每天上午，王強(qiáng)睜開眼的第一件事，就是奔到青島保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)查驗(yàn)他的1000噸泰國(guó)3號(hào)煙片膠的霉變情況�！耙�是再賣不出去，就血本無(wú)歸了�！彼�感慨地說(shuō)。3個(gè)月前，他根本不曾想是如此結(jié)局。

　　但身為青島某橡膠貿(mào)易有限公司負(fù)責(zé)人的他，并不孤單。

　　在青島保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)里依然囤積著近7萬(wàn)噸橡膠，盡管較4月初鼎盛時(shí)期的16萬(wàn)-17萬(wàn)噸少了近一半，但更多與王強(qiáng)處境相同的橡膠投機(jī)型貿(mào)易商及背后的民間游資，都可能是這輪橡膠現(xiàn)貨囤積投機(jī)潮失敗的最大受害者。

　　自掘墳?zāi)?/P>

　　“從奇貨可居到無(wú)人問(wèn)津，只有短短5個(gè)月。”回想起這一切，王強(qiáng)依然心有余悸。

　　去年底，青島保稅區(qū)周邊忽然冒出形形色色的投資公司或貿(mào)易公司，數(shù)量超過(guò)400家，多數(shù)由民間游資與橡膠貿(mào)易商共同出資，主營(yíng)是去泰國(guó)采購(gòu)以3號(hào)煙片膠為主的各類橡膠，小的公司一般會(huì)囤積300-500噸，較大的囤積萬(wàn)噸都嫌少。

　　“當(dāng)時(shí)泰國(guó)3號(hào)煙片膠基本是一天一個(gè)價(jià)，天天漲�！敝胸�(cái)期貨農(nóng)產(chǎn)品(16.39,-0.11,-0.67%)分析師趙程告訴記者。這些貿(mào)易商都在豪賭橡膠價(jià)格今年大幅上漲，且他們找到了最佳借口：今年2-4月，東南亞國(guó)家橡膠在停割期產(chǎn)能受限，但國(guó)內(nèi)汽車銷量依然高增長(zhǎng)帶動(dòng)輪胎橡膠(13.21,-0.21,-1.56%)需求，他們先大量囤積泰國(guó)3號(hào)煙片膠，夸大市場(chǎng)供不應(yīng)求格局，期待大幅抬高橡膠價(jià)格，再轉(zhuǎn)賣給下游輪胎廠家。

　　“很多投機(jī)貿(mào)易商準(zhǔn)備把泰國(guó)3號(hào)煙片膠炒到4000美元上方，有些更是預(yù)測(cè)到4200美元/噸，才考慮陸續(xù)出貨套現(xiàn)�！蓖鯊�(qiáng)告訴記者。結(jié)果泰國(guó)3號(hào)煙片膠價(jià)格一路從去年底的3000美元/噸漲至3400美元/噸附近。然而始料不及的是，價(jià)格再也沒有突破這個(gè)區(qū)間。

　　中國(guó)海關(guān)總署4月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至3月，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠(包括膠乳)49萬(wàn)噸，較2009年同期的38萬(wàn)噸增長(zhǎng)30.3%，增幅收窄，而由于國(guó)際天然橡膠價(jià)格持續(xù)攀漲，進(jìn)口金額同比大增145.4%。其中3月天然橡膠進(jìn)口量為19萬(wàn)噸，環(huán)比激增46.15%。

　　過(guò)多的進(jìn)口量導(dǎo)致4月初青島保稅區(qū)的橡膠倉(cāng)庫(kù)超容，多數(shù)4月才到港的橡膠只能露天堆放，甚至轉(zhuǎn)運(yùn)周邊。記者測(cè)算，在4月初囤積橡膠鼎盛時(shí)期前后，青島保稅區(qū)共積壓近17萬(wàn)噸各類泰國(guó)橡膠，按橡膠均價(jià)3300美元/噸測(cè)算，參與投機(jī)囤貨的各路資本達(dá)5.61億美元，合38億元人民幣。

　　融資杠桿起了推波助瀾的作用。通常這些投機(jī)型貿(mào)易商的一批泰國(guó)3號(hào)煙片膠到達(dá)青島港，他們就迅速到銀行辦理倉(cāng)單抵押貸款，再用貸款去泰國(guó)采購(gòu)更多橡膠。

　　“這現(xiàn)象相當(dāng)普遍，有些貿(mào)易商反復(fù)兩三次辦理倉(cāng)單抵押貸款去囤積橡膠，70%資金是銀行貸款�！币晃磺鄭u橡膠貿(mào)易商透露。有些注冊(cè)資本不高的貿(mào)易公司能從銀行拿到較大的外貿(mào)授信額度，全部“套現(xiàn)”用于囤積橡膠，他們還會(huì)吸引來(lái)自浙江的民間游資擴(kuò)大囤積規(guī)模。

　　但多數(shù)橡膠貿(mào)易商投機(jī)的如意算盤正在偏離預(yù)期軌道——由于投機(jī)客的大量采購(gòu)，4月初泰國(guó)3號(hào)煙片膠比20號(hào)標(biāo)膠價(jià)格高出500-600美元/噸，令眾多輪胎廠家不愿高價(jià)收購(gòu)泰國(guó)3號(hào)膠，轉(zhuǎn)而以20號(hào)膠替代；由于囤積投機(jī)量過(guò)大，投機(jī)客之間也開始出現(xiàn)殺價(jià)套現(xiàn)的情況。從4月起，泰國(guó)3號(hào)煙片膠的國(guó)內(nèi)價(jià)格一直保持在3300-3500美元。對(duì)多數(shù)投機(jī)貿(mào)易商而言，扣掉關(guān)稅與增值稅，這價(jià)格基本無(wú)利可圖。

　　相反，日本與新加坡橡膠期貨市場(chǎng)卻由于大量貨源被轉(zhuǎn)運(yùn)中國(guó)，4月價(jià)格竟然漲至4000美元/噸以上。“日本與新加坡橡膠期貨，4月以來(lái)已多次出現(xiàn)逼空式上漲行情�！痹�(shī)董橡膠(上海)總經(jīng)理李世強(qiáng)告訴記者。

　　這讓國(guó)內(nèi)投機(jī)客相當(dāng)難堪。囤積橡膠的結(jié)果，竟然讓境外期貨市場(chǎng)的看漲投機(jī)者撿了大便宜，而國(guó)內(nèi)價(jià)格大漲的預(yù)期，竟一天都沒兌現(xiàn)過(guò)。

　　“4月中旬，有些投機(jī)貿(mào)易商打算趁著境外橡膠價(jià)格大漲，想以3500美元/噸賣掉泰國(guó)3號(hào)煙片膠，但無(wú)人問(wèn)津�！鼻笆鱿鹉z貿(mào)易商告訴記者。此時(shí)絕大多數(shù)投機(jī)客開始預(yù)感到，由于缺乏買家接手，囤積的巨額橡膠正面臨難以套現(xiàn)的困境。而4月底國(guó)儲(chǔ)再度拋售近6萬(wàn)噸煙片膠，更是雪上加霜。

　　5月底，泰國(guó)3號(hào)煙片膠售價(jià)只有3000美元出頭，投機(jī)客面臨的將是買家缺乏、售價(jià)跌破采購(gòu)價(jià)的雙重困境。

　　艱難解套路

　　王強(qiáng)現(xiàn)在最擔(dān)心的事就是6月青島開始多雨升溫，將加快含有蛋白質(zhì)的橡膠的霉變速度，那他們將血本無(wú)歸。

　　“我們已設(shè)想過(guò)幾套解決方案�！鼻笆銮鄭u橡膠貿(mào)易商告訴記者，所謂的解決方案，無(wú)非是轉(zhuǎn)賣給海外買家；或運(yùn)到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)套現(xiàn)；但執(zhí)行難度都不�。罕M管當(dāng)前泰國(guó)3號(hào)煙片膠境外價(jià)格維持在3700美元/噸，但要轉(zhuǎn)賣給海外客戶也不容易。畢竟橡膠已在青島保稅區(qū)堆積近半年，風(fēng)吹雨打，有些露天堆放的已有霉變痕跡，品質(zhì)已不符合海外買家的標(biāo)準(zhǔn)。

　　“目前轉(zhuǎn)賣給印度貿(mào)易商的比較多，但占囤積總量還是少數(shù)�！敝胸�(cái)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師趙程表示。

　　如果運(yùn)到國(guó)內(nèi)期貨交易所套現(xiàn)，前提是囤積橡膠必須離開保稅區(qū)搬進(jìn)交割場(chǎng)所，貿(mào)易商則得先行繳付17%增值稅與每噸約1600元人民幣的關(guān)稅，這意味著貿(mào)易商將付出更高的采購(gòu)成本。“現(xiàn)在囤積橡膠價(jià)值一天比一天低，投資方都催貿(mào)易商趕快銷售還款，還愿再給錢嗎？”這位貿(mào)易商表示，當(dāng)他把該方案告訴民間出資方時(shí)，換來(lái)的是一頓痛批。

　　至于尋找國(guó)內(nèi)貿(mào)易商與輪胎廠家消化庫(kù)存，還得面臨“割腕自救”的窘境。目前橡膠下游廠家普遍能接受的泰國(guó)3號(hào)煙片膠價(jià)格基本在3000美元略高，按原先進(jìn)口采購(gòu)均價(jià)3300美元/噸計(jì)算，每出售一噸，就意味著虧損超過(guò)300美元。以此測(cè)算，青島保稅區(qū)近7萬(wàn)噸橡膠庫(kù)存將賬面損失2100萬(wàn)美元。

　　“能夠順利消化庫(kù)存算是很僥幸了。沒有上下游產(chǎn)業(yè)鏈的深厚關(guān)系，人家未必肯買�！蓖鯊�(qiáng)無(wú)奈說(shuō)。

　　一旦上述解決方案失效，只能拍賣清算。記者了解到，在王強(qiáng)用于囤積橡膠的資金池內(nèi)，50%是銀行貸款、30%是民間游資拆借，還有20%自有資金。銀行已決定下周著手拍賣他所抵押的1000噸橡膠庫(kù)存，所得款項(xiàng)優(yōu)先償還銀行貸款。“如果按7折賣掉這批貨，扣掉利息，我的本金就等于打水漂了。”他遲遲想不明白，為何這回橡膠現(xiàn)貨投機(jī)潮竟然以失敗告終？

　　“如今橡膠供銷的產(chǎn)業(yè)鏈被拉得過(guò)長(zhǎng)了，導(dǎo)致境外采購(gòu)、進(jìn)口貿(mào)易、國(guó)內(nèi)流通分銷等環(huán)節(jié)都會(huì)由于大量游資的涌入，變得無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，甚至出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)�！敝胸�(cái)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師趙程分析說(shuō)。

　　“只能怪貿(mào)易商與民間資本投機(jī)情緒實(shí)在太猛，量過(guò)大，市場(chǎng)正常需求無(wú)法消化�！蓖鯊�(qiáng)最后意味深長(zhǎng)地說(shuō)�；蛟S，這正是這輪國(guó)內(nèi)民間資本與貿(mào)易商投機(jī)橡膠現(xiàn)貨失敗的真實(shí)寫照。