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貨幣市場(chǎng)警鐘長(zhǎng)鳴!美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)半年恐需狂買(mǎi)數(shù)千億美債?

2022-11-10 18:41:52

摩根士丹利分析師周四表示,預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FED)將在11月1日開(kāi)始的六個(gè)月內(nèi)購(gòu)買(mǎi)3150億美元美國(guó)公債,以重建銀行儲(chǔ)備,避免再出現(xiàn)上周沖擊貨幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

分析師將9月17日回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)利率飆升至10%歸咎于超額準(zhǔn)備金的缺乏,這是十多年前全球信貸危機(jī)以來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的利率水平。

摩根士丹利策略師Kelcie Gerson、Matthew Hornbach和Guneet Dhingra在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道:“這將確保儲(chǔ)備金恢復(fù)至與有效實(shí)施貨幣政策要求相一致的長(zhǎng)期水平?!?

無(wú)獨(dú)有偶,兩位前美聯(lián)儲(chǔ)官員周四也表示,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)考慮在未來(lái)兩個(gè)季度通過(guò)直接購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的方式將其資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大2500億美元,以幫助降低未來(lái)貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。此舉可增加美聯(lián)儲(chǔ)的銀行準(zhǔn)備金緩沖。


現(xiàn)任彼得森高級(jí)研究員的Gagnon和現(xiàn)任DE Shaw Group。全球經(jīng)濟(jì)總監(jiān)的Sack說(shuō),購(gòu)買(mǎi)完成后,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)在必要情況下擴(kuò)表,隨名義GDP的步伐擴(kuò)充準(zhǔn)備金。

上周貨幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩將焦點(diǎn)聚集在銀行準(zhǔn)備金水平上,以及美聯(lián)儲(chǔ)在縮減證券持有量方面是否走得太遠(yuǎn)。其資產(chǎn)負(fù)債表目前總額為3.8萬(wàn)億美元,低于2015年1月4.5萬(wàn)億美元的高點(diǎn)。

紐約聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行了一系列回購(gòu)操作,向貨幣市場(chǎng)提供流動(dòng)性。周四,一級(jí)交易商超額認(rèn)購(gòu)了紐約聯(lián)儲(chǔ)的定期回購(gòu)協(xié)議操作,即使該行已將操作規(guī)模上限擴(kuò)大了一倍至600億美元。

在Gagnon和Sack看來(lái),上周回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的動(dòng)蕩表明美聯(lián)儲(chǔ)的運(yùn)作框架沒(méi)有像可能的那樣富有彈性。他們說(shuō):這個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)蕩更廣泛地威脅著市場(chǎng)的運(yùn)作,最終可能損害經(jīng)濟(jì)。

他們敦促美聯(lián)儲(chǔ)采取一種常備固定利率回購(gòu)機(jī)制,銀行和其他特定金融機(jī)構(gòu)可以借助這個(gè)機(jī)制向央行借款,認(rèn)為這將有助于防范意外的市場(chǎng)發(fā)展。根據(jù)會(huì)議紀(jì)要,美聯(lián)儲(chǔ)決策者在6月的會(huì)上討論了建立這樣一個(gè)機(jī)制的可能性,但沒(méi)有得出任何結(jié)論。

Gagnon和Sack還呼吁央行放棄聯(lián)邦基金利率目標(biāo),并采用回購(gòu)利率作為目標(biāo)。他們說(shuō),美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該明確表示其控制回購(gòu)利率的意愿。

Sack曾任紐約聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行副主席,2009年至2012年期間擔(dān)任市場(chǎng)集團(tuán)負(fù)責(zé)人和美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)公開(kāi)市場(chǎng)賬戶(hù)經(jīng)理。在2009年加入彼得森之前,Gagnon曾任美聯(lián)儲(chǔ)貨幣事務(wù)部掛職副主任。自1987年開(kāi)始在政府部門(mén)工作以來(lái),他曾在美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部的多個(gè)崗位任職。

(本文來(lái)源:環(huán)球外匯)

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