠建成后的若干年內(nèi)優(yōu)先對公司股權(quán)進行回購。

　　這種“托管模式”在當(dāng)時贏得了贊譽。根據(jù)中芯國際當(dāng)時的計劃，公司除了要在上海、北京設(shè)立生產(chǎn)基地，還計劃在成都、武漢以及深圳投資，進行中國半導(dǎo)體制造業(yè)的“菱形布局”。但是，由于半導(dǎo)體制造投資巨大（通常一條8英寸生產(chǎn)線投資需40億人民幣），脫離了政府的支持而僅憑上市公司財力很難實現(xiàn)，因此中芯國際借力成都市政府籌劃的“托管模式”被認為是一種“聰明而變通的做法”。

　　正是因為擁有如此深厚的合作和背景，外界一度認為，中芯國際接手成芯乃順理成章之事。然而，根據(jù)記者了解，中芯國際目前已經(jīng)退出了該項目的競標(biāo)，而退出的原因也讓外界覺得難以理解：不具備競標(biāo)資質(zhì)。

　　根據(jù)西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的競標(biāo)通告，參與競標(biāo)者除了必須具有獨立法人資格，還必須“近3年每年營業(yè)額超過100億美元或等值人民幣(須提供經(jīng)審計的財務(wù)報表)”。這條要求看似平常實則苛刻。在全球半導(dǎo)體業(yè)，符合此條件的公司只有四家：英特爾、三星、東芝和德州儀器。而結(jié)合另外一個條件 “在模擬半導(dǎo)體行業(yè)至少有五年的生產(chǎn)、銷售經(jīng)驗，且擁有自身品牌和終端客戶”，最終符合競標(biāo)資格的，只剩下德州儀器公司一家。而這似乎也是對外界傳言的再次印證：德州儀器公司已與成都市政府洽談多時，有望接手成芯。

　　對此，有了解內(nèi)情的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，關(guān)于成芯資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問題，各方也是經(jīng)過了一番博弈。成芯用于運營的主要資金都來源于當(dāng)?shù)劂y行，眼看著貸款臨近到期，政府急切希望中芯國際迅速進行回購。然而，由于中芯國際自身也處于虧損，加之去年與臺積電的專利官司風(fēng)波直接導(dǎo)致了公司管理層的大變局，這讓成都市政府日漸感到失望。考慮到后續(xù)運營需要的更大投資，政府最終決定主動出手。

　　“在德州儀器介入后，中芯國際也曾提出購買成芯，并且出的價格遠高于目前的掛牌價�！绷硪晃唤咏�中芯國際的業(yè)內(nèi)人士說，但這個提議并沒有引起成都市政府的興趣。政府擔(dān)心的是，以中芯國際的實力即便回購了成芯，日后運營仍有困難，到時仍有可能需要政府的幫助和支持，而賣給德州儀器則不會出現(xiàn)這個“后患”。另一方面，德州儀器給了成都市政府更多后續(xù)投資的承諾。

　　中芯國際、德州儀器以及成都市政府相關(guān)負責(zé)部門，對此交易均表示不做評論與回應(yīng)。

　　賤賣之嫌？

　　伴隨著“成芯花落德州儀器”這一看似沒有懸念的結(jié)局，外界質(zhì)疑的另一個焦點則是：成芯是否存在“賤賣”行為？

　　根據(jù)西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的掛牌價格，成芯總資產(chǎn)價值11.8億人民幣，采用“一次性付清”的支付形式。根據(jù)業(yè)界經(jīng)驗，一條8英寸生產(chǎn)線的投資大概在40億人民幣。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到成芯成立之初，設(shè)備主要是來自中芯國際和爾必達的二手設(shè)備，能夠節(jié)約不少投資，加之機器每年的折舊損耗，以及成都市政府在土地方面的優(yōu)惠轉(zhuǎn)讓價格，因此成芯的實際投入，應(yīng)該比40億少得多。

　　政府對成芯的具體投資數(shù)額究竟是多少？近幾年成芯的實際運營效應(yīng)又是如何？11.8億人民幣的資產(chǎn)估價究竟是否合理？

　　記者就此聯(lián)系成都市高新區(qū)，高新區(qū)統(tǒng)計處表示“企業(yè)營收數(shù)據(jù)不能對外公布”。根據(jù)成都市政府先前披露的數(shù)據(jù)，成芯項目的計劃投資為2.7億美元（約折合人民幣18.3億），而非業(yè)界所傳的40億元。

　　另外，記者從上述業(yè)內(nèi)人士處獲得的消息顯示，近幾年來，成芯一直處于虧損狀態(tài)，原計劃月產(chǎn)20000片的生產(chǎn)線產(chǎn)能長期填不滿。

　　而根據(jù)成芯項目評估單位——四川海林資產(chǎn)評估事務(wù)向本報提供的數(shù)據(jù)，11.88億元的資產(chǎn)價格主要構(gòu)成為：土地1093萬，建筑物（包括固定建筑與在建建筑）約共計2.23億元，機器設(shè)備約為8.18億元，原材料約4500萬元。

　　記者為成芯簡單算了一筆賬。成芯在高新園區(qū)內(nèi)的土地總面積為14萬平方米有余，總價為1093萬元，因此，成芯的土地轉(zhuǎn)讓均價約為77.9元/米，合計5.2萬元/畝。

　　但根據(jù)克而瑞·易居中國成都機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，2007年，成都主城區(qū)工業(yè)用地成交均價為16.09萬元/畝，郊區(qū)成交均價為14.71萬元/畝；2008年，成都主城區(qū)工業(yè)用地成交均價為24.02萬元/畝，郊區(qū)成交均價為14.84萬元/畝；在供需兩旺的2009年，成都主城區(qū)工業(yè)用地的成交均價為22.66萬元/畝，郊區(qū)成交均價為12.86萬元/畝。
由此比較，成芯的土地資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格，遠低于市場均價。

　　負責(zé)成芯項目的四川海林資產(chǎn)評估事務(wù)所孫川接受采訪時說，成芯資產(chǎn)評估遵循的是綜合標(biāo)準(zhǔn)，主要考慮“市場因素”、“產(chǎn)品所處環(huán)節(jié)”以及“成芯快速變現(xiàn)”的要求。

　　外資抄底半導(dǎo)體伴隨成都市政府的退出以及德州儀器的進入，有關(guān)“外資抄底中國半導(dǎo)體行業(yè)”的討論再次升溫。

　　半導(dǎo)體行業(yè)資深評論人士莫大康說，與幾年之前地方政府對于半導(dǎo)體的熱情相比，如今的態(tài)度已大幅轉(zhuǎn)變。一則是經(jīng)過實踐發(fā)現(xiàn)半導(dǎo)體不太好玩，賠多盈少，“玩不起”；第二是比半導(dǎo)體易入門的新技術(shù)產(chǎn)業(yè)近期冒出很多，相比較投資少、門檻低，而獲利可能更大，如太陽能、LED等。因此，近兩年來都很少聽到有新的半導(dǎo)體項目上馬。

　　地方政府冷對半導(dǎo)體行業(yè)的直接結(jié)果是，相關(guān)政府對產(chǎn)業(yè)的投資日趨減少，這使得尚處于襁褓之中的中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)遇到了“斷奶”危機。而這也是“外資抄底中國半導(dǎo)體企業(yè)”的一個重要背景。

　　事實上，德州儀器接手成芯并不是第一例“外資滲透中國半導(dǎo)體企業(yè)”。更早之前，美國的Microtune收購了生產(chǎn)中國電視國標(biāo)芯片的奧緯國際(Auvitek)，Atheros并購了位于上海生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的普然通訊、臺積電借訴訟奪去中芯10%股份等案例。外資對國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的滲透，遍布從設(shè)計到制造的各個環(huán)節(jié)領(lǐng)域。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)專家顧文軍認為，外資抄底表現(xiàn)出的是中國半導(dǎo)體企業(yè)整體堪憂的生存狀態(tài)。目前國內(nèi)有500多家芯片設(shè)計企業(yè)，但是大多數(shù)都虧損，和外國公司比，在收入、成本、政策上都處于劣勢，國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營困難——這與國內(nèi)的稅收政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境都有很大關(guān)系。

　　他同時表示，最近外資密集滲透中國高科技產(chǎn)業(yè)，希望能引起相關(guān)部門注意，真正改善企業(yè)生存狀態(tài)。最好出臺鼓勵國內(nèi)企業(yè)并購或者跨國并購的政策，才有利于國內(nèi)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　不過，成都市經(jīng)濟委員會電子信息處一位處長接受采訪時對上述觀點進行了反駁。該處長稱，“因為其他更易入門的新技術(shù)產(chǎn)業(yè)如太陽能、LED投入產(chǎn)出比更高，而放棄半導(dǎo)體投資”傳言不足為信。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是成都的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，不會因為轉(zhuǎn)手成芯而改變對這個產(chǎn)業(yè)的支持力度；除了成芯以外，成都高新園區(qū)內(nèi)，尚有Intel、中芯等其他實力強的半導(dǎo)體企業(yè)。