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大摩專家:FOF是中國投資者最好的選擇

2022-11-10 18:41:52

  近日,大摩專家(摩根斯坦利財富管理專家HELEN郭)對記者表示,當(dāng)前對沖基金領(lǐng)域在美國的金融投資市場里最具優(yōu)勢;而在中國這個飛速發(fā)展的新興市場里,未來5年私人銀行或財富管理業(yè)將迎來高速發(fā)展。

  記者:在美國金融市場里,哪個領(lǐng)域的優(yōu)勢最為明顯?

  HELEN郭:我認(rèn)為是對沖基金領(lǐng)域。作為一個整體,這個領(lǐng)域由被普遍認(rèn)可的最聰明、有高超的真實投資技能,較為富有的投資專業(yè)人士構(gòu)成。很多人是從銀行資管部門、基金的優(yōu)秀團(tuán)隊或個人被2-20的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)所吸引出來,相對于銀行、共同基金較弱的監(jiān)管,靈活的交易手段為他們提供了更大的施展空間。相比較之下,中國對于對沖基金沒有明確的定義,對沖領(lǐng)域在規(guī)模、行業(yè)成熟度、業(yè)績及人員穩(wěn)定性上還需要時間積累。

  記者:那么美國目前的對沖基金行業(yè)現(xiàn)狀具有哪些特點?

  HELEN郭:第一,規(guī)模大。很多對沖基金是全球的,但是以美國業(yè)務(wù)為主的,大概有15家,管理資產(chǎn)超過20B,最大的橋水,在15年超過100B;第二,業(yè)績好。美國的頂尖的對沖基金擁有20年以上的年化費(fèi)后回報在兩位數(shù)以上;第三,盡管相對弱化的監(jiān)管,對沖行業(yè)還是形成了比較清晰的投資脈絡(luò)。例如4大分類:股票多空策略、固定收益相對價值策略、宏觀經(jīng)濟(jì)策略、事件驅(qū)動策略及綜合策略。這也為FOF(Fund Of Fund,基金中的基金)領(lǐng)域提供很好的資源。我認(rèn)為,F(xiàn)OF是外國、中國投資者或非資深專業(yè)投資者的最好選擇。

  記者:你看到哪些領(lǐng)域中國在未來5年會高速發(fā)展?

  HELEN郭:我認(rèn)為會是私人銀行或財富管理?,F(xiàn)在全球超高凈值人群(3000萬美元凈資產(chǎn))大概20萬,按美、歐、亞的次序分布。從金融危機(jī)后,人口的增長為6%-7%,財富增長為5%-6%的持續(xù)增長。亞洲/中國的增長速度明顯高于全球、美歐。Wealth-x的報告顯示,至2020年財富增長預(yù)期是8%。十億美元的凈資產(chǎn)人群,北京、深圳、上海,分別擁有37、25、21人,已經(jīng)進(jìn)入全球20強(qiáng)城市。這個地區(qū)性的高速增長會對中國的私行業(yè)務(wù)有極大的需求和促進(jìn)。另外一些實效性事件,例如CRS,共同信息交換準(zhǔn)則,也可能帶來中國境外資金的回流。

  記者:你認(rèn)為中美對沖基金各自的發(fā)展方向是什么?

  HELEN郭:美國對沖基金的硬傷在于流通性。機(jī)構(gòu)投資者和很多專業(yè)投資者對流通性的要求或者理解越來越高,在這方面的協(xié)商和談判中,對沖基金在逐步提高他們產(chǎn)品的流通性,從幾個月的贖回期間和以年為單位的逐步贖回,現(xiàn)在已推出流通對沖基金,即日贖回。另外一個是穩(wěn)定性,不同數(shù)據(jù)有不同的結(jié)果,我看到的比較有參考價值的研究表明50%的對沖基金的存活期大概是5-5.5年。中國對沖基金的發(fā)展可能是需要等待金融市場發(fā)展和進(jìn)一步改革。

  記者:私人銀行的世界格局和現(xiàn)在的主要服務(wù)范圍有哪些?

  HELEN郭:整個全球私人銀行現(xiàn)在狀況是美國瑞士領(lǐng)先,比如UBS、摩根斯坦利、美洲美林都已經(jīng)超過萬億資產(chǎn),其他發(fā)達(dá)國家比較平均,中國的招行和工行已經(jīng)進(jìn)入全球25強(qiáng)。我認(rèn)為,美國的私行領(lǐng)先地位還將繼續(xù),但是瑞士銀行的以“保護(hù)客戶隱私”而形成的優(yōu)勢正逐步受到各方面的挑戰(zhàn),比如UBS2009年被罰7.8億美元,向美國政府公布250客戶信息,之后和法德政府的稅收協(xié)議,以及2010年的《獨(dú)裁者資產(chǎn)法》的發(fā)布,2013年已經(jīng)有因為客戶信息而破產(chǎn)的瑞士的銀行。我個人認(rèn)為,正在撼動瑞士銀行的基石,削減瑞士私人銀行的優(yōu)勢?,F(xiàn)在私行的主要業(yè)務(wù)是以金融投資為主,輔以財產(chǎn)持有、戰(zhàn)略投資指導(dǎo)、信用借貸、及家族管理等服務(wù)業(yè)務(wù)。(鳳凰國際駐北美記者/孫瓔姝)

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