在停牌近一個(gè)月后，3月1日，北京三元食品發(fā)公告宣布，首農(nóng)集團(tuán)、平閏投資和復(fù)星創(chuàng)泓以現(xiàn)金認(rèn)購本次非公開發(fā)行的股票，本次募集資金總額不超過40億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，北京三元食品乳粉加工廠項(xiàng)目計(jì)劃使用募集資金15億元，剩余募集資金凈額將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　收編三鹿奶粉之后，[德國商標(biāo)注冊(cè)]三元為何遲遲沒有把奶粉板塊做起來？現(xiàn)如今，北京三元食品為何又要再次豪賭奶粉業(yè)務(wù)？郭廣昌 為何選擇北京三元食品作為投資對(duì)象，借道進(jìn)軍乳業(yè)？

　　引外援應(yīng)對(duì)乳業(yè)兼并潮

　　北京三元食品的連續(xù)三次停牌，已經(jīng)引發(fā)了外界的種種猜想。

　　此前的2月7日，北京三元食品第一次發(fā)公告稱，正在籌劃非公開發(fā)行股票重大事項(xiàng)，股票自2014年2月10日起停牌。隨后，北京三元食品又進(jìn)行了兩次停牌，前后經(jīng)歷三次停牌。

　　對(duì)此，一位不愿署名的乳業(yè)人士告訴記者，北京三元食品很可能也要引入戰(zhàn)略投資者，類似于蒙牛給法國達(dá)能之間的定向增發(fā)一樣，這是北京三元食品要開展并購的信號(hào)。果不其然，2月28日晚間，北京三元食品正式發(fā)公告宣布此次40億元定增計(jì)劃。

　　據(jù)北京三元食品介紹，為加快公司乳粉業(yè)務(wù)發(fā)展，公司擬在北京市大興瀛海工業(yè)區(qū)投資15億元建設(shè)一個(gè)年產(chǎn)5萬噸的現(xiàn)代化乳粉加工廠，該廠投產(chǎn)后可生產(chǎn)系列乳粉，包括：嬰幼兒配方乳粉、中老年乳粉等。

　　北京三元食品公司認(rèn)為，“乳粉加工廠項(xiàng)目投產(chǎn)后將大幅擴(kuò)大公司乳粉產(chǎn)能，提升公司在中國乳粉市場(chǎng)尤其是嬰幼兒配方乳粉市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率，有利于公司實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展�！�

　　與此同時(shí)，為加強(qiáng)京冀合作，北京三元食品擬在河北省石家莊市新樂境內(nèi)籌建以生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉和液態(tài)奶為主的河北三元工業(yè)園項(xiàng)目，計(jì)劃年產(chǎn)能4萬噸嬰幼兒配方乳粉以及25萬噸液態(tài)奶。

　　其實(shí)，北京三元食品此次的動(dòng)作，同目前的國家政策也密不可分。2013年以來，中央各部委相繼出臺(tái)多項(xiàng)嬰幼兒奶粉行業(yè)監(jiān)管政策及產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)嬰幼兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)未來將迎來行業(yè)規(guī)范與整合。

　　在此背景下，“奶粉國家隊(duì)”的說法也不脛而走。[注冊(cè)澳大利亞商標(biāo)]2014年1月22日下午，中國乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)在北京召開“第二批嬰幼兒配方乳粉新品發(fā)布會(huì)”，組織6家企業(yè)向社會(huì)和廣大消費(fèi)者隆重發(fā)布嬰幼兒配方乳粉新品，北京三元食品位列其中。

　　“隨著國家監(jiān)管要求持續(xù)提升，行業(yè)兼并重組不斷推進(jìn)，市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)向龍頭企業(yè)的形勢(shì)已初步顯現(xiàn)，這一趨勢(shì)將促進(jìn)公司經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長�！北本┤�元食品毫不避諱地表示，為順應(yīng)嬰幼兒配方乳粉行業(yè)兼并重組趨勢(shì)，公司需要具備一定的資本實(shí)力，本次非公開發(fā)行是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展需求，貫徹落實(shí)國家對(duì)乳制品行業(yè)的支持政策，為公司的長期發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支持。

　　“北京三元引入巨資發(fā)展奶粉肯定是在政府的支持下做出的戰(zhàn)略之舉。”中國奶業(yè)協(xié)會(huì)理事陳渝接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析認(rèn)為，其實(shí)，三元當(dāng)年收編三鹿集團(tuán)現(xiàn)在回過頭來看，整合效果沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，由于北京液態(tài)奶市場(chǎng)競(jìng)爭異常激烈，這里又是三元的主戰(zhàn)場(chǎng)，所以利潤很薄，現(xiàn)在他們補(bǔ)習(xí)奶粉業(yè)務(wù)，也是想開辟新的盈利渠道。

　　整合三鹿不力

　　事實(shí)上，北京三元食品這些年一直在發(fā)展奶粉，卻效果不佳。

　　2014年1月14日，北京三元食品發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2013年年度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.85億元至-2.15億元。

　　對(duì)此，三元公司方面解釋稱：“2013年度，受原輔材料價(jià)格上漲因素影響，導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本上升；受市場(chǎng)因素影響，產(chǎn)品毛利率下降；同時(shí)，投資收益同比下降，凈利潤減少。”

　　然而，相對(duì)于北京三元食品的虧損預(yù)期，伊利等乳業(yè)巨頭似乎正趕上好時(shí)候。據(jù)伊利股份（600887）日前披露的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2013年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長80%左右。上年同期，公司凈利潤為17.17億元。目前，蒙牛乳業(yè)(02319.HK)尚未披露2013年年度業(yè)績預(yù)報(bào)，但據(jù)其中期銷售業(yè)績顯示，2013年上半年，蒙牛實(shí)現(xiàn)凈利潤7.495億元，同比增長16.3%，業(yè)績穩(wěn)步上升。

　　據(jù)悉，2008年，三聚氰胺事件導(dǎo)致國內(nèi)乳業(yè)企業(yè)幾乎全面虧損，三元食品卻一枝獨(dú)秀，實(shí)現(xiàn)凈利潤4076萬元，而2009年的情況則正好相反，蒙牛、伊利、光明全面扭虧，營業(yè)收入增幅從7%至68%不等，唯獨(dú)北京三元食品虧損。

　　之所以會(huì)出現(xiàn)這種狀況，是因?yàn)槿�元食品并購三鹿所致�?009年3月4日，三元以61650萬元的價(jià)格收購了三鹿集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此后，北京三元食品就陷入持續(xù)虧損的狀態(tài)，幾年過去了，現(xiàn)如今依然沒有走出整合三鹿的泥潭，而原三鹿集團(tuán)的奶粉銷售渠道和經(jīng)銷商也沒有發(fā)揮多少價(jià)值。

　　“整合三鹿奶粉并沒有給三元帶來機(jī)會(huì)，因?yàn)槿�鹿這個(gè)品牌已經(jīng)不好了，這不像蒙牛并購雅士利那樣可以直接填補(bǔ)短板，而三元相當(dāng)于要重塑一個(gè)新奶粉品牌�！币晃粐鴥�(nèi)某大型乳企的負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，三元奶粉做得不好，[注冊(cè)伊朗商標(biāo)]現(xiàn)在的奶粉市場(chǎng)不像以前那樣了，有個(gè)牌子都能賣出去，現(xiàn)在的消費(fèi)者比較理性了，不會(huì)輕易信任一個(gè)新牌子。

　　不久前，北京三元食品股份有限公司總經(jīng)理常毅接受本報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，目前，北京三元奶粉的所有奶源都是自給，2013年奶粉業(yè)務(wù)增長很快，銷售額大概在5億元左右，相比2012年增長率在30%以上，未來不排除收購其他奶粉企業(yè)，2014年會(huì)繼續(xù)加大這塊的發(fā)展。

　　此外，北京三元食品在公告中還指出，“未來，隨著中國嬰幼兒配方乳粉市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大，國內(nèi)消費(fèi)者對(duì)于國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉品牌的信任度進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)國產(chǎn)奶粉市場(chǎng)需求也將持續(xù)增長�！�

　　“奶粉市場(chǎng)用錢砸不出來�！睂�(duì)于北京三元食品再次發(fā)力奶粉的事情，國內(nèi)一位大型奶粉企業(yè)的掌舵人接受本報(bào)記者采訪時(shí)直言不諱地指出，北京三元一是沒有優(yōu)秀的奶粉經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，二是體制沒有競(jìng)爭力，所以做奶粉很困難。

　　民營機(jī)制“改良”三元？

　　這次北京三元的非公開股票發(fā)行對(duì)象，除了老東家首農(nóng)集團(tuán)之外，另一大戰(zhàn)略投資者就是復(fù)星集團(tuán)。

　　根據(jù)發(fā)行價(jià)格6.53元/股計(jì)算，本次北京三元食品非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過612557426股，其中，北京首都農(nóng)業(yè)集團(tuán)有限公司以現(xiàn)金人民幣20億元認(rèn)購306278713股，復(fù)星國際（00656.hk）旗下上海平閏投資管理有限公司以及上海復(fù)星創(chuàng)泓股權(quán)投資基金認(rèn)購剩余股份，涉及總額約20億元。據(jù)悉，認(rèn)購?fù)瓿珊螅瑥?fù)星持有的三元股份將占總股本的20.45%。

　　公開資料顯示，復(fù)星集團(tuán)先后投資復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)地、豫園商城、建龍集團(tuán)、南鋼聯(lián)、招金礦業(yè)、海南礦業(yè)、永安保險(xiǎn)、分眾傳媒、ClubMed、FolliFollie、復(fù)星保德信人壽等。

　　除了進(jìn)軍乳業(yè)之外，復(fù)星集團(tuán)對(duì)于餐飲行業(yè)也展開了并購。2013年12月10日，復(fù)星集團(tuán)管理的基金通過旗下子公司GoodChampionHoldingsLimited，參股馬來西亞著名餐飲連鎖集團(tuán)食之秘（SecretRecipe），以人民幣2.105億元成為后者第二大股東，這也是復(fù)星集團(tuán)首次投資海外連鎖餐飲企業(yè)。

　　“三元不僅擁有中國馳名商標(biāo)稱號(hào)，還被指定為國家及北京市重大政治、經(jīng)濟(jì)文化活動(dòng)乳品供應(yīng)商�！睆�(fù)星國際公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司一直關(guān)注消費(fèi)及消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域的相關(guān)投資機(jī)會(huì)，看好嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的成長。

　　陳渝分析認(rèn)為，現(xiàn)在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的呼聲很高，三元此次引入上海復(fù)星集團(tuán)這家民營企業(yè)，或許也是為了想借此改良三元的機(jī)制，使得這家國有企業(yè)煥發(fā)出新的活力。因?yàn)閺哪壳皝砜�，北京三元的機(jī)制還不如伊利、蒙牛等企業(yè)，更沒有那些民營和外資奶粉企業(yè)的機(jī)制靈活，吸引不了優(yōu)秀的人才，這是三元發(fā)展一直緩慢的原因之一。

　　不過，截至本報(bào)截稿時(shí)，北京三元食品方面，并未對(duì)相關(guān)話題做出回應(yīng)。