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7月30日,香港金管局副總裁余偉文在專欄《匯思》撰文,表示雖然上半年外匯基金投資收入1,265億元,是歷年表現(xiàn)最佳的半年,但他和金管局的投資團(tuán)隊(duì)卻是心存戒懼。畢竟美股市盈率已處于歷史較高水平,下半年的投資前景充滿變數(shù)。
余偉文表示,外匯基金上半年投資表現(xiàn)尚算理想,逾半收入受惠于環(huán)球股市升浪。在科技股帶動(dòng)下,美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)和道指上半年升幅均超過(guò)8%;恒生指數(shù)無(wú)視地心吸力,更是連月報(bào)捷,累計(jì)漲幅達(dá)17%。外匯基金的港股和海外股票組合因而水漲船高,上半年分別錄得278億港元和 401億港元的投資收益。此外,美匯指數(shù)回落至近半年低位,令外匯基金外幣資產(chǎn)估值上調(diào)。
關(guān)注美加息及何時(shí)啟“縮表”
不過(guò),他指出,影響投資前景的不確定因素依舊存在,例如美國(guó)新政府有意推行的刺激經(jīng)濟(jì)措施仍然只聞樓梯響,美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程以至“縮表”何時(shí)啟動(dòng)、對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,英國(guó)脫歐談判涉及的巨大變數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治熱點(diǎn)會(huì)否持續(xù)升溫等等。而更弔詭的是,市場(chǎng)反應(yīng)可以不跟常理出牌,就如6月美國(guó)宣布加息,美元表現(xiàn)卻有違傳統(tǒng)智慧,不升反跌,造就外匯基金非美元外幣資產(chǎn)換算成港元時(shí),錄得可觀的估值上調(diào)。
余偉文表示,環(huán)球金融市場(chǎng)特別是股市的樂(lè)觀情緒有相當(dāng)“透支”的成份,并非建基于全球經(jīng)濟(jì)明顯回好的基本因素。相對(duì)脆弱的基礎(chǔ),一旦上述的潛在風(fēng)險(xiǎn)明顯化和發(fā)酵擴(kuò)散,市場(chǎng)氣氛很可能迅速逆轉(zhuǎn),資產(chǎn)價(jià)格將面對(duì)巨大的調(diào)整壓力。
展望后量寬時(shí)代的投資環(huán)境在低回報(bào)、高波幅、股債互補(bǔ)性減少的新常態(tài)下,投資市場(chǎng)前景變得前所未有地復(fù)雜,外匯基金短期收益隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)頗大波動(dòng)??v然外匯基金上半年取得不俗回報(bào),但不能以此作為全年收益的指標(biāo)。
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