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一年前的2018年1月,特朗普政府推出了30多年以來的最大規(guī)模稅改——高達(dá)1.5萬億美元的減稅計(jì)劃,以期提振企業(yè)支出和就業(yè)增長。
然而最近一項(xiàng)調(diào)查顯示,這項(xiàng)大規(guī)模的財(cái)政刺激舉措似乎并未對企業(yè)的資本投資或招聘計(jì)劃產(chǎn)生重大影響。
全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(NABE)周一公布的季度企業(yè)狀況調(diào)查指出,盡管一些企業(yè)報(bào)告稱由于減稅加快了投資,但84%的受訪企業(yè)表示,過了一年之后,稅改并沒有讓他們改變招聘和投資計(jì)劃。
而在去年10月公布的上次調(diào)查中,這一比例為81%。也就是說,與去年10月的調(diào)查結(jié)果相比,增加資本支出的企業(yè)有所減少。
NABE的這項(xiàng)調(diào)查還顯示,在2018年第三季度大幅放緩后,企業(yè)支出還將進(jìn)一步放緩。今年1月,該調(diào)查的資本支出指標(biāo)降至2017年7月以來的最低水平;對未來3個(gè)月資本支出的預(yù)期也有所減弱。
不過,雖然企業(yè)支出并未如預(yù)期般得到提振,就業(yè)增長倒有所改善。調(diào)查顯示,與第三季度相比,2018年第四季度就業(yè)增長略有改善。略高于三分之一的受訪企業(yè)稱,過去三個(gè)月他們公司的就業(yè)人數(shù)有所增加,高于10月調(diào)查的31%。不過,該調(diào)查對就業(yè)的前瞻性指標(biāo)從10月的29下滑至1月的25。
錢都去哪兒了?
實(shí)際上,減稅并沒有明顯刺激商業(yè)投資或是發(fā)放工資,沒有轉(zhuǎn)化成為未來的經(jīng)濟(jì)增長潛力,而是被上市公司用來增派股息和加強(qiáng)股票回購,將收益轉(zhuǎn)移給了股東。
有研究報(bào)告指出,2018年美股市場的回購規(guī)模達(dá)到了約8000億美元。標(biāo)普指出,這個(gè)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了歷史最高水平,比2007年創(chuàng)造的紀(jì)錄高出了36%。高盛則表示,美國企業(yè)股票回購總額突破1萬億美元。
Clarity Financial經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lance Roberts曾撰文指出,企業(yè)盈利的增長主要是來自縮減成本以及其他的財(cái)務(wù)操作,而非營收的切實(shí)增長。營收增長和消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長直接掛鉤,但這在過去基本沒有變動(dòng)。
另一方面,減稅也導(dǎo)致美國的債務(wù)雪球越滾越大。
在2008年金融危機(jī)之后,美國國債一直在加速上升,當(dāng)時(shí)國會和奧巴馬政府批準(zhǔn)了刺激資金,以維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。在特朗普任期開始時(shí),債務(wù)開始趨于平穩(wěn),但隨著2017年底減稅措施生效,大幅降低的企業(yè)稅率減少了美國政府的收入,債務(wù)在去年再次反彈。
美國國會預(yù)算辦公室(CBO)去年4月報(bào)告稱,其中很大一部分債務(wù)(約為2018年至2028年期間的1.9萬億美元)將源自于減稅和就業(yè)法案。
該報(bào)告還稱,減稅將使政府損失2.3萬億美元的收入,但經(jīng)濟(jì)增長只能貢獻(xiàn)約4610億美元。
美國財(cái)政部的最新數(shù)據(jù)顯示,截至2018年年底,美國的國債規(guī)模達(dá)到21.974萬億美元,比特朗普上任時(shí)多出了2萬億美元。
CBO的數(shù)據(jù)還顯示,2018財(cái)政年度公共債務(wù)總額占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例為78%,為1950年以來的最高水平。2018年赤字占GDP的比例從2017年的3.5%猛增至3.8%。
隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息,市場擔(dān)憂這些債務(wù)的利息成本或成為美國政府越來越重的負(fù)擔(dān)。
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