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當(dāng)“央行的央行”發(fā)布其季度審查報(bào)告時(shí),全世界都應(yīng)該予以重視。
上周日(9月22日),“央行的央行”——國際清算銀行貨幣與經(jīng)濟(jì)部負(fù)責(zé)人克勞迪奧·博里奧(Claudio Borio)發(fā)布了《國際清算銀行季度報(bào)告》,指出負(fù)收益率債券的飆升已達(dá)到“令人不安的”水平。
該報(bào)告是在美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行為了應(yīng)對(duì)全球制造業(yè)放緩采取降息措施之后發(fā)出的。博里奧指出,央行貨幣政策的有效性正在大幅減弱,或許難以阻擋全球經(jīng)濟(jì)下滑。也就是說,摩根大通全球綜合PMI可能會(huì)在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)都低于50。 “貨幣政策回旋的空間進(jìn)一步縮小了。一旦經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生,貨幣政策恐難力挽狂瀾,或許得配合相應(yīng)的財(cái)政政策?!?
國際清算銀行表示,美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行等央行最近的寬松政策使得全球收益率下降,導(dǎo)致全球負(fù)收益率債券價(jià)值超過17萬億美元。德國以及日本的十年期國債收益率近期均已跌至負(fù)值。 報(bào)告指出,由于全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩和風(fēng)險(xiǎn)加劇,以及央行不斷放松貨幣政策,主權(quán)國家債券收益率很可能還會(huì)進(jìn)一步下降。一方面,在近期收益率上升之前,全球負(fù)收益率主權(quán)國家和企業(yè)債券規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高——據(jù)估計(jì),超過了17萬億美元,約占世界GDP的20%。博里奧警告說:
“即使是在2007-09年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候,這種現(xiàn)象也是不可想象的。當(dāng)不可想象的事物變成常規(guī)時(shí),某些隱約令人不安的風(fēng)險(xiǎn)可能正在醞釀?!?
許多央行行長都已經(jīng)承認(rèn),最近的降息浪潮持續(xù)消耗他們本已有限的火力,這將使其抵御長期低迷的能力比以往任何時(shí)候都低。
歐洲央行行長德拉基本月早些時(shí)候表示,“現(xiàn)在是實(shí)施財(cái)政政策的時(shí)候了?!币查g接表明該行基本已經(jīng)用上了所有能用的貨幣政策。德拉基稱:
“過去,央行的貨幣政策在短時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造了超過1100萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并保持幾個(gè)季度的增長,而現(xiàn)在,是時(shí)候?qū)嵭胸?cái)政政策了。”
除負(fù)收益率債券價(jià)值之外,博里奧還提到,今年夏天,全球市場(chǎng)因美國和其他主要國家的債券收益率曲線倒掛而感到震驚。他還警告企業(yè)債務(wù)市場(chǎng),特別是杠桿貸款中的重大失衡現(xiàn)象,即抵押貸款義務(wù)(CLO),對(duì)于全球金融體系來說“具有明顯的脆弱性”。
(本文來源:金十?dāng)?shù)據(jù))
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