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據(jù)悉,財(cái)政部將于近日在香港發(fā)行20億美元主權(quán)債券,其中5年期10億美元,10年期10億美元。
本次美元主權(quán)債券發(fā)行后,將在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解,這是2004年10月以來,中國(guó)財(cái)政部首次發(fā)行美元計(jì)價(jià)的主權(quán)債券,此次發(fā)行量也將刷新歷史新高。
2004年10月21日,中國(guó)財(cái)政部在全球成功發(fā)行10億歐元及5億美元主權(quán)債。其中,2014年到期的10億歐元主權(quán)債發(fā)行價(jià)為98.926,票面利率為4.25%;2009年到期的5億美元全球高級(jí)無抵押債券發(fā)行價(jià)為99.603,票面利率為3.75%,與5年期美國(guó)政府債券的息差為60個(gè)基點(diǎn)。
2017年6月,財(cái)政部披露的境外發(fā)債計(jì)劃顯示,財(cái)政部將發(fā)行總計(jì)140億元人民幣國(guó)債和20億美元主權(quán)債券。其中:140億元人民幣國(guó)債將分兩次在香港發(fā)行,上、下半年各發(fā)行70億元;美元主權(quán)債券將于下半年發(fā)行。不過,當(dāng)時(shí)財(cái)政部并未披露將在香港發(fā)行美元主權(quán)債。
目前5年期美國(guó)國(guó)債收益率最新報(bào)2.03%,10年期美國(guó)國(guó)債收益率報(bào)2.39%。有研究機(jī)構(gòu)稱,這批新的中國(guó)主權(quán)債收益率可能被設(shè)定在較同期限美國(guó)國(guó)債收益率高50個(gè)基點(diǎn)的水平。
而從財(cái)政部6月在香港發(fā)行的人民幣點(diǎn)心債的利率來看,50億元3年期債券利率3.99%,20億元5年期債券利率4.1%。
據(jù)了解,財(cái)政部宣布在香港發(fā)行20億美元主權(quán)債后,中外資投行紛紛尋求參與這筆交易。有媒體報(bào)道稱,中國(guó)銀行、交通銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中金、花旗、德意志銀行、匯豐、中國(guó)工商銀行、渣打銀行將擔(dān)任聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人和聯(lián)席簿記人。
“由于此次主權(quán)債屬于美元債市場(chǎng)上不可多得的投資標(biāo)的,擁有QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人)額度的中資機(jī)構(gòu)都會(huì)比較感興趣。”國(guó)泰基金海外投資經(jīng)理吳向軍對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析,如果定價(jià)區(qū)間比較吸引人的話,境外投資人也會(huì)積極參與認(rèn)購。
另外,根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解,此次財(cái)政部并未聘請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)這筆美元主權(quán)債進(jìn)行第三方評(píng)級(jí),此次債券發(fā)行投資者見面或?qū)⒂?0月25日舉行。
業(yè)內(nèi)人士在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示,有些海外發(fā)行的債券是沒有評(píng)級(jí)的。通常有評(píng)級(jí)的債券更多機(jī)構(gòu)可以認(rèn)購,二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性更好。但是只要有市場(chǎng)需求,也可以在沒有評(píng)級(jí)的情況下發(fā)行。
民生證券研究院宏觀固收研究主管張瑜日前在報(bào)告中統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),從2016年發(fā)行的中資美元債金額來看,74%的債券沒有評(píng)級(jí)。
張瑜認(rèn)為,企業(yè)在海外發(fā)債沒有獲得評(píng)級(jí)的主要原因有四:其一是公司不愿意透露其生產(chǎn)信息;其二,評(píng)級(jí)流程較長(zhǎng),可能錯(cuò)過好的發(fā)債時(shí)間窗口;其三,境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)普遍不了解中國(guó)企業(yè),可能給出向下的評(píng)級(jí)意見;其四,一些私募發(fā)行方式本身并不強(qiáng)行要求有評(píng)級(jí)結(jié)果。
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