上周，全球風(fēng)險資產(chǎn)基本處于全面反彈的態(tài)勢。然而，1月14日，全球股市再度承壓，上證綜指、歐股、美股期貨走低。同日，在由香港特別行政區(qū)政府及香港貿(mào)易發(fā)展局主辦的第12屆亞洲金融論壇期間，各界對全球經(jīng)濟放緩、美股盈利衰退、英國脫歐尤為關(guān)切。

　　同日公布的中國2018年12月出口和進(jìn)口增速雙雙由正轉(zhuǎn)負(fù)，反映全球經(jīng)濟增速放緩和國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力不減。中國銀保監(jiān)會副主席王兆星在論壇期間表示，“2019年世界經(jīng)濟面臨著更多的不確定性和波動性，所以我們需要非常注意以下幾點：金融市場的穩(wěn)定、房地產(chǎn)市場、全球市場的影響。”

　　值得注意的是，下周美股進(jìn)入財報密集期，金融巨頭和去年遭遇暴跌的科技巨頭財報引人注目。摩根士丹利近期就預(yù)警稱，盡管美股劇烈回調(diào)20%后已經(jīng)基本釋放風(fēng)險，但近期反彈了10%后，標(biāo)普500指數(shù)很容易回撤去年的低點(2346點)，因為盈利下調(diào)幾乎已經(jīng)確定，且如果美國政府關(guān)門持續(xù)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將持續(xù)低于預(yù)期。

　　論壇期間的現(xiàn)場投票也顯示，各界對于“脫歐”的關(guān)注度和擔(dān)憂不斷升溫。英國議會1月15日將投票決定是否接受首相特雷莎·梅與歐盟達(dá)成的脫歐協(xié)議，但這份協(xié)議過關(guān)的機會仍舊不大。德意志聯(lián)邦銀行執(zhí)行委員會委員伯克哈德·巴爾茨(BurkhardBalz)表示，這周非常關(guān)鍵，但結(jié)果難料，在潛在沖擊下，金融監(jiān)管部門和機構(gòu)應(yīng)該強化金融系統(tǒng)彈性。

　　中國經(jīng)濟前景是焦點

　　論壇期間的現(xiàn)場投票顯示，目前對于全球經(jīng)濟前景樂觀、中性、悲觀的比例分別是15%、38%、47%。而2018年初樂觀者占比則高達(dá)58%，只有6%的人投了悲觀票。市場心態(tài)上出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。

　　中國對于世界經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)高達(dá)30%，目前中國經(jīng)濟下行壓力以及貿(mào)易問題仍然是各界最為關(guān)注的焦點。

　　世界銀行前行長佐利克(RobertZoellick)在論壇期間提及，亞洲是環(huán)球經(jīng)濟增長的主要動力，但市場今年開始憂慮經(jīng)濟增長放緩，加上各國央行緊縮貨幣政策等不明朗因素，以及政治及貿(mào)易上的沖突，增加了市場不確定性。

　　同日公布的中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，去年12月，我國進(jìn)出口總值3854.4億美元，下跌5.8%。其中，出口2212.5億美元，下跌4.4%;進(jìn)口1641.9億美元，下跌7.6%;貿(mào)易順差570.6美元，擴大6%。相比之下，去年11月的進(jìn)、出口增速分別為2.9%和3.9%，10月則為20.3%和14.3%。2018年全年的中美貿(mào)易順差達(dá)2340億美元，創(chuàng)歷史新高。

　　“市場可能會聚焦出口增速，因為這對工業(yè)生產(chǎn)、就業(yè)、GDP有直接影響。出口的下降很可能意味著工業(yè)生產(chǎn)增速會走弱。今天的數(shù)據(jù)顯示了搶出口的效應(yīng)已經(jīng)收尾，全球經(jīng)濟增速放緩也使得中國出口承壓。不過這可能意味著中國政策制定者會采取更多刺激政策來穩(wěn)定GDP增速。我們預(yù)計增速會在今年上半年持續(xù)承壓，但會在下半年觸底回升?！币按宕笾腥A區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺對第一財經(jīng)記者表示。

　　美股盈利衰退預(yù)期壓頂

　　美股、美國經(jīng)濟前景無疑也是各界無法忽視的問題。

　　在經(jīng)歷了去年四季度近20%的急速回調(diào)后，美股今年以來出現(xiàn)大幅反彈。上周，標(biāo)普500指數(shù)累漲2.54%，道指累漲2.4%，納指累漲3.45%。自圣誕前夜重挫以來的12個交易日里，標(biāo)普500指數(shù)反彈超10%。

　　法國中央銀行第一副行長薄丹尼(DenisBeau)在論壇期間表示，“全球經(jīng)濟增速確實有所放緩，但未衰退。除了美國，歐洲的經(jīng)濟仍在不斷擴張。”不過風(fēng)險的確在積聚，例如美國政府關(guān)門已進(jìn)入第21天，接近歷史最長關(guān)門時間紀(jì)錄，市場擔(dān)心可能會延續(xù)更長時間，對經(jīng)濟的影響可能會顯著增加。

　　1月14日，美國三大股指期貨較大幅走跌，一改上周持續(xù)反彈的態(tài)勢。摩根士丹利首席美股策略師科斯汀(DavidKostin)近期提及，“2019年的EBIT(息稅前利潤)預(yù)測已經(jīng)自去年10月萎縮了50個基點，這是金融危機以來最劇烈的負(fù)向調(diào)整。我們預(yù)計利潤承壓將會成為2019年美股的主題?！?

　　科斯汀也認(rèn)為，美股去年末的劇烈回調(diào)超出了預(yù)期，市場已經(jīng)將盈利衰退、經(jīng)濟衰退的預(yù)期同時體現(xiàn)在了股價中，因此目前的反彈在情理之中，但在標(biāo)普500指數(shù)反彈回2600～2650點位附近后，美股可能再度承壓，甚至下探前期低點。而在財報密集披露期，最大的風(fēng)險在個股層面，風(fēng)險點可能是兩個，一是估值過高，二是盈利下調(diào)的幅度大于預(yù)期。

　　在悲觀預(yù)期下，近期美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要提及“在通脹壓力受到抑制的環(huán)境下，美聯(lián)儲可以在進(jìn)一步貨幣緊縮方面更加耐心”。機構(gòu)普遍預(yù)計，今年3月不會加息，美聯(lián)儲可能要在下半年才會重啟加息。

　　英國脫歐仍存變數(shù)

　　論壇期間，各界也認(rèn)為英國脫歐的前景充滿了巨大不確定性，且將對金融市場造成較大的溢出效應(yīng)。

　　1月15日，英國政府計劃就脫歐協(xié)議舉行決定性投票。特蕾莎·梅正努力在周二議會對她與歐盟達(dá)成的脫歐協(xié)議進(jìn)行的關(guān)鍵投票中獲得勝利，但反對黨工黨及保守黨內(nèi)部的上百名議員都表示將投票反對。

　　香港特區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長劉怡翔在論壇上提及，“英國議會對脫歐協(xié)議進(jìn)行投票，他們已經(jīng)開始討論B方案了，但問題是B方案究竟是什么?不確定性未來可能持續(xù)加劇?！?

　　英國“脫歐”前景仍錯綜復(fù)雜，主要存在“有協(xié)議脫歐”“無協(xié)議脫歐”和“不脫歐”三種可能。

　　為防止英國在3月29日正式脫歐日期之前出現(xiàn)“無協(xié)議脫歐”情況，英國議會下院已經(jīng)決定，一旦脫歐協(xié)議在1月15日投票中被否決，首相必須在3個議會工作日內(nèi)(21日之前)給出替代方案，由議會下院重新表決。

　　根據(jù)當(dāng)前形勢，第一種替代方案可能是重新與歐盟談判。然而，歐盟方面已經(jīng)明確表示，不會與英國就包括“備份安排”在內(nèi)的脫歐協(xié)議重新談判;第二種替代方案則是解散議會、重新大選;第三種替代方案是再次舉行全民公投，將脫歐前途的決定權(quán)再度交還到民眾手中。(第一財經(jīng)日報 周艾琳)

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